记者近日从某股份制银行私人银行获悉，

　　该行近期发行了一款“股票定向增发”的信托产品，

　　该产品将在众多定向增发的上市公司中挑选“质地较好、表现稳健”的股票，

　　通过投行和券商参与到该公司定向增发计划中。

　　该产品主要针对资产在千万级别以上的客户。

　　借高端理财与“定向增发”亲密接触

　　定向增发本是机构们玩的“游戏”，普通个人投资者很难介入。国泰君安策略分析师唐传龙表示，个人投资者直接参与定向增发的可能性非常小，理由是定向增发一般限定在10个对象以内，所需资金都在千万元的级别之上。

　　据介绍，该股份制银行近期发行的“定向增发”信托产品，将用1年的时间，在众多定向增发的上市公司中挑选质地较好、表现稳健的股票，通过投行和券商参与到该公司定向增发计划中，这1年称为产品的投资期。“此类产品的门槛通常比其他信托集合类产品要高，一般可能会在300万以上。”一家信托公司产品设计的负责人称，由于定向增发的股票有一定锁定期，因此产品中1年的投资期后仍需一段时间卖出股票，“产品的期限通常在2年左右”。

　　“投资于股票定向增发的信托集合理财产品向来都有，但都是通过私人银行的渠道令这种产品迅速扩大市场。”用益信托工作室分析师李旸对记者表示。

　　私募代客寻找增发机会

　　“该类理财产品，适合总资金量在千万元以上的投资者，因为经过一个渠道就要扒一层皮，通常信托产品的收益率与实际投资收益率至少差5%-10%”，一位来自国有银行投行部的资深人士对记者表示，定向增发的信托产品成本费用包括拿票的渠道费用、信托代持2%-3%左右的管理费以及银行费用。与直接投资定向增发相比，投资者到手的收益通常要打9折。

　　对于资金量在5000万元以上的投资者，如今不少私募也提供代客寻找定向增发项目的服务。北京某私募基金总经理对记者证实，有三位客户曾经委托公司物色上市公司的定向增发机会。“非上市公司的定向增发也有私募股权投资机构在做，但我们觉得风险较大，所以只涉足上市公司。”

　　据该人士介绍，此类投资适合大额投资者，资金额通常在5000万元到2亿元人民币之间。“我们为客户提供和筛选定向增发项目，客户在卖出定向增发股票后，按协议约定向私募支付业绩报酬，一般为纯收益的20%。一般运作周期在1年以上，如果遇到市场环境配合，该业务的收益也相当丰厚。”

　　市场不确定，风险左右成败

　　作为富豪专享的投资工具，投资定向增发的股票风险到底有多大？据上述银行业人士透露，由于信托产品有多方机构的参与，由私人银行渠道销售的定向增发信托产品风险属中等。

　　但经私募介绍的定向增发项目，则具有很大风险。私募在代客物色定向增发项目中担任的是桥梁作用，在定向增发股解禁时，私募除了指导客户在合适的价格卖出股票，还会帮客户寻找可进行 场外大宗交易的对手。然而客户所承担的是公司质量和市场环境双重风险。

　　唐传龙强调，在牛市中增发预案发布到通过董事会审批这段时间，定向增发股有明显的超额收益，而熊市中，这段时间的收益可能为负。目前市场只是震荡并非熊市来临，因此定向增发股未来仍有投资机会，但市场中定向增发的公司很多，投资者需要仔细筛选，剔除一些增发可能性不大的公司(如地产)，寻找有比较确定的业绩增长和增发机会的标的股。

　　本版撰文 本报记者 王晶晶 李鹤鸣

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　　定向增发又称非公开增发，是指上市公司向不超过10名投资者发行股份，一般参与定向增发的主要是一些投行和券商，以股票市价的70%～80%拿到上市公司的股票，且参与定向的名投资人都有明确的锁定期。

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