炒作气氛浓烈 武钢权证还有涨停不奇怪

　　市场人士认为，目前上市权证的价格由投机气氛决定，与价值没有关系

    祁和忠 每日经济新闻

　　昨日，武钢认购权证和认沽权证正式上市，开盘即双双封于涨停直至收市，其中认购权证收报0.822元，涨幅达69.835%，仅成交1577万元；认沽权证收报1.16元，涨幅为41.12% ，仅成交3985万元。

　　机构惜售明显，申银万国证券研究所分析师杨国平表示，武钢权证上市首日双双涨停在意料之中，今日仍将表现抢眼。

　　一位基金经理对《每日经济新闻》表示，武钢权证的价格将由投机气氛决定，与价值没有关系。

　　权证成了抢手货

　　对于没有参与G武钢股改的投资者来说，要想在上市首日抢到一份权证是一件难事。无论武钢认购权证还是认沽权证，昨日开盘均一步到位，并一直有巨单挂在涨停板价位。似乎吸取了宝钢权证上市首日贱卖的教训，手中握有武钢权证的投资者明显惜售，两只权证全日仅成交5562万元，与宝钢权证上市首日成交1.75亿元相比，绝对额不足1/3，说明机构们对武钢权证的价格已看高一线。

　　显然，武钢权证涨停吸引了众多散户投资者的眼球。“投资者确实很关注，但上市首日只有看的份，想买到是几乎不可能的。”国泰君安证券营业部的一位客户经理说。

　　此前曾参与宝钢权证交易的一位客户表示，他在宝钢权证上市初期确实通过炒权证赚了些钱，但后来连续亏损了好几次，赚的钱又都吐回去了，目前倒是亏了一些，就当是一次娱乐。

　　申银万国一家营业部的负责人表示，他对客户的建议是：不鼓励客户参与权证交易，买卖由客户自己把握，因为这是一个以投机为主的市场。他认为，散户要赚大钱，必须投入重仓，但对已经严重偏离二级市场股价表现的权证来说，重仓的风险实在太大。但如果投入太少，即使赚了钱，对于整个资金来说回报率也很低。何况，就跟赌博一样，是赚是亏谁去做都没个准。

　　这位营业部负责人提醒投资者，炒权证与炒股票完全是两回事，权证波动速度与幅度都远高于股票，稍有迟疑就有可能损失巨大。

　　权证价格由炒作气氛决定

　　昨日的涨停已经让人们展开遐想：武钢权证还有几个涨停？一位基金经理昨日对《每日经济新闻》表示，现在决定权证价格的不是价值，而是投机气氛，同一只股票的认购权证和认沽权证同时涨停，这种现象只有在沪深股市中才能见到。看看宝钢权证的疯狂表演，武钢权证再拉涨停也不要感到奇怪，但最终都得有人买单。

　　按照权证涨跌停板规定，武钢权证认购权证今日涨停价为1.168元（0.822+0.277*1.25）；认沽权证的涨停价为1.506元(1.16+0.277*1.25)。在武钢权证上市的前一天，一些知名的机构都有一份对武钢权证的估值报告，在这些报告中，对武钢认购权证最高的估值为1.8元，对武钢认沽权证的最高估值为1.5元。按此计算，武钢权证认购权证还有一个多涨停板，而武钢认沽权证今天最多还有一个涨停板。“这些报告的估值可能在强烈的投机气氛下显得很苍白”，一位大户昨日对《每日经济新闻》说。

　　基金：对武钢权证只卖不买

　　在最新公布的G武钢前十大流通股股东中有6只基金，另外还有一个由基金公司负责投资运作的

社保基金104组合，这些机构共持有2.12亿股。也就是说，在股改对价中重仓G武钢的基金及社保基金获得了1.06亿份权证，是持有武钢权证的大户。

　　对于武钢认购与认沽权证昨日双双涨停，一家持有大量武钢权证的基金公司投资总监表示，从投资角度看，武钢权证不具备这样的价值，但证券市场除具备投资功能外，还有投机功能。现在市场对权证比较认可，武钢权证在上市首日受到追捧在情理之中。至于后市武钢权证还能涨多高，他认为这是由整个市场的股民决定的，可以说无法预测。在这个投机性的市场中，机构没有左右局势的能力。

　　另一只手握大量武钢权证的基金经理认为，虽然昨日武钢认购权证与认沽权证都一直封于涨停板，但认沽权证的价值要大于认购权证的价值。她还表示，所管理的基金将根据武钢权证即时的市场表现来决定卖出时机。

　　据了解，能够参与武钢权证操作的主要是在复牌前参与G武钢股改的基金，以被动参与为主，即手中拿着武钢集团送的权证，等待一个合适价位卖出，但基本都没有参与后续炒作的计划。

　　一家未持有G武钢或武钢权证的基金公司投资总监表示，他更看重股票的投资价值，对于权证即使知道能赚钱也不会参与炒作，也不会为了获得权证去买股票。因为，在权证价格偏离内在价值的情况下，即使炒作权证赚了钱，也会受到持有人的质疑。基金获取的目标收益是风险调整后的收益，不能拿投资者的钱去冒太大的风险，否则将偏离当初基金契约要求。在成熟市场，大多数基金持有人对于这一点有很好的理解。

　　祁和忠