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上海证券报 本栏目由上证所投资者教育中心主持
问:目前，在上证所交易的权证流通量(包括发行与创设)共计有多少?
答:截至2005年12月28日，在上证所挂牌交易的宝钢JTB1、武钢JTB1、武钢JTP1和机场JTP1的权证，其发行数量、创设数量及其总流通量参见附表。
问:机场JTP1与武钢JTP1等有何不同?
答:机场JTP1与此前上市的武钢JTP1等欧式权证最主要的差异是，机场JTP1行权模式属于美式权证。也就是说，2005年12月23日上市的机场JTP1在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这一期间随时可以行权。
问:那属于美式权证的机场JTP1，投资者到底何时行权好呢?
答:在机场JTP1的行权期内，投资者到底如何利用好这一权利呢，这需看当时的具体情况。因为投资者行权实际上只获得了权证的内在价值，同时放弃了权证的时间价值和交易溢价。
假定在2006年3月24日，白云机场股价为6.80元，按照机场JTP1条款中关于行权价7.00元的设定，投资者行权时，首先从市场中按照6.80元的价格买入1股白云机场，然后按照7.00元的价格出售给广东机场管理集团公司，每份权证可获得0.20元，而权证的理论价值中还包括0.55元的时间价值，投资者更优的选择是在市场中以0.75元的价格出售权证，如果考虑到市场中权证价格普遍高于理论价值的现状，投资者更不应当选择行权。
当然，如果在可行权期间，白云机场的股票价格远远低于行权价格，投资者可能应当行权。同样假定在2006年3月24日，白云机场股价为4.00元，此时权证的理论价值为3.00元，时间价值为0，而投资者选择行权，每份权证可获得3.00元，在未来9个月中还可以获得存款利息。如果此时权证是按照理论价值在交易，投资者选择行权是合适的。
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