编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　渤海证券 余海华

　　股市低迷 长期走熊，是06-07年大牛市的后遗症，为当时的疯狂埋单而已。

　　其实每次大牛市后都会产生二个最大的隐患：一是大扩容；二是大泡沫。只有这二点消化了，熊市也就接近尾声了。不过目前看来还有点早。

　　A股市场大多数时间是投机市场，也就是只炒作小盘题材概念，不买质优蓝筹，直接后果当然是熊途漫漫何时休了。原因当然很多，但其中最重要的一条是A股市场质优蓝筹股太少了，而机构投资者又很多，根本不够那些职业投资者塞牙缝呢！

　　蓝筹股有三大显著特征：很高的每股收益；很高的分红回报；很高的股价。

　　按照这个特征，A股中的超级大盘股中国石油、中国石化以及工中建交行等都不是蓝筹股，尽管它们很能赚钱，净利润也都很高，比如中石油确实是亚洲最赚钱的公司，工行是全球最赚钱的银行，但由于它们巨大的总股本(中石油1830亿股，工行3493亿股)，每股收益被大量稀释了。导致中石油2011年每股收益只有0.73元，2012年中报0.34元，工行更惨，2011年只有0.6元，2012年中报0.35元。远远达不到蓝筹股的标准，自然股价更是惨不忍睹，很高就别指望了，几乎已经沦落到垃圾股的行列了。

　　一般低价股是中小投资者的最爱，可悲的是，我们A股大部分最赚钱的公司都是低价股，中小投资者买的多了，自然股性变差，走势不佳，机会不多，从而导致更坏的市场预期走势，戴维斯双杀也就不请自来了。

　　其实要改变这种现状只要做一件事，那就是让超级大盘股缩股，把每股收益提上去，自然股价也水涨船高，A股蓝筹股数量会大量增加，完全能满足机构投资者的需要，而一旦蓝筹股数量达到一定的规模，其地位才能大大上升，成为市场的主流力量，从而才能从根本上扭转投机市场，进入投资为主流的理性市场。

　　拿全球2家著名的银行作为例子来比较一下：

　　汇丰控股(HK0005)2011年总股本180亿股，净利润1304亿HKD,每股收益7.145HKD

　　2005年-2011年每季度平均分红0.154USD/股，也就是每年0.616USD，基本每年分红在4元HKD/股以上，分红率在50%左右。2005年-2011年股价153-33元范围内波动，平均股价106元附近。

　　再来看我们的。

　　工商银行(601398)2011年净利润2082亿RMB，几乎是汇丰控股的一倍，但由于吓死人的总股本3493亿股，是汇丰控股的19倍多，所以每股收益只有0.6元RMB了，2011年分红0.203元，分红率33%，也远低于汇丰控股。

　　工行06年底上市，至2011年底股价波动区间大致3-9元，平均价在可怜的4.9元附近。

　　如果我们设想一下工行也缩股19.4倍到总股本180亿股，您知道工行每股收益是多少吗？2011年将是11.64元.2012年中报是6.79元，多么诱人的数字啊！

　　股价波动范围将是58-175元，平均股价是95元.2011年分红是每股3.94元

　　这样的数字总可以说是当之无愧的蓝筹股了吧！而且对股东来讲所有的权益都没有任何变化，唯一的变化就是从垃圾股行列进入蓝筹股行列。

　　更令人激动万分的是一旦这样缩股，工行在A股的流通股份扣掉第一大股东汇金公司第二大股东财政部和H股以外，只有8.35亿股。多么袖珍的质优蓝筹股！

　　A股中的其它超级大盘股如法炮制，蓝筹股的数量将出现井喷，蓝筹股的春天还会远吗？A股的春天还会远吗？

　　PS:这个观点我最近已经开始在第一财经节目里讲述，但由于电视节目时间的局限性，很难详述。

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。