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□德鼎投资
受11.27亿份创设武钢认沽权证上市影响，武钢认沽权证(580999)昨日以跌停板1.498元开出，至最终收盘，权证价格始终被封于跌停板上，换手率仅为2.734%。受该权证跌停影响，武钢认购权证(580001)和宝钢认购权证(580000)也出现放量大跌走势，跌幅分别高达10.11%和17.45%。昨日三只权证共成交了47.3562亿元，占沪深两市成交额的55.07%。
短线来看，极度投机的权证炒作明显降温，预计武钢认沽权证将快速向其合理价值回归。同样道理，随着武钢、宝钢认购创设权证的推出，已有认购权证的价格也将回落。根据我们的权证模型测算，武钢认沽、武钢认购和宝钢认购目前的理论价值分别为0.571、0.371和0.244元，供求平衡情况下，三权证的价格将围绕上述理论价值波动。但考虑到市场的实际供求状况，三权证的价格与其理论价值间将存在一定的差距。按照规定，如券商要创设认购权证，必须按照1：1的比例在结算登记公司存入武钢股票，这意味着如要创设1000万份认购权证，券商手中必须要有1000万股该股的流通股。因此，相比之下，认沽权证的创设要比认购权证的创设来得更为容易，这是为何周一只有武钢认沽权证而没有武钢认购权证上市的主要原因。
目前来看，预计武钢认沽权证短线将面临连续跌停(还将有2-3个跌停板)，如跌破0.90元，将产生抢反弹的机会；武钢认购权证和宝钢认购权证短线跌幅相对前者会小一些，预计在20%-30%之间。如武钢认购权证后市跌破0.60元，宝钢认购权证跌破0.80元，将是较好的介入机会。
而三只权证的中期走势将取决于其正股的走势。从目前的行业形势来看，明年钢铁行业上市公司的盈利状况不容乐观，由此来看，未来认沽权证的机会相对于认购权证来说，可能会更多一些。
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