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□ 北京首放
权证市场——让投资者充分领略高风险高收益的战场，上周再燃硝烟。上周五钢钒认沽权证大涨10.2%，带动武钢认沽权证联袂放量反弹。虽然其他权证依然出现小幅调整，但热钱重新回流权证市场的迹象非常明显，在大盘上攻乏力的背景下，权证市场行情有望再度火暴，其中的机会不容错过。建议投资者对内在价值最高的钢钒认沽权证给予重点关注，该权
证有望成为新一轮权证行情的领头羊。
大盘现疲态 权证当走强
目前，市场正处于上有压力下有支撑的格局。因此在年末行情中，除非有重大的消息面上的变化，一般出现大行情的几率是非常小的。在这样的大环境下，目前指数缩量上扬的格局就在意料之中了。
最近盘面中热点极为纷乱，虽然蓝筹股引导了上扬，并且引发了其他板块的上扬，如新能源、银行、深圳本地股等，但这些热点持续性不强，而且板块之间的轮动过快，也就无法带来赚钱效应，直接造成了市场追涨信心不足，个股不活跃的总体特征。因此，大盘短线有望陷入休整状态，在跷跷板效应作用下，权证市场再次迎来了走强机会。
老龙头宝钢权证上市之后，两波疯狂炒做显示出强大的财富效应，而武钢、钢钒、鞍钢上市之初的涨停也显示了权证对资金的吸引力，但是连续的权证扩容使这个品种遭遇到了上市之后的冬天，而且权证板块的走势与指数形成了明显的跷跷板效应。一方面权证连续阴跌，创下了7连阴甚至8连阴的k线组合，成交量也逐步萎缩，另一方面市场缓慢盘升，量能有所增大。从这种现象分析，目前活跃在市场的资金在两个市场中来回流动，只要哪边出现机会，那么资金就会流向哪边。
从上周五的行情看，经过连续的上扬，指标股如航母板块、银行板块、石化板块等出现了明显的调整压力，在这部分板块进入休整之际，指数不可能出现什么机会，反而并不排除向下调整的可能。而经过连续的下跌，权证则吸引了资金的追捧，尤其是钢钒认沽权证，换手率达180%，成交量创出上市以来的最高，涨幅超过10%，明显有资金规模性建仓。因此，我们认为市场中活跃的资金再一次大规模回流权证市场，凭借T＋0的制度优势，将再度掀起一轮权证炒做的火爆行情。
价值型权证有望成龙头
不可否认，目前两市六只权证当中的大部分品种都在进行高溢价交易，投资价值很低，在投机性资金炒做之下权证价格有明显的高估嫌疑。不过其中并非没有值得投资的品种，钢铁股的认沽权证就具有较高的中长线投资价值，之所以作出这样的判断，是建立在对钢铁行业景气度和钢铁股行情中线看淡的基础之上的。
在国家宏观调控政策等因素的影响下，钢铁行业结束了三年的景气周期，目前已进入寒冷的冬天，钢材价格自3月份创出高点后一直呈下跌趋势。行业的寒冷使钢铁业上市公司业绩出现重要拐点，今年三季度两市钢铁股业绩增速已明显放缓，四季度业绩压力将在年报中得以集中体现。
由于钢铁行业周期性运行特征，行业低点短期内不会出现，2006年将是行业运行非常艰难的一年，钢铁股业绩预期非常不理想，这将对钢铁股走势产生明显的压制作用。因此钢铁股中线走势将以震荡调整为主，2006年大部分钢铁股价格重心将再下台阶，而这给钢铁股认沽权证带来了走强契机。由于钢铁股正股的价格越低，其认沽权证的内在投资价值就越高，这就是上周钢铁股认沽权证表现最为突出的原因所在。
重点关注钢钒认沽权证，经过上周五的大涨后，该权证的理论价格仍高达1.3元，是两市溢价率最低的权证。最近G新钢钒正股走势强劲，但其上涨动力很大程度上来自上市公司大股东的履行增持承诺行为，本月15日公司公告称，大股东已买入占总股本5%比例的股票，投入增持资金为2.88亿元，而大股东承诺增持总金额不超过5亿元，随着增持资金的逐渐减少，G新钢钒上涨动力也将逐渐减弱，而年报业绩压力则将逐渐显现。因此，G新钢钒正股的中线走势不容乐观，而这为钢钒认沽权证的走强提供了难得的契机，上周五该权证放量大涨，增量资金介入迹象非常明显，后市有望成为权证市场的新龙头，短线仍有望大幅上攻。
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