编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　中国股市肯定是有病的，它的病因在于上市制度的不规范，在于大量建立在过度投机的经济层面上。大多数公司上市融资量远远超过其公司的内在价值。这种情况何以被纵容了？立法的不完善是一个方面，另一个方面是这种行为在一定时间内顺应了改革开放的需要，大大的促进了市场经济的发展，增加了就业量，间接地协助政府稳定了民心，同时满足了政府部门对GDP及其他经济指标既定的任务，保住了各地方政府的政绩。

　　现在随着国际经济环境的疲软，中国的经济环境也日趋恶劣，上市公司所提供的商品或服务变现不了钱，自然也就不能流通到老百姓的手中，投资股市的钱在缩水又加之没有新的钱涌入，股市失去了支撑。第一个大机构看到了这点，开始不在往股市里投钱玩了，紧跟着第二个，第三个大机构也走了，撤退的速度肯定是迅速的，谁走在最后谁最吃亏。中小散户还没反应过来，资金已缩水了一半多，但仍在寄希望于下一个利好的到来。当然，全身而退是件非常难的活，况且他们自己也抱有期望，说不定哪天世界经济再度繁荣起来，自己退完了到时候股市涨起来与自己也没什么关系了，再说这些大机构的资金在政策上是不允许全身而退的，那么就退出大部分资金吧，保留剩余股票，机构们一起抱团过冬。然而那些不受控制的较大资金肯定是早就撤走了，现在还呆在股市里头的有那些被套的散户大众和被监管层眼睛盯住的队伍，当然还有一些不怕死的敢死队。

　　为什么中国的股市会这样？它最初的病因已经把中国的股市下了诅咒：这个市场看不到价值。我们跟价值站的太远了，我们身处的这个市场是被钱堆出来的市场。大量的公司上市发行股票的定价远远高于其内在价值。试想，发出去的股票已经被买了，本来合理定价是10块钱的，现在卖给股民100块。可以想象它的股价几乎是没有最低，只有更低。好了，这个公司只要10元就能运作了，现在拿了100元，有的上市公司就花了其中的10元，来年创造了1元的利润，现在要求分红了，本来10块钱10个人各花1块钱买了，来年那1元的利润分给10个人就行了；现在有100个人买了而且是每人花1块钱买的，请分给100个人，几乎分不到钱，要是真分了，大家感觉大约要等到100年后才能收回本钱，那还不狂抛，那股市还不崩溃。于是就不分红了，管理层捋了捋也不得不点头默许。但政府说不能太坑了群众，这样吧，先20年不分红，等到第21年，先拿出前十年的百分之多少多少分给第21年持有股票的人。好了，这次分的多，再打打广告，炒作炒作，把股票一下子炒火了，大家往里头一挤，股价上去了，很多人赚钱了，没人关心分红了。公司也自然不分红，又过了几年，大家又开始赚不到差价了，开始关心分红了。这不又积累了几年了吗？前面还有10年的留存利润没动呢，这里再分一下，之后拖个几年不分，过几年闹起来咱们不是又有得分了吗？当然有些上市公司一开始就没打算过分红，上市圈钱是他们的最终目的，公司只要不退市就行了。剩下上市初融来的还有90元没动该怎么处理？一部分留用，还有一部分被高管黑了，这就解释了为什么了有些公司一上市，就有大批的高管辞职不干了。

　　有的上市公司打算大干一场，融过来的100元全部花上了，结果造成了产能的大量过剩和没有必要的浪费。结果第二年没钱支持运作了，干等着政府来输血，政府不救不行啊，它关系着国计民生还欠着国家的钱呢。这就造成了很多群众对某些知名的大企业接受政府补贴的行为不理解。这些大企业都是有着某些特殊关系背景的，在其专有领域因为垄断或者其他的原因而获利很多，但它的规模扩得太大，触角伸的太广，光是依靠上市融资的钱和银行的贷款也很难维持太久，表面上是赚到了很多钱，但始终无法补缺来年预算的窟窿，因此急需政府的补贴。

　　综上所述，我们现在离大部分股票的真实价值太高远了，这种远是过度投机经济与不规范的上市制度的合力所造成的。但有的上市公司的发行制度很规范，并且它的增长与泡沫经济行业的联系不是很紧密，这就解释了为什么有些人做价值投资赚大钱了，而很多人做价值投资变成了长期套牢的一族。

　　真是成也地产，败也地产。自改革开放以来，中国经济的长足发展，基本上是以房地产业为枢纽，以此来带动各个行业的发展，最终把中国经济演绎的如此绚丽，同比国外发达国家的增长速度那是超出了好几倍。人民生活水平也显著提高，中国的国际地位与国际影响力日益增强，政府是做了好事，做了对事。然而过分依赖地产的带动，导致投机氛围过度浓重，社会矛盾也渐渐显露了出来，房地产业的过度投机已经危害到了广大人民群众的利益了。群众的不满情绪日益浓烈，凭什么干了几十年还买不起一间房子？于是政府出面了，开始抑制房地产的投机，可是与之相关的行业因为在前期的投入的太多太深了，结果种种与地产相连的行业一下子全部从快跑变成了慢步，地方的经济数据自然也就不漂亮了，人民群众也开始担心未来经济的发展状况对自身的影响了。

　　现在政府呼吁我们扩大内需，告诉我们要积极消费，如果大家都听政府的话，经济再度快速运转起来也不是不可能，可是又有谁敢在这个节点上，这个赚钱越来越难的时段上大量消费呢？政府也不知道该怎么办，偏偏是在世界经济衰弱的情况下，中国经济的内部矛盾冒了出来，要是这次的金融危机发生在2004、2005年，中国的经济肯定是一枝独秀的。政府只要在台上打打稳定民心的广告就行了，远比今天的四万亿，一万亿的投资收效好的多。中国经济的未来发展需要找到突破瓶颈的新法子。是向美国学习？超前消费，透支发展，把未来的繁华景象生搬到现在，然后向世界展示我有多么的强盛？

　　人类的贪婪，人类的虚荣，人类的攀比，已经超越了时空，付出了太多的代价却从来不去考虑后果。等到局面难以收拾的时候，就打战，转移视线，把发展军事作为突破经济瓶颈的法子，用重拾战后的破烂场面来掩盖过去不良经济发展所产生的矛盾。这就解释了为什么人类历史上一直都伴有战争，而且规模越发的“壮观”，而地球上的其他生灵却没有。

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。