分吃权证大餐可别忘了风险

　　时报讯　在宝钢权证(资讯 行情 论坛)上市交易三个月之后，昨日钢钒认沽权证(038001)、万科(资讯 行情 论坛)认沽权证(038002)、鞍钢认购权证(030001)集中登陆深市，三只权证合计数量达到28.5亿份。随着三个新权证的上市，目前市场权证已达到6只，包括已经上市的宝钢权证和武钢认沽和认购权证。

　　权证种类繁多

　　从宝钢权证———第一只挂牌权证推出以来，权证的种类也在全面露脸。按权利行使方向，分为认购权证和认沽权证：认购权证的持有人有权买入标的证券，认沽权证的持有人有权卖出标的证券。

　　而所谓的欧式权证和美式权证，则是按行使期间来分类的。欧式权证的持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券，而美式权证的持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券。

　　按发行人进行分类，权证可以分为股本权证和备兑权证：股本权证通常由上市公司发行，其行使会增加股份公司的股本；备兑权证是由标的证券发行人以外的第三方发行，其认兑的股票是已经存在的股票，不会造成总股本的增加。

　　权证扩容迅速

　　未来一个月内权证市场将迎来一个扩容高峰期。一旦这些权证品种在12月左右集中上市的话，那么，上市权证总量有望较目前增加10倍以上，这其中还不包括上述权证品种创设后增加的份额。

　　一位市场人士分析认为：“在这样的背景下，老权证将受冲击。指望权证市场再度出现前期宝钢权证和武钢蝶式漫天飞舞的盛况显然难度较大。此后权证走势将出现差异化的特征，沪市权证可能受到较大的冲击而下跌；同时，由于沪市权证的比价效应及各权证规模、公司基本面及资金喜好等因素，各权证将走势各异，投资者操作时须多权衡。”

　　从新钢钒(资讯 行情 论坛)、万科和鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)三家公司权证的上市公告书中可知，

　　这三只权证均存在权证创设带来的扩容风险。

　　对此，有业内人士表示，接下去还有新的权证上市，也不排除会有新的创设权证出现，问题还在于创新券商在搞创设权证时，可以进行连续创设，而且还能注销，这样就导致权证的市场规模实际处于不确定的状态，这就给炒作权证带来了很大的风险。

　　降温序幕拉开

　　不过，券商扎堆创设权证的情况，今后可能不会再出现。在深交所12月2日发布的《关于证券公司创设权证有关事项的通知》(下称《通知》)，对券商创设权证的行为进行了具体的规定。

　　《通知》中最引人注目的是对每日创设权证数量和创设总量进行了限制。深交所在《通知》中规定，交易所同意创设人申请的当日(T日)将予以公告，而创设人则必须在T+2日方可将所创设的权证上市交易。

　　“深交所的《通知》主要是控制了权证的供给节奏。从已有的权证品种的实践看，投资者形成炒作风之后，往往不顾及对应正股的价格情况。但是投资者对权证的供给量的反映却非常敏感。”业内人士表示，深交所限制权证供给将有助于权证市场的稳定和长期发展。

　　而申银万国的一位分析师则认为，目前权证火爆，主要原因就在于其交易采取T+0的制度，涨跌幅度比较大以及市场规模比较小。其中，市场规模小是最关键的，而发行创设权证，就能够实现在最短的时间内最大限度地扩大权证的供应量。另外，随着时间的推移，权证的价格必然会越来越靠近其内在价值，炒作权证的风险也是随时间的推进而不断扩大的。权证降温的序幕将从此拉开。尽管不排除这以后权证交易还会出现反复，但其过于火爆的行情则会渐行渐远。作为投资者，对权证的这一运行趋势应该有所警觉。据新华社

　　头条链接

　　打包上市难抑炒风

　　钢钒、万科与鞍钢等三只权证在深交所上打包上市，此前市场预期其上市会相对平稳，不会重现沪市暴涨暴跌的走势。但昨日一开盘，三只权证还是直接涨停，且封单总额近10亿。至收市时，万科HRP1(资讯 行情 论坛)收于0.867元，涨122.88%；钢钒PGP1(资讯 行情 论坛)为1.947元，涨27.59%；鞍钢JTC1(资讯 行情 论坛)收盘1.608元，涨47.12%。后两者换手很少，分别只有3.71%和2.83%，万科HRP1也仅换手十分之一，显示市场的惜售心理。在比价效应的影响下，流通量高达10.45亿的武钢认购权证则巨大买盘的推动下，大涨22.36%，成交量达到27.51亿份，创出上市以来的天量。

　　从深市三只权证的规模来看，只有万科权证的规模偏大，达到21.4亿份，钢钒权证和鞍钢权证的规模都不大，分别只有2.33亿份和1.13亿份。因此，市场人士认为，规模偏小的钢钒权证和鞍钢权证还可能继续涨停，而万科权证的规模偏大、股价高于行权价，同时该权证只有9个月的时间价值，其价格高于1元的风险是非常大的，因此后市出现大幅振荡在所难免。考虑权证规模以及行权价，钢钒权证的价格将最高，价格可在2元以上。(时报记者 张虹)