创设平抑权证泡沫 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年11月29日 02:50 新闻晨报 | |||||||||
□晨报记者曹西京 昨天,在停牌一小时后,扩容后的武钢认沽权证以意料中的跌停价1.498元开盘,全天封住跌停,但全天仅成交4377万份,相当于上周五的4%,这样券商创设的11.27亿份权证基本难以出手。但武钢认购权证则在大幅低开后瞬间拉高,一度翻红,最后收于1.368元,跌10.12%,成交量则放大到19亿份。G武钢则震荡走低,收于2.78元。
巨量抛单封死跌停 昨天,10家券商创设的11.27亿份武钢认沽权证上市,这使得武钢认沽权证的可流通量由此前的4.74亿份猛增到16.01亿份,扩容逾3倍,结果武钢认沽权证以8亿多份的封单跌停板开盘,抛盘的蜂拥而出对认沽权证造成很大的压力,并带动认购权证以及武钢股票下行。 分析人士认为,今天武钢认沽权证仍可能跌停,但第三个跌停可能打开,因为到一定价位,券商将惜售创设的认沽权证,抛盘减少后权证将理性波动。有券商研究人士表示,公司在1元以下不会出售武钢认沽权证,在0.8元以下不会出售武钢认购权证。 以此次创设的权证数量计算,10家券商共计动用了35.28亿元资金作为担保。业内人士表示,头天券商出货机会小,获利尚不能弥补抵押资金的利息。今天即使武钢认沽权证以跌停价1.151元开盘,估计仍有券商抛售渔利。 权证继续创设 据悉,另外两家创新试点券商东方证券和招商证券创设的各3900万份和6000万份武钢认沽权证今天上市。这样,武钢认沽权证再次扩容,价格将走低。 同时,6家券商创设的1.5678亿份武钢认购权证今天将上市。该权证的条款与原武钢股份认购权证(交易简称武钢JTB1、交易代码580001、行权代码582001)的条款完全相同。市场人士认为,与武钢认沽权证相比,武钢认购权证的不确切性更大。但由于认购权证需抵押相应的股票,其数量应有限,不会像认购权证一样,只要价格合适,可以连续创设。与已在市场流通的4.74亿份武钢认购权证相比,今天新增的武钢认购权证使其仅扩容33%,机构和游资将根据自己的综合判断进行相应操作,估计武钢认购权证受到的冲击不大。 券商面临新机会 据悉,宝钢权证、上证50ETF权证未来也可能被创设。招商证券研发中心衍生品研究小组认为,权证产品创设机制将为市场带来新的投资机会。从整个市场来看,这将有利于权证活跃市场和起到价格发现作用。通过收益和风险测算,在权证价格严重高估时,券商将进行创设,增加供应量,使价格下降。当风险趋近于收益时,券商将注销权证,减少供应量。因为存在风险,权证价格和理性价格始终会保持一定的溢价空间。多家券商连续创设,不仅仅增加了权证市场的流动性,同时创设认购权证前需要购入标的股票做担保,当权证价格高估时,这种预期将促使标的股票价格的上涨,创设机制将促进权证价格和标的股票价格走势趋于一致,从而活跃股票市场。从券商层面上看,创设机制为券商提供了一种新的盈利方式。券商只有具有高效的动态风险管理能力,才能获得更高的收益水平。 |