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持续多日的权证炒作热，在上周二成交放出101亿元的巨量以后，开始了降温之旅。虽然以换手率而论，权证仍然是现在最为活跃的交易品种，但以本周前两个交易日的状况而论，其风光程度和上周同一时间已经不能相提并论。权证在管理层进行违规调查，甚至在高速扩容的背景下仍然火爆，可在此刻出现了明显的降温趋势，其中的奥秘颇值得思考和玩味。
应该说，权证降温是事出有因的。一段时期以来，市场上之所以会出现权证热，最
主要的原因并不是权证T＋0的交易制度，而是在炒作行情中所出现的财富效应（当然T＋0交易是有利于这种投机性行情的）。尤其是宝钢权证(资讯 行情 论坛)短期内从不到0.70元被拉升到2元以上，其间多数参与者是有所斩获的，由此产生的财富效应在很大程度上刺激了市场上众多资金向权证流动，并且引发了对后续几个权证的炒作。
但是，此后几个权证，基本上出现了在无量涨停以后再行回落的走势，尽管其中的波段性操作机会也不算少，但要从中获得盈利毕竟不那么容易了。在创设权证出现以及本身价位相对比较高的情况下，权证的上涨空间已经不大，这就弱化了它对市场资金的吸引力。在这个意义上，权证如果没有一次深幅回调的话，就很难再现前一阶段那样的火爆行情。
上周二大量资金在万科(资讯 行情 论坛)权证上激烈博弈，但最后价格并没有出现突破性的走势，这实际上已经提示权证交易陷入价格上的僵局。在同一时期，人们还看到在权证交易量最大的几个证券营业部中，其买入和卖出的金额是很接近的。这表明权证的活跃是建立在短时间内频繁博取差价的基础上。而经验证明，由于不能有效打开其价格波动空间，那么这种博取差价的机会只能不断减少，这实际上意味着操作区间被压缩。而没有了这一点，财富效应自然也就无从谈起，权证的降温也就是必然的。
不过，相对于股票来说，权证交易的价格波动空间还算是很大的，其交易的灵活性更是股票所不能及。因此，不管现在权证怎样降温，它仍然是当前市场的一个重点。特别是随着当前权证价格进一步下跌，部分权证的价格将会变得不是那么离谱，其内在价值在一定程度上也会逐渐得到体现。
最近券商创设权证的速度有所放慢，这似乎也从一个侧面提示人们，做空权证的动力也不如以前。所有这些，都为日后权证行情的反复埋下了伏笔。而最为重要的是，在权证成交减少的同时，股市的交易并没有大幅增加，反映出从权证中退出的资金，现在还无意进入股市。
换个角度说，现在股市也难以找到什么题材能够对短线资金产生有效的吸引作用。所以，虽然权证降温对股市资金的分流和对股市行情的冲击会明显减弱，但是这还不足以导致大量资金的回流。在可以预期的将来，权证将继续保持市场中最为活跃品种的地位，其成交金额相当于沪深股市股票成交金额一半左右的地位也不会轻易改变。因此，对于人们而言，忽视权证在市场上的地位是不明智的，当然对此过于夸大也不足取。
投资者现在需要做的应该是，准确评判权证交易所带来的机会与风险，并且根据自己的实际情况适度参与。而对管理层来说，利用权证自然降温的机会，抓紧做好相关制度建设则是最重要的，这是今后避免权证风险、推动其平稳发展的基础。
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