编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

立即恢复公平的T+0交易是股市改革重中之重

　　作者：断桥残雪

　　(一)实行T+0制度，让大多数不能参与期指、两融、300ETF申赎等T+0品种的投资者，有了回避日内风险的手段，某些机构大户再不能用制度给予的特殊优待来控制盘面，恶意操纵，抑制了过度投机。过度投机少了，价值投资的理念才会逐渐深入人心。

　　(二)T+0只是避险的手段，是一种平等的制度，不能等同于高频交易，就像现在T+1制度下，也不会天天做T+1交易一样，怎么操作只是投资者自己的事，T+0制度，并没有限制投资者自由选择T+1、T+2，…或T+n。政府有选择性的强制部分投资者T+1，其结果最多也不过是好心办坏事。请大家思考一下：政府怕恢复公平交易后，投资者会受到公平交易制度的伤害。这能让人信服吗？！交易中，投资者一旦买入股票风险也如期而至，直到卖出那一刻风险才得以解除，T+1和T+0相比，T+1制度当日不允许卖出，使得被强制T+1的投资者，资金效率更低，风险却高出许多，所以“T+1额外保护说”完全是颠倒黑白，是极其荒谬可笑的！毛主席曾说：群众的眼睛是雪亮的！各大财经媒体调查中，认为现行T+1有失公允，支持恢复T+0制度的民众占比都超过了85%。试想：一个违背绝大多数投资者意志的严重不公的市场，能成为一个健康的有活力的市场吗？！

　　(三)投机：指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机可分为三类：长线投机者、短线交易者、逐小利者。由此不难判断，只要不是通过分红派现为获利手段的交易，都属投机，根本不是什么投资。无论一年交易一次，一月交易一次，还是一天交易一次都是投机者。政府要防范和打击的是日内大进大出，故意制造股价剧烈波动，造成市场不稳定的恶意操纵行为、过度的投机。这是现在被强制T+1交易的中小投资者资金实力所办不到的，而有资金实力有可能进行上述恶意操纵的机构大户却早已经是T+0交易了！所以，认为现在恢复T+0不是时候的说法显然也是自相矛盾的，使民众不得不怀疑同一市场两种待遇的真正动机和目的！

　　(四)认为“我国股市散户多，缺乏理性”不是让一部分人T+0，强制大多数人T+1的理由。更不能为达到改善我国股市投资者结构的目标，故意给中小投资者“穿小鞋”，妄图用不公平的交易制度来剿灭散户，这样必然适得其反！例如：觉察到期指T+0有杠杆可做空，话语权过大，就绕开散户设计出T+0的300ETF，企图利用ETF申赎实现现货T+0来与期指抗衡。结果是顾此失彼，由于300ETF实行的是T+0制度，直接导致很多投资者纷纷抛弃或再不敢买入只能T+1的沪深300成分个股了。因交易制度的割裂，蓝筹股虽出现了罕见投资价值，却照样被投资者无情地抛弃，这可能是管理层始料未及的！其实只要有恢复T+0赋予市场公平的诚意，方案简单易行：根据我国投资者结构特点，在制度安排上，可以采用“限制型T+0”来进行渐进式改革，逐渐放开。具体来说，只需单向控制住单一账户日内允许买入资金的总额以及进出该账户的资金流向，执行有限制的T+0交易，既给了投资者改错的机会，又限制住了高频交易者的过分投机，同时给监管也带来了便利。

　　(五)忧虑T+0后，难监管，或在某特定品种上(如小盘股)会加重投机，大可不必。只要恢复了公平，放松了管制，市场就会充分发挥出自身的纠偏机制，高频交易的投机者屡遭损失后自然会减少交易，不能为了封堵极少数短线投机客的不理性行为，而将所有中小投资者统统用T+1给约束住，让大多数投资者李代桃僵，处于制度性劣势中，一个高开低走就套死一部分投资人，最终导致他们不再敢大胆参与交易，造成股市无量阴跌不止。渐渐地，股市沦为了做空者的天堂，做多者的地狱！

　　(六)实现T+0是有利于股市健康发展的，对于不能盯盘的上班族投资者也是有利的，因为有了避险的手段，会让更多的中小投资者敢于买入(据统计10万资金以内的投资者占85%)，敢于做多，抵消了期指、融券和300ETF做空的力量，量在价先，无量才是易跌难涨的根源。T+0使做多的力量得到增强，定能打破日内高开低走的定势，这对于不能做空，只能通过上涨才能盈利的所有中小投资者都是有利的。股市才能逐步走出长期熊市，恢复经济晴雨表功能。

　　(七)恢复公平交易，彰显政府诚信。大小官员，大会小会，口口声声，要坚持“三公原则”，就应使最最基本的交易制度符合三公要求。实现T+0制度，才能证明政府的言行是一致的，才能让所有投资者都能在公平的市场环境下进行交易，政府才能做到依法监管，真正做到不偏不倚，从制度上保证了公平地对待参与市场的每位投资者。

　　场外有大量资金暗流涌动，而场内却无增量资金死水一潭！应尽快下决心推倒T+1这一堵既不公平也不科学更不得人心的“封火墙”，中国股市才会真正火起来！