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□张翼轸
权证无疑让QFII赚了大钱。即使以表现较差的万科权证及相关转债来计算，对于那些早在6月30日G万科股价未超过3.5元时便建仓的QFII来说，G万科昨日4.06元的收盘价，加上每股送0.8份收盘价在0.744元的认沽权证，收益率已接近30%。如果QFII进场更早些，权证抛得更早些，那么收益就更为可观。G万科尚且如此，早前权证涨得更为疯狂的G武钢、G宝
钢，相信赚得就更多了。
对于权证，QFII究竟持什么态度呢？以鞍钢新轧为例。从正股看，
QFII对于股改个股颇为钟爱，比如花旗银行和雷曼兄弟在鞍钢新轧股改期间均大幅增持，从而获得股改后配发的权证。但从权证方面来看，德意志银行、摩根士丹利和瑞士银行虽然于12月5日因持有权证超过流通量5%而出现在相关公告中，但是很快便从此名单中消失，明显逢高减持，见好就收，并未有持有至到期行权的打算。
至于QFII本身，对于权证一般甚少表态，即使有，也往往是类似德意志银行某投资A股的主管的官方回应“尽管QFII对A股市场权证投资兴趣浓厚，但宝钢权证价格已被严重高估”。由目前披露的市场信息来看，QFII参与权证更多以一级市场为主，通过股改前买入正股获配权证，然后在二级市场抛售来获益。
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