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权证最大赢家是谁 券商稳坐一本万利


http://finance.sina.com.cn 2006年03月03日 03:00 新闻晨报

  □君之创咨询

  随着日前(2月15日)“实时创设注销通知”在中国登记结算中心的发布,两市7只权证全线走熊:当周权证市场总成交额141.55亿元,平均每日28.31亿元,与前一周的日均44.31亿元相比,大幅萎缩36.11%。

  实时创设制度有利于在一定程度上消除市场上的泡沫,抑制过度投机,随着到期日的逼近,权证的交投气氛将大大降低。但实时创设制度让权证价值回归的同时,权证的存量也将存在更大的不确定性。

  券商创设注销权证一般有两种情况:一是在某一时刻申请创设,所获得创设权证通过在未来市场发售的方式注销,这种情况下券商由于付出了时间成本、资金成本而亏损;另一种,券商申请创设之后,在现有市场通过高价卖出低价回购注销,这样券商就可以稳坐“一本万利”。

  事实上,市场上券商大部分都采取后一种创设注销方式。

  2月20日,在实时创设消息颁布4个交易日的创设真空期后,中信

证券和东方证券分别注销了4000万份武钢认沽权证和400万份武钢认购权证。据推算:按照流程,中信证券注销的4000万份武钢认沽权证应该在2月17日购入,其成交价在0.779元左右。那么仅此4000万份权证的注销,中信证券就可获得大约1500万元的净收益。

  因此,券商创设注销权证的利润率很高,如果按到期算的话,目前的券商达到30%是不成问题的。倘若实时创设推行,将减少券商的创设风险和创设资金成本,券商通过市场中巨量资金的操作,当天就可以保证收益。值得注意的是,为了稳定权证市场,认购权证实时创设制度正式推出实施时,将采取“新人新法、老人老法”的原则。


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