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□ 本报记者 张晓峰
昨日，10家券商创设的11.27亿份武钢认沽权证上市，连续三个涨停板的武钢“双蝶”立刻如遭棒打各自飞了。其中，武钢认沽权证开盘就被牢牢地钉在跌停的地板上，截止到收盘，跌停板上排队等待成交的权证数量多达近7亿份，与前几个交易日排队追高买入形成了强烈的对比；而武钢认购权证则坐过山车式的上蹿下跳，虽然盘中还曾一度创出1.8元以上的
新高，但最终还是下跌了10.12%，全天振幅超过44%。
创设亮剑，博傻受挫。昨日，武钢认沽权证上市总量达到16.01亿份，是原有武钢认沽权证数量的3.378倍。其中，广发证券创设数量最多，达到了3亿份。此前，权证种类与数量较小，强烈的稀缺性使得估值水平在巨大的投机力量面前显得很不理性，加上T+0交易制度的优势，使权证作为一个新的金融衍生品种成为投机力量的不死鸟。因此，创设机制增加了权证的供应量，使供不应求的情况得到缓解，在超过3倍的海量扩容和巨大套利空间的双重打压下，武钢认沽权证出现突然跌停应在情理之中。
创设权证，稳赚不赔？昨天认沽权证总共成交才4377万份，因此券商创设形成的11.27亿份认沽权证几乎是没有机会卖出。武钢认沽权证今天跌停价格是1.151元，假设这11.27亿份今天在1.151元的价格能够全部卖出，则可以收回12.97亿元资金(不考虑成本因素)。目前，按照武钢股份(资讯 行情 论坛)认沽权证3.13元的行权价计算，10家券商共在履约账户上存放现金35.28亿元。假设一直锁定到行权之时，G武钢的股价能够保持在3.13元—1.151元=1.98元之上，则理论上参与此次创设权证的券商应该是全部有利可图的。那么，一年以后的G武钢能否守住2元左右的价格？按照目前G武钢的基本面情况，应该说问题不大。但也有分析人士认为，如果武钢认沽权证继续往下跌，挫至1元附近，考虑到资金的成本和未来G武钢价格的下跌等不确定因素，券商是否会套现就该打个问号了。
武钢认购权证即将上市，但基于钢铁行业的周期性因素，认购权证的内在价值较低，一旦新创设的认购权证上市交易，认购权证的价格终将向理性回归，其中的风险不可不防。昨日认沽权证的走势或许就是认购权证的预演。
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