权证暴涨是陷阱还是馅饼 扩容预期增添新动力

　　上海证券报 金信证券 吴育平

　　近日沪深大盘高位震荡，受国际原材料期货市场价格剧烈波动和获利盘回吐的双重影响，市场个股热点明显萎缩。在此之际，蛰伏有时的七家权证骤然出现强力度反弹，在大盘短线上冲乏力的背景下，短线权证市场可能重新唤起市场的热情。

　　时间值损耗反弹动能

　　自1月20日开始，两市权证开始了连续四天的阴跌，并一直延续到春节收市。在此期间，龙头品种宝钢JTB1从最高1.462元跌至1.033元，最大累计跌幅达到28.59%。但从本周开始，七家权证轮流启动，现在宝钢JTB1、鞍钢JTC1两只品种周四收盘价已高于1月20日收盘价。

　　对此，投资者不禁要问，缘何节前大盘走好之际，权证会出现跳水。众所周知，权证是基于正股的一种衍生品种，其涨跌根本上由正股涨跌决定，并受市场供求影响。但值得注意的是，权证不会像正股般永远存在，其价格还受到存续期间长短的影响。因此，七家权证在节前出现集体下跌，正是由于主力担心时间值的损耗而进行的一次主动性撤退。

　　扩容预期增添新动力

　　应该指出，目前三只认购权证所对应正股的表现都一般，其权证也大多属于中度价外(即正股市场价格稍微低于认购权证的行权价)。虽然G

鞍钢属于深入价内权证(即G鞍钢市场价高于其行权价)，但其权证价格也是七只权证里面最昂贵的，这也将大大抑制其权证品种的投机力度。

　　另外，近日权证走强的部分原因也可归结为扩容预期。近日邯郸钢铁公布了股改方案，并选择了发放认购权证作为对价方式。历史上，每逢有新的权证品种上市前后，老品种都有过一波有力行情。加上此前迟迟未能上市的长电权证，如果短期内权证市场出现新的面孔，该板块持续活跃仍可预期。

　　量能条款中寻找良机

　　随着日后权证市场逐步扩大，权证与主板市场"跷跷板"效应将愈发明显。判断权证机会来临与否的一个重要指标为成交量，如果成交量持续放大，便形成买入机会；反之，就可考虑撤离。

　　由于目前权证市场价格与理论价格差距过大，投资者仍应以投机心态对待权证可能存在的获利机会。从获利角度出发，在大势中线继续向好的背景下，认购权证的可能收益将大于认沽权证。但认沽权证相对安全，毕竟从权证属性看，认购权证是上升下跌均无限，认沽权证则是上涨有限，风险也有限。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

　　作者声明:在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的

证券没有利害关系