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虽然已经进入深水区的股权分置改革正处于关键当口，但是，眼下抢尽市场风头的显然是权证。继宝钢权证(资讯 行情 论坛)之后，武钢权证23日再次为我们炮制了2005年中国证券市场的最疯狂的一幅图景。当天，武钢认购权证涨幅达69.83%；认沽权证涨幅达41.12%。
从根本上说，权证产品是作为股改的配套措施推出的，是股改过程中平衡利益相关方的一种砝码，是为股改解套而设。所以，猛地一看，权证之炙手可热甚至一定程度上的喧
宾夺主正可以活跃市场气氛，为股改创造良好的市场环境。然而仔细一看，就会发现，事情的结果未必全是那么回事。也就是说，权证产品不仅抢了股改的风头，而且已经为股改造成了新的困扰。
前些日子，宝钢权证为中国证券市场创下了一项纪录：当日，宝钢权证成交金额是整个上海市场成交金额的三分之一，更超过了深圳市场的全部成交金额。而在本月22日，沪深股市更因武钢权证将于次日上市出现了大幅下跌。新华社就此发布消息：权证扩容分流主板资金，上证综指失守千一整数关口。消息称，管理层最近透露“在4个月内完成50%市值公司股改”的精神。业内人士推算，按照平均10送3的对价水平和5元／股的G股除权均价计算，未来4个月股改配套资金的缺口达1500亿元之巨。权证市场可预见的扩容压力也对市场形成了一定的打压。
眼下，权证和股改的关系已经不是喧宾夺主这个词所能够解释清楚的了。如下一些问题已经不容我们回避：预期中和股改呈正相关关系的权证是不是已经走向了反面？权证对于股票市场的影响是不是已经与我们推出权证的初衷渐行渐远？股改需要稳定的市场环境，为什么本意为股改护航的权证却可能异化为市场的不稳定因素？
于中国股票市场而言，股权分置改革本身就是一项重大创新，这项创新需要通过各个层面各个环节的具体而微的技术创新去落实。易言之，每个细小环节的创新都会反过来对股改成败产生一定的影响，都要求决策者格外慎重，时刻不能忘记股改这个初衷。即如权证产品的不断推出，决不是要快速促成一个与沪深股市呈三足鼎立局面的权证市场，而是要为股权分置改革这个大计服务。
也许，权证疯狂不过是昙花一现的事情。但是，即便是对于市场的短暂冲击，在股权分置改革进行到现在的这个敏感时期，也应该是我们所竭力避免的。
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