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□君之创咨询
随着日前(2月15日)“实时创设注销通知”在中国登记结算中心的发布，两市7只权证全线走熊：当周权证市场总成交额141.55亿元，平均每日28.31亿元，与前一周的日均44.31亿元相比，大幅萎缩36.11%。
实时创设制度有利于在一定程度上消除市场上的泡沫，抑制过度投机，随着到期日的逼近，权证的交投气氛将大大降低。但实时创设制度让权证价值回归的同时，权证的存量也将存在更大的不确定性。
券商创设注销权证一般有两种情况：一是在某一时刻申请创设，所获得创设权证通过在未来市场发售的方式注销，这种情况下券商由于付出了时间成本、资金成本而亏损；另一种，券商申请创设之后，在现有市场通过高价卖出低价回购注销，这样券商就可以稳坐“一本万利”。
事实上，市场上券商大部分都采取后一种创设注销方式。
2月20日，在实时创设消息颁布4个交易日的创设真空期后，中信证券和东方证券分别注销了4000万份武钢认沽权证和400万份武钢认购权证。据推算：按照流程，中信证券注销的4000万份武钢认沽权证应该在2月17日购入，其成交价在0.779元左右。那么仅此4000万份权证的注销，中信证券就可获得大约1500万元的净收益。
因此，券商创设注销权证的利润率很高，如果按到期算的话，目前的券商达到30%是不成问题的。倘若实时创设推行，将减少券商的创设风险和创设资金成本，券商通过市场中巨量资金的操作，当天就可以保证收益。值得注意的是，为了稳定权证市场，认购权证实时创设制度正式推出实施时，将采取“新人新法、老人老法”的原则。
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