香港：挣扎于上海与纽约之间
一、香港，挣扎于上海与纽约之间
来源：孔浩/中信证券国际
工作原因关系一直穿梭于上海与香港之间，相信中国资本市场全球化，人民币国际化的趋势，从事跨境投融资(衔接中外资本)方面的机会是大势所趋。
一个很明显的感受是：香港在徘徊，在挣扎，迷失在上海与纽约之间。
社会方面：近一年香港发生的学运从“占中”到“清场”已经结束，而国内不时看到各种媒体放大香港排外的文章，部分观点认为大陆抢购奶粉，生小孩等等，这些角度牺牲了香港本地居民的公共资源，一定程度上也干扰了本地居民的生活；当然万物两面，香港自由行政策也是一定促进了香港经济的增长，香港受益于大陆与对香港政策的各种优惠，而且不用交税中央；不管如何，无论哪个角度事实上背后都是中国与香港经济社会的磨合，制度与思想差异下磨合产生的火花。笔者认为磨合本身这不是坏事，磨合才能促进互相了解与认知。
中国改革开放三十年，大陆飞速发展，当然香港也发展，但两者经济发展的落差不断收敛甚至大陆某些方面已远远强于香港，而香港一直是一个服务金融贸易型的经济体，作为金融中心以及港口贸易中心的地位日趋被国内赶超或替代，大陆各个自贸区相信未来几年也雨后春笋，海南免税购物岛的政策不断放松，而对比香港当下，香港优势虽有，但日益落差缩小，在竞争中走向了挣扎以及徘徊。
阿里巴巴[微博]香港未能上市成功而最后还是选择了纽约，金融方面，尽管已有沪港通，甚至未来深港通也将开放，跨市场交易成为共赢，但客观来讲对香港的重要性远远大于上海，IPO选择方面企业的选择也日益增多，大陆公司上海上市的注册制也将放行，趋势去看，无疑香港对大陆在金融资本方面的优势正在不断缩小。
因为香港金融资本受困于上海与纽约之间，最近一年上证涨幅近55%，而香港恒生指数与国企指数并未跟随，回过头发现香港资本市场出现流动性问题， 因为美元升值预期，在香港的机构撤离香港走向美国，而大陆资本流向香港的预期并没有达到沪港通之前的预期，现在的香港资本市场类似中国曾经的B股市场，企业上市后缺乏流动性，成交量稀少，尽管香港股价A-H去看低估明显，客观来说，香港似乎在被资本遗弃。我们看到李嘉诚也增加配置欧洲资产，甚至公司也改注册到开曼。
以上一切的一切，香港的优势在弱化，面对GDP第一第二大国的中美，回归后一国两制的香港夹在中间，身体在中国，制度在欧美，徘徊犹豫，磨合痛苦。
迷失的香港，不容易的香港，备受争议的香港，挣扎徘徊的香港……,归结为最后一句：不管如何，是爱国爱港的国人同胞一定祝福香港！
二、香港OUT，深圳二线关就重启
来源：江风扬/新浪博客
香港的事情一直在关注着，但没有说。直观的、明显的、激情的东西，街头都说得很充分了。我想说点别的。但我也知道，很多人手里攥着大把道德手雷，导火索都滋滋直响，随时准备扔出去。道德的事，不是说不清，而是一说背后就拖带着庞大的论证系统，麻烦！所以我也就图个清静，shutup！直到前几天一小兄弟跑过来一起吃饭，说起港事，勾起了说话的欲望。
先上点直观的吧。去年，写《上海倒逼前海》这篇文章的时候，有一个困惑：前海的深港合作，深圳是剃头挑子一头热。多好的事啊！利港利深，你香港难道就不动心，为什么懒懒的提不上精神呢？不行，我得去采访一下香港政府，劝劝他们，晓之以理。我的香港同事笑了：你以为香港政府象深圳政府那么有权吗？人家做点事，先得立法院通过。我恍然回过神：是哦，我本应能想得到的。
其实，深港合作的前海版本之前，还曾有个落马洲版本。落马洲位置好，在福田区对面，面积开阔了许多，只是它在香港境内。要把落马洲搞成个开发区，香港政府说了不算，得立法会通过。立法会最终否决了这个方案，理由是破坏生态环境。最后深圳不得已，在自己地盘围海造地，在前海练了一个，热脸使劲往香港的冷屁股上贴，到现在也没把香港的屁股捂热。为何？因为这个屁股不是听北京的香港政府的，也不是在贫困线上挣扎的香港百姓的，而是有钱有势有民主有自由政治正确的香港立法会的。
生态环境，很好！又一个政治正确。但我觉得，人类在经济开发与生态环保之间，得有个平衡点。照我这种极端环保主义分子看，任何工农业活动都伤害了原生态，人类不如脱光衣服，钻回森林，拿起石头撵兔子过日子，这才对得起生态。但我这种意见估计没人同意，因为生态环保本质上也是为人类的，若不是为人类，你管它火山爆发冰封世界，金星不宜人居怎么不见你去上面植树？落马洲开发就是生态问题，维多利亚湾香港岛挤成那样，怎么就不是生态问题？相较世界很多地方，维多利亚湾碧水蓝天，环境保护得非常好了，为什么落马洲一开发，就一定保护不好呢？是不是你香港经济已牛到不需要再开发任何一块地方了呢？自满了吧？
去年因工作上的事，老往香港跑，从落马洲坐城轨，穿过人烟稀少的好长一段路，到红堪再转公交，住在中环一带：办公环境逼仄，居住公寓逼仄，吃个麦当劳[微博]大排档，也是逼仄得车不过身。就琢磨：为什么那么多人烟稀少的地方不开发呢？想起我认识的一个内地女孩，嫁给一个香港金融男，她老公现在国际大行工作，但他自小住逼仄的出租屋，到20岁还和妹妹睡上下铺，男大女大连点私人空间都没有。因为这些亲身经历，让我非常认同前几天看到的卢麒元关于香港超级地租的文章，有兴趣的朋友可以自己搜来看。总之，由于当年的制度设计，富豪们操纵的立法会一直在限制香港的开发，以确保富豪们在已开发的地方房价的畸高。他们对落马洲的开发的拒绝，对前海的合作的冷寞，都有各种政治正确来保驾护航，独独民生问题，不在政治正确范围之内。
15年前，香港和新加坡一样，都是全球最有竞争力的自由港，时至今日，新加坡仍然是全球第一，香港已落后到第八了。就这，还是深圳故意蹲下身，给香港搭人梯，抬举着香港。以港口为例，若是深圳放开手脚，放任港口竞争，香港的港口吞吐量将所剩无几，基本上没什么货物要从那里进出。现在深圳港口紧着一些货物去香港，等于是大人和小孩下棋，故意把车送给小孩的马口上，没有这一着，只怕香港的港字，就得抹去了，而没有了港字，还能“香”吗？更别说中央一直压制深圳，生怕深圳长成大个儿影响了香港情绪。深港合作，对两地经济民生都是大利好的事，也会促进深圳民主制度的建设，我不认为听北京的曾荫权、梁振邦会在深港合作上放深圳的鸽子，那么，是什么力量害怕这种合作并且能够阻止这种合作呢？
我知道，一般你要跟谁说说经济，高尚的人们在这个关口会祭出一句名言：人不是猪，吃饱了就剩下哼哼了。我同意！但吃饱了不愿意哼哼就了事的人们，也应该想一想，这个世界上还有连猪都不如的人，猪能吃饱，他们还吃不饱。
住80万一平米豪宅的港人，你们在为住廉租屋兄妹20岁了还不得不住上下铺的港人治港的时候，玩弄各种政治正确没问题，但你别把香港经济整得一年不如一年。到时候，你还可以转移资产，拔腿走人，住在廉租屋跟着你们起哄的小兄弟们，可都还得赖在这儿混下去呢。
港人治港，这话听着怎么那么象“人民当家作主”那个调调呢？什么叫“人民当家作主”，内地的人民可都明白着呢。
港人治港，你真要为广大香港老百姓着想，得奔着新加坡或北欧的方向而去，香港有这个条件。你别朝英美日方向最后弄成一个印度。这就没劲了，也毁了您高尚的墓志铭。
以上是亲身经历有感而发的东西。下面说一说思考性的东西，这里面有些飞跃，我就不把所有的桥段都铺全了。香港目前是人民币最大的离岸中心，一共1.5万亿离岸人民币，就有1万亿在香港。在人民币国际化战略上，香港的重要性举足轻重。但香港目前是个敏感而高尚的地方，咱就不把他放在国家战略这种有点阴谋论气息的棋局中了，免得弄脏高尚的人们那纯洁而娇嫩的小心肝。咱耍个小伎俩，先来个假定，把高尚的香港撇清：
假定深圳二线关重启，把原来的老的深圳特区重新定义，定义成人民币离岸中心，一切典章制度都照着新加城香港的样子来。深圳港也别动不动就紧着香港了，把深圳办成一个具备世界竞争力的自由港。同时，也把深圳办成世界上最大的人民币离岸中心，物流资金流要匹配么！
把伦敦期交所从香港买过来。这是争夺金属人民币定价权的事，你香港也用不了上，不如卖给深圳。金属期货仓也别放在香港或高雄了，就放在惠洲，离深圳近。上海虽然有内地幅员优势，但要比中国的国际战略，上海就不如深圳了，深圳面对的是整个东南亚。
中国经济发展到目前这个阶段，大方面可着力的点已经不多了。经济转型主要靠市场，政府能大力做的主要是中部地区的基础设施建设。东部大的方面都建成了，就剩下一些细部精细化了，城轨环保什么的。西部除了几个大城市点，也别花力气建了，那里的人们最终会流走，注定要地广人稀。京津冀经济带、长江经济带、珠江经济带，这三个城市集群，注定要由市场推动建立起来，所以，也就中部省会城市以及依托这三大城市群的地方，需要建设，在未来5－10年来，大约能够完成。当然，步伐会比以前慢，但大框架其实也都建在那了。
另一重要着力点就是人民币国际化了。经济增长可以玩很多高深理论，但说穿了就两点：从低处往高处生长，从高处往更高处生长。美国经济已经在最高处了，所以它要增长就只能靠科技创新。中国经济过去是追赶经济，从低处往高处生长，向发达国家学习。在这过程中，美国也没少分享中国的发展成果。现在中国经济已经在一个高度了，一方面需要创新，另一方面可以帮助别的经济低下的国家向高处发展，从中分享经济成果。而要做到这一点，就必须有一套人民币国际化的战略。
人民币国际化的首要方向并不在欧美，而是东南亚，这些国家自古就属于大中华文化圈，目前在经济上也落后中国，将这些国家纳入人民币贸易圈，是人民币国际化的第一步。目前人民币虽然在结算量上大幅飙高，但央行[微博]自己清楚，那是国内贸易公司套利量，不代表人民币真实的结算量。此外，人民币在自由兑换、境外储备以及回流机制上，还有一系列的事情要做，也需要5－10年准备。(指望2年完成，估计难)。
现在，美元持续走强，这个过程会持续多年，人民币对美元不会大幅贬，而是保持稳定，如此，人民币在国际上就会形成一个强势货币。这出于两点需要：1、对内，资产需要从18层楼一步一步下来，如果一步跳下，会摔个尸分五裂；2、人民币国际化需要一种强势币值。人民币强势，可以多印这种花纸出境换回商品，这会增大贸易逆差，对美元汇率方面不用太担心，咱有强大外储可以维持。至于逆差带来的就业机会减少，哦，中国现在不正是劳动力短缺吗？
等到中国最后一轮基建完成，中国经济的基础性的东西也都有了，城市化也完成了，老百姓衣食住行基本解决。这时候，人民币汇率放开，自由兑换。可以预料，一定是大幅走贬，而国内人民币利率也一样会放得很低。此时，勤劳的中国人民在贸易上重拾竞争力，而人民币可以做一段时间的国际套利货币。中国经济正式进入后工业社会。
当然，上述这些战略，一个离岸人民币中心桥头堡功能不可缺少。这个桥头堡，香港肯定是首选。但如果香港无法完成，我看深圳二线关一定会重启。
我是在说香港吗？说不定我是在说深圳。
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