“我算是想通了，除非政府参与，否则企业层面的重组多数都是骗人的。”有着十余年股龄的专业炒股者吴先生，讲述了自己对资产重组问题的认识过程。“就拿我老婆的单位——国脉(600640)为例，该股刚上市的时候叫国脉实业，一年后更名国脉通信，联通来重组后变成联通国脉，卫通来重组后变成中卫国脉，现在电信又来了……重组资产一次比一次差。”

　　本报首席记者 薄继东

　　当年风光无限

　　公开资料显示，上海国脉成立于1992年11月24日，1993年4月7日在上海证券交易所挂牌上市。“那还是BP机的年代，上海国脉的效益好得不得了。记得该股的招股说明书刊出后，好多人都不敢相信自己的眼睛，因为其每股收益高达1元多，在当时尚未有过业绩如此出色的股票。”说起国脉，在证券市场跌打滚爬了18年的陈先生迄今记忆犹新。

　　据陈先生介绍，国脉实业按10元面额51.80元发行，票面拆细后相当于每股5.18元的发行价。上市首日，该股以当日最低价36元开盘后，直奔50元而去，最终报收45.60元，成为沪市第一高价股，其地位相当于现在的贵州茅台(600519)。1994年每10股送8股并派发2元红利后，国脉实业退出了高价股的行列。

　　国信寻呼介入

　　伴随着手机业务的崛起，BP机寻呼业务走向没落，国脉通信的经营业绩严重下滑。2000年1月，中国联通控股子公司国信寻呼成为公司新的第一大股东。同年8月29日，国脉通信更名为联通国脉。然而，中国联通的介入并没让联通国脉摆脱困境，反而令该股每况愈下。

　　卫通来了

　　于是，中国卫通来了！2004年1月7日，国信寻呼将所持有的公司股份全部转让给中国卫通。同年9月28日，联通国脉更名中卫国脉。就在若干天后，中卫国脉在其2004年第三季度报告中宣布了上市11年来的首度亏损。接下来的两年，中卫国脉得以扭亏，并在2007年实现了每股0.17元的收益。不过，一年之后，中卫国脉再次陷入困境——2008年每股亏损0.20元，2009年实现微利，2010年再度亏损。

　　电信的承诺

　　这一次是中国电信出面重组。中国电信承诺：公司2011年度、2012年度净利润分别达到人民币6000万元、1亿元，不足部分由中国电信以现金方式向公司作出全额补偿。吴先生相信这一次重组会比前两次更有实质性的内容。日K线图也显示，中卫国脉近日走势强劲，并曾在7月中旬出现了连续四个涨停。

　　结果

　　不敢信企业重组

　　不过，尽管如此，吴先生还是庆幸他夫人随此次重组到了中国电信工作。“电信把最烂的一块资产给了国脉。我已不相信重组，是不会购买国脉的股票的。”

　　事实上，沪深两市像国脉这样的重组案例并不少。长线投资者蒋芝康就对*ST海鸟(600634)重组总是不成功耿耿于怀。“我2005年买的海鸟，说要重组都三四趟了，至今没有结果。”