权证交易突然降温 定价终将向价值靠拢

　　好久没听到有人谴责权证了，是权证不再过度投机还是市场各方都认可权证的投机了？在创设武钢权证仍明显有利可图的时候却鲜见券商对其创设，其中蹊跷之处颇耐人寻味。

　　市场是定价的惟一标准

　　权证应该值多少钱？以前大家都知道，宝钢权证(资讯 行情 论坛)上市前，专家告诉 大家，宝钢股票4.53元、剩余时间1年的时候，价值0.66元，宝钢权证上市后，大家开始怀疑，是0.66元正确还是1.5元正确？最终，大家都相信了，宝钢权证值1.5元，因为你可以在1.5元卖出，也只能在1.5元买入。

　　1.5元的高价又如何反作用于市场呢？招商银行(资讯 行情 论坛)股改方案推出高比例的权证派发方案，市场视其为特大利好，招商银行和招商转债的股价也是一举突破了长期压制其股价的上轨，大家抢什么？权证，因为大家都认为，权证能卖一个好价钱。

　　定价终将向价值靠拢

　　宝钢权证定价在1.5元确实是有点偏高了，打个比方，真想投资宝钢，不如买4.15元的宝钢

股票，然后3元质押给银行，实际投入仅1.15元，资金占用远比买权证节约，实际持股成本也要低30%以上，何乐而不为呢？可以说，持有宝钢权证的人，很少有是为了投资宝钢的。

　　可以说，任何投机都会有一个最终审判日，早前的

封闭式基金，炒到4块、6块都很平常，投资者也提出了问题，封闭式基金的价格到底应该是净值的几倍，当时一位忘记名字的业内人士表示，在国外封闭式基金的价格大约是净值的0.8倍，当时场下一片不屑的嘘声。现在想想数倍于净值买封闭式基金的投资者，真不知道什么时候能够解套。

　　最近的权证静悄悄

　　管理层其实早看出了权证酝酿了极大的风险，开始想办法平抑价格，一方面上市更多的权证；另一方面推出权证创设制度。但创设权证制度一亮相就遭到了市场的无端指责，只好暂时搁置。

　　但奇怪的是管理层不再抑制投机，权证价格也没有出现继续上扬，成交量也逐渐萎缩，仿佛是达成了某种默契，而高人指出，就在这不知不觉之中，空前的多头陷阱已经完成，不知道又有多少没穿裤子的人将要被放在沙滩上。

　　也有不这么看的，说宝钢涨到6块的时候，权证就不贵了，权证是在起到一个价值发现的作用。

　　在国外，权证又如何定价呢？据了解，国外权证的交易量很小，需要做市商保证权证的流动性，价格不会偏离股票与行权价格差价太多，这是因为国外可以进行套利操作，有点类似权证的创设。

　　如果一个人已经习惯了一种错误，当这个错误开始得到修正的时候，他会感觉很不习惯，以为是出现了一个新的错误。现在，人们正在逐渐习惯权证的高价，这才是最可怕的。

　　商报实习记者 周科竞