钟鸣

　　A股市场近一段时间以来为何承受较大压力？一提起这个话题，对A股市场较为熟悉的投资者首先想到的可能会是国泰君安期货席位，因为自股指期货面市以来，该期货席位一直是期指市场上空头主力的所在地，几次加仓做空股指时点之精妙，让很多市场人士都佩服不已，也正因此，国泰君安期货被市场人士戏称为“空军司令部”。

　　但该期货席位的做空只是其中的一个表面因素，某个席位不可能对整体的A股市场造成很大压力，那么A股承压背后的最大原因是什么呢？是一波接一波的银行业监管对银行业的压力，而相关行业的重要地位使得压力不断向整个市场传导。

　　理解这一点并不难，随着我国各主要商业银行纷纷完成上市进程，银行股板块占沪深两市市值的比重已然超过了四分之一，如果再考虑严重依赖银行信贷资金的地产等相关板块，银行业监管新规的变化对A股市场的影响力着实不可小觑。

　　这一点对A股市场的影响力在今年以来显得尤为明显。年初之时，正是由于银监会对商业银行资本充足率的监管新规，使得各大银行在今年以来基本都完成或正在进行新一轮的再融资，这直接导致A股市场融资压力倍增，并带来股指春节前的下跌。随后，去年天量信贷带来的地方政府融资平台核查问题又使得市场对各大银行的资产质量心存顾虑，股指因此在早春行情中上涨乏力。而随着对地产调控的升级，各大银行纷纷收紧了与房地产有关的信贷，而房贷压力测试更是导致了地产和银行这两大板块联袂下跌，股指就此步入熊途。上周银监会再次启动的房贷压力测试要求测试极限放大至房价下跌60%的消息使得股指上攻2700点未果，转而下跌。而到了本周二，有关银信理财资产两年内转入表内并按150%覆盖率计提拨备的消息，成为带动股指放量破位下跌的重要力量，其杀伤力之大可见一斑。

　　由于目前银行股板块在各大股指中的权重无人可以撼动，上述出于银行监管需要出台的各种规定，在保证整个国家银行体系安全运转的同时，也同时对A股市场的走势多次带来利空影响，说其为A股市场最大的空方力量是名副其实，尽管这可能并不是其本意。

　　尽管各种银行监管新规的做空能量无人能及，但在笔者看来，投资者可能还应该感谢这一系列监管举动。首先，正是这一连串的监管组合拳，有效降低了我国银行体系的系统风险，为整个宏观经济的平稳发展奠定了基石，这同样有利于股市的健康发展。其次，正是由于这些措施带动了股指的下跌，使得A股市场的价格泡沫并不高成为了市场人士的共识，在人民币近来升值压力较大的背景下，这点可谓难能可贵。再次，由于股指期货的面市，这一强大的做空能量完全可以成为投资者的盈利利器，今年以来通过在期指市场上做空赚钱的投资者可是大有人在。

　　在目前已经改变了原有的单向做多盈利模式的A股市场上，谁是最大的空头显然已经远没有以前那么重要了，因为，做空同样可以赚钱，关键是，你学会怎么做空了吗？