创设权证引发四大关注

　　本报记者　齐力

　　今日，10家创新试点类券商创设的11.27亿份武钢认沽权证将正式上市。令市场格外关注的是，在供应量大幅增加的背景下，权证市场下一步将如何演绎？市场走势将会如何？创设认购权证又将在何时启动？连续创设有何打算？带着这些问题，记者采访了创新类券商的相关人士。

　　理性回归几成定局

　　对于今日武钢认沽权证的定位问题，几家“中标”券商均颇为倾注。

　　“武钢认沽权证今天跌停开盘的可能性非常大，而且很有可能会出现连续跌停的剧烈价值回归状况。”　国信证券金融工程首席分析师葛新元如此判断。中信证券研究部许建强也表示，尽管有一定的不确定性，但是，武钢认沽权证短期下降空间比较大，因为市场上已有4亿份，现在一下子增加了11亿，今天跌停的可能性比较大。

　　“从理论上讲，供给增加，权证价格会回复到一个相对合理的区间，但也不排除新品种吸引力非常大，市场需求难以估计，无法下定论。”广发证券创新产品小组副组长章早立判断。

　　国泰君安产品创新部总经理章飚则提示投资者不要怀有不切实际的幻想，毕竟权证的理论价值低于目前的价格，当前价格的交易风险较大。

　　不排除连续创设可能

　　市场比较关注的另外一个相关问题是，武钢认沽权证扩容3倍将给市场价格带来压力，而如果价格下跌，券商是否即停止连续创设该品种呢？

　　对此，东海证券衍生产品小组组长石磊认为，连续创设机制对稳定权证的市场价格、抑制炒作具有重要的作用。如果武钢认沽权证仍处于高估的状况，不排除会继续提出创设申请，促使价格反映其内在价值。国元证券总裁助理陈新对上述看法也表示认同。

　　多家券商测算，武钢认沽权证的内在价值在0.7—0.8元之间，但这并不意味着在0.8元以上创设武钢认沽权证就有利可图。“如果考虑到机会成本和其中的风险，1元附近是否继续创设武钢认沽权证就要具体分析了。”华泰证券投资部负责人胡洪杰道出了部分创新类券商的考虑。

　　创设认购权证呼之欲出

　　值得一提的是，本次10家券商获准创设的权证品种均为认沽权证，而武钢认购权证何时创设，成为“楼上的另一只靴子”。

　　采访中，华泰证券、国信证券、海通证券、国泰君安、广发证券等多家券商纷纷表示，将会视市场情况提出武钢认购权证的创设申请。

　　对于武钢认购权证的创设迟于认沽权证创设的原因，海通证券战略规划部总经理张赛美解释说，由于创设认沽权证的抵押品为现金，而认购权证必须以股票抵押，因而认沽权证的运作效率更高，完成过程更快。据了解，创设认沽权证能够在11月28日上证所《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》生效的第一天就上市，而创设认购权证涉及到股票的过户、冻结等过程，无法在11月28日前就完成整个上市的过程，估计最早在11月29日就会有创设的武钢认购权证上市。

　　中信证券有关人士表示，由于目前手上没有相应的股票，所以目前做的是认沽权证。那么，在有股票之后也会考虑创设认购权证。

　　备兑权证整装待发

　　记者通过多方渠道了解到，武钢权证的创设只是券商试水备兑权证的第一步，多家券商已经储备了很多备兑权证品种。

　　长江证券投资部总经理胡刚透露，该公司已经向上证所提交了

长江电力等大型公司以及ETF的备兑权证发行申请。中信证券研究部许建强也表示，中信将倾向找一些大市值的股票设立权证或ETF，鉴于小市值股票容易被操纵，因此，安全性、稳定性将是中信设立权证的首要考虑因素。