编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

真正的王牌

　　龙赢富泽资产管理(北京)有限公司投资总监童第轶(微博)  

　　进入9月市场便出现了数个利好的扎堆现象，中登公司连发三条“通知”(《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》、《关于保险资产管理公司资产管理计划开户与结算有关问题的通知》和《关于调整跨市场交易所交易基金代办券商交收价差保证金比例有关事项的通知》)，颇有几分救市的意味。通知决定即日起重新恢复信托产品开立证券账户，保险公司开展集合资产管理和特定客户资产管理的证券开户也全面开放，业内人士表示，毫无疑问这将有利于股市引进长线机构投资者，为市场注入增量资金；而关于基金交易的通知则决定从2012年9月3日起代办券商的交收价差保证金比例由10%调整至5%；而且除此之外，中登公司负责人还表示目前正在研究银行理财产品等资金的入市问题。之前有传言称当上证指数跌破2000点时管理层就会开始一系列救市计划，听闻这三条通知，有人开始猜测可能是救市计划提前释放。

　　不管是计划之举还是偶发为之，市场短期不排除会出现一轮无法判别级别的反弹。这里面有利好刺激的作用，也有小指数反复走强、表现抗跌的缘故。创业板指将于10月迎来三年期满的大非解禁潮。据统计，自8月29日起至年末的四个月时间里，创业板公司即将解除限售的股份数量合计高达49.39亿股，其中九成以上均为包括控股股东在内的首发原股东所持股份。从金额的角度衡量，10月份，创业板流通市值解禁在500亿元上下。而同为小指数的中小板指，其对应的11月流通市值解禁金额在1000亿元左右。或许，小指数近期异常的抗跌表现，也是在为未来异乎寻常的解禁高峰赢得空间。

　　但市场会就此转势么？就当前的政策看来，很难。毕竟市场估值不断下压的主要原因还是在于二级市场流通市值的过度膨胀。目前管理层推出的利好，只能说对主要矛盾起到了一定的缓解作用，但问题的实质还未解决，证券市场的流动性并没有得到实质性改善。资金与筹码的不对等之下，市场最终结局只能是以不断下跌来平衡。这样看来，短期利好的刺激作用一完，市场还是要回到更大的下跌周期中去，短期的强力反弹反而是为了中期下跌积蓄力量。

　　去年以来的阴跌连绵与今年5月以来的连续下跌令市场救市呼声一浪高过一浪。市场中亦展开了关于救市的大讨论，大家纷纷在问：“拿什么拯救你，中国股市？”业内的专家和股民们，多数将矛头指向了股市制度的缺陷，并相应地提出了诸如新股发行放缓或者暂停、完善A股分红制度等建议建言，甚至有人提出“制度推倒重来，顶层设计保护散户”，极端呼声的背后满是投资者的急切与愤怒。

　　归根结底，真正的救市还是要解决流动性与流通市值不对等的问题，这不但需要入市渠道真正放宽，而且还需要平抑针对二级市场的过度“抽血”问题。只有这样，才能让更多资金流入市场，才能让资金与筹码供应在无需过度下跌的情况下趋于平衡，才能托得起当前居高不下的总流通市值。但这张牌，管理层是不会轻易打出来的。玩牌的人们都知道，不管你手里是一副好牌还是烂牌，王牌的出场总要选择最关键的时刻。所以，在股市低迷的情况没有恶化到严重程度之前，很难看到王牌出手。

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　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

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