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今天是武钢“蝶式权证”上市日，投资者将如何应对同时具有认购、认沽双向机制的武钢权证呢？此前，宝钢权证的恶炒引起了市场的极大关注，而武钢权证出世会否成为另一爆炒的对象？就在武钢“蝶式权证”面市前，上证所推出了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，今天面市的武钢权证有望成为权证创设制度的“尝鲜者”。
本报记者 谢潞锦
按照德邦证券研究所金融工程研究员吴谦计算，根据昨天G武钢2.65元的收盘价，当波动率为43%时，武钢认股权证的理论价值为0.362元，认沽权证的价格为0.625元。由于G武钢昨天上涨，其认购、认沽权证价格将会随之上涨。值得一提的是，虽然G武钢价格上涨，理论上其认沽权证价格应该下跌，但是由于作为第一只认沽品种，武钢认沽权证也会出现可观的涨幅。
对投资者来说，认沽权证在0.60元以下可以坚决买入，0.6-0.8元也可考虑买入，但如果在0.8元以上则可考虑卖出。吴谦认为，投资者在操作武钢权证时需要回避风险。
比如，当武钢股份的股价在4元时，认股权证合理价值的上限为0.82元，由于“T+0”交易以及交易品种的稀缺性，预计认股权证的价格仍会高于这一上限，但当认股权证的价格高于1.2元时，券商则有可能启动发行创设机制，从而增加了武钢权证的供给量，导致该品种价格下跌。
另外，由于认购、认沽与正股这三种产品中存在着反复“套利”的可能性，由于存在着较为复杂的计算，而且在“套利”过程中存在不小的成本，因此对于普通投资者来说，还是不宜参与多重“套利”操作。
随着权证创设制度的推出，今天上市的武钢“蝶式权证”的“套利”手段将更加令人关注。德邦证券研究所金融工程研究员吴谦认为，当武钢权证价格失衡，发行人发现有利可图的时候就会适时地创设并出售新的备兑权证，这将促使权证价格向其合理的价值回归，类似宝钢权证的价格完全脱离正股走势的现象将得到纠偏，而权证定价模型计算出来的权证理论价值将具有实际参考意义，投资者在操作时就需要更加关注其权证的合理价格。
就在武钢“蝶式权证”面市前，上证所推出了关于建立权证创设制度通知，即《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，今天面市的武钢权证有望成为权证创设制度的“尝鲜者”。
“随着创设制度的推进，权证未来的健康发展将更加被人看好。”东方证券研究所所长助理邓宏光认为，权证产品对于活跃市场交易有着积极的一面，而类似券商创设权证的出台，将进一步丰富金融衍生品市场。光大证券交易运营部总经理王继忠则认为，武钢创设产品出台对于权证市场合理健康发展有着明显的好处。不过，在供给放大的情况下，武钢“蝶式权证”上市后，其表现可能并不如宝钢权证那样“疯狂”。
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