21世纪经济报道 李域 杨雪蓓 深圳报道

　　核心提示：“游资在股市整体活跃度已下降。”深圳某私募基金负责人判断市场结构在改变，老的操作手法盈利空间减少，而股指期货的出现，让部分短线投资客开始转入股指期货的操作，“也许今后是炒跌停而不是涨停。”

　　至2010年4月以来，上证指数持续在3000点下方震荡，曾经的游资大本营——光大证券宁波解放南路营业部、银河证券宁波和义路营业部、国泰君安上海江苏路营业部和东方证券上海宝庆路营业部等——也在沪深龙虎榜上消失了踪迹。

　　不过，国信证券泰然九路营业部尽管龙虎榜名次上有所下滑，但依旧大手笔狙击南都电源(300068.SZ)、海普瑞(002399.SZ)、达刚路机(300103.SZ)等新股，保持着快进快出的炒作频率。

　　在此之外，一些游资新秀——海通证券深圳红岭中路营业部、财通证券绍兴人民中路营业部、华泰证券江阴福泰路营业部等——开始活跃在龙虎榜之上，大有夺老牌营业部之势的风范。

　　“游资在股市整体活跃度已下降。”深圳某私募基金负责人判断市场结构在改变，老的操作手法盈利空间减少，而股指期货的出现，让部分短线投资客开始转入股指期货的操作，“也许今后是炒跌停而不是涨停。”

　　游资活跃度降低也有来自监管部门严打的原因。

　　“交易所限制大户买入，频繁地申报与撤单可能被深交所实施为期几个月买入和卖出交易限制”深圳的一位私募指出。

　　实际上，监管层推出的融资融券与股指期货两项创新业务也降低了游资的炒作力度，分析人士认为做空机制的引入有利降低游资对概念股、创业板股票的炒作，帮助蓝筹股找寻合理股价，同时也有利于整个市场的规范运营，以及理性投资氛围的形成。

　　中国第一营业部在徘徊

　　英雄也有气短的时候，这一次轮到了频频登上龙虎榜的 “国信证券深圳泰然九路营业部”。

　　2009年全年，国信证券泰然九路营业部为当之无愧的老大。公开信息显示，在深市的买入和卖出上榜最多的前五名中，国信证券泰然九路营业部全年占据营业部的首位，在2009年6月与10月，该营业部在深市上的买入上榜次数甚至超过所有机构席位。

　　不仅如此，泰然九路也屡次入围沪市的买入和卖出“龙虎榜”前五位。本报记者统计的数据显示，在2009年，泰然九路营业部沪市买入有6个月位列营业部的第一位，卖出次数有7个月位列营业部首位，其余月份则在2-3位之间徘徊。

　　据深交所公布的资料，在创业板开市的首日，国信证券深圳泰然九路营业部几乎出现在当日每一家创业板上市公司的第一大卖出席位上，同时活跃于多数创业板公司的前五大买入席位中，并数次名列第一。

　　2010年，泰然九路照旧活跃在新股上市首日。4月21日南都电源(300068.SZ)上市，国信证券泰然九路营业部首日便买入1299万元，成交均价为43.99元。其次是海普瑞(002399.SZ)。5月6日该股上市，国信证券泰然九路营业部就追进去买入3460万元，成交均价为177元。

　　但这一垄断地位在2010年5月份被其他营业部所打破，泰然九路在5月之后活跃度也出现明显下滑。

　　5月，五矿证券深圳宝安翻身路营业部登上了沪市买入龙虎榜的第一名，上榜19次，买入金额2.4亿元。同时，本月卖出上榜最多的营业部也是五矿证券深圳宝安翻身路营业部，上榜次数12次，卖出金额1.17亿元。

　　而在深市的卖出上榜最多的营业部中，国信证券上海北京东路营业部以上榜43次超过国信证券泰然九路营业部的36次，排营业部的第一位。

　　“五矿证券深圳宝安翻身路营业部5月频繁进出ST类股票。”深圳某私募基金负责人研究后表示。事实上，5月之后，五矿证券深圳宝安翻身路营业部亦无出现在沪深两市的龙虎榜之上。

　　6月，国信证券泰然九路营业部重回沪市买入龙虎榜前五位，但营业部的第一位与第二位则分别被渤海证券上海彰武路营业部与名声在外的老牌敢死队——光大证券宁波解放南路营业部所占据。沪市卖出榜单上则依旧未有泰然九路。

　　7月，沪市龙虎榜上已无国信证券泰然九路营业部的身影，截至8月26日，在8月的沪市卖出的榜单上，泰然九路以上榜9次位列营业部第二位。

　　被市场人士称为“中国第一营业部”的国信深圳泰然九路证券营业部是国信证券所有营业部中交易量最大的一个，从许多强势个股的成交公开信息中都能看到它的身影。深圳私募人士认为，从交易情况来看，快进快出仍然是其典型的风格，不过其买卖个股分散。

　　泰然九路营业部副总经理魏辉曾向本报记者介绍，泰然九路前身是国信证券深圳福民路营业部，2003年国信证券将5个深圳营业部的银证通业务整合，成立了深圳营销中心，后在国信证券收购了民安证券的15个营业部之后，拿出了原民安证券福民路营业部让营销中心在此落地，在最高峰时期营业部客户资产达到600多亿元，客户数目为35万多。

　　“客户资金量的分散对营业部的上榜次数有所影响。”对于5-8月的营业部上榜次数下滑，国信证券泰然九路营业部相关人士认为，至2009年起营业部开始推行“精细化”管理，即营业部大约有8000多人，资产总额约100亿的高端客户，分散至8个财富管理团队负责，每个财富管理团队配有2-6名研究员，每个研究团队对于市场及个股的看法各有差异，因此集中买卖的个股总额有所分流。

　　也有私募基金人士认为，目前大量的短炒资金涌入其他途径，有的转为做长线投资，有的撤离去做实业，这也影响营业部上榜次数的下滑。

　　他们把传说留在江湖

　　在2010年沪深两市的交易龙虎榜上几乎很难见到光大证券宁波解放南路营业部、银河证券宁波和义路营业部、国泰君安上海江苏路营业部和东方证券上海宝庆路营业部那些熟悉的身影。

　　国泰君安上海江苏路营业部仅在今年5月挤进沪市前5位，东方证券上海宝庆路营业部(后迁址改为上海肇嘉浜路营业部)在2009年12月名列沪市卖出榜第三名之后就再无音讯，而银河证券宁波和义路营业部最后一次出现在榜单中已是2009年4月。

　　曾经辉煌的敢死队大本营尽管已不在江湖，但江湖仍有他们的传说。

　　国泰君安江苏路营业部曾是游资的大本营，该营业部2003年到2005年就声名鹊起，并逐渐聚集了市场上最为著名的三大短线客，其中包括号称涨停板敢死队的“祖师爷”。江苏路营业部不仅仅是国泰君安系统内最为优秀的营业部，而且被业内戏称制造亿万富翁的基地，即便是客户数量并不惊人，个人拥有资产在几十亿的客户却并不鲜见。

　　据上海市场人士介绍，江苏路营业部的个人投资者张建斌与东方证券的个人投资者徐翔均创办了自己的投资公司，转型私募。

　　齐鲁证券深圳红荔路营业部大客户部经理郭卫华在接触客户的过程中，了解到今年资本市场的投资机会较少，一些短线客的操作手法开始转变，有的甚至转向做长线投资，甚至干脆做私募，降低风险，或者干脆转向产业投资，“快进快出的短线操作手法毕竟风险太大。”

　　随着活跃资金的转型，这些营业部的成交总额也大幅度下滑。截至今年7月底，在上海证券交易所公布的营业部交易排名——股票交易额一项中，国信证券泰然九路营业部和国信证券上海北京东路营业部保持第一、三排名，但国泰君安上海江苏路营业部从去年第16名下滑33位至第49，东方证券上海肇嘉浜路营业部从60下滑11位至71，相较强势上升42位和158位的渤海证券上海彰武路证券营业部和财通证券温岭东辉北路证券营业部，在活跃度与竞争力上老态尽显。

　　新老交替频现

　　在沪深两市今年的龙虎榜中，一些反复出现的后起游资新秀引人注目。

　　截至今年8月25日，财通证券绍兴人民中路证券营业部在沪市买卖榜上共出现8次，3月和8月更仅次机构专用席位两次取得买卖双料状元，在深市榜上亦出现5次，股票交易总额在上交所会员中排名18较去年上升5位；国信证券广州东风中路证券营业部在深市卖出榜上共出现7次，华泰证券江阴福泰路证券营业部共出现6次。

　　新晋上榜的营业部多有以下三个特点：一是排名多居中，大多营业部经常徘徊在龙虎榜四、五名的位置，难以攻占上风，如五矿证券深圳金田路证券营业部今年7月冲上沪市买卖双料状元但随即回落；二是买卖不均衡，营业部偏向多于买入卖出其中一个榜中出现，如华泰证券江阴福泰路证券营业部上榜6次均为卖出第四位，渤海证券上海彰武路证券营业部上榜3次均为买入；三是流动性大，除财通证券绍兴人民中路证券营业部在沪深两市均有不错表现外，其余营业部均呈现“突击”上榜的游击战形态，没有稳定位置。

　　一位券商经纪业务部老总表示，一旦某些大客户转移或者不做了，一些新上榜的营业部也就销声匿迹了。

　　反观其余游资营业部排名，只有“国信系”和光大宁波解放南宝刀未老稳坐江山。国信深圳泰然九路营业部1-8月稳居深市第一，国信上海北京东路营业部今年共上沪深两榜多达17次，光大宁波解放南路营业部也上榜多达7次，新老游资交锋，龙虎榜上硝烟四起难分胜负。

　　虽然屡有新秀冲进龙虎榜的迹象，但这种活跃度似乎是建立在其他敢死队热度慢慢退潮的基础之上。从近半年龙虎榜数据看，这一群体整体活跃度明显降低。

　　8月份，沪市买入上榜次数最多的财通证券绍兴人民中路营业部仅20次上榜，而去年同期买入上榜次数最多的却有44次，2009年4月份更是达到51次。再从卖出上榜次数来看，8月份财通证券绍兴人民中路证券营业部最多的是16次，去年同期最多的是30次。从这些数据可以判断，2009年4月份可能是2009年市场最活跃的一个月份，两市买入次数均高达50次以上。

　　事实上，不但游资的活跃度在降低，最近几个月机构大举买入的热情也在减弱。8月份，机构席位沪市买入上榜次数仅为45次，而卖出上榜则是59次，相比去年同期则这两个数据出现了双双下降。2009年8月，机构席位沪市买入和卖出分别是111次和120次。广发证券分析师王立才认为，新股往往是市场人气强弱的风向标之一，席位活跃度的降低，表明市场热点开始消退，显示市场资金对后市的谨慎。