国元证券 康洪涛

　　近期市场已经完全迷失自我，全是跟在外围市场的尾巴跑，不管个股的估值和业绩。如地产股，从估值角度看，部分龙头地产股的价格甚至只有其净资产值的60%，甚至50%。一般而言，龙头地产公司股价应比净资产值高出20%至50%。但目前疲弱的表现，似乎跟大盘一样，在等待着什么呢？

　　从目前市场依然面临利空因素来看，投资者对政策逐步收紧的顾虑在短期内仍难以缓解；A股市场流动性趋于紧张；预计近期美元仍将呈现强势格局，其对大宗商品及香港市场的压力将继续拖累A股市场。预计短线大盘仍将呈现弱势震荡格局。

　　不过，就沪深300指数目前16倍动态PE来看，市场估值已处于中性偏低水平，基于宏观经济稳步复苏的经济环境，市场下行空间已较为有限。我们认为，大盘在2月份失守2800点的可能性较小。故此轻仓的投资者可谨慎观望，等待形势的明朗。对于仓位较高的投资者，借助短线反弹，可考虑出清估值偏高的题材股，但对于估值已回归合理区间的价值股，已无须急于减持。

　　本周凝结着1月宏观经济数据以及央行在春节期间即将投放6000亿元用于刺激消费，从结构上来看，我们认为，这在带动中高阶层的消费上表现较为明显，即奢侈品的消费将进入一个周期。从区域消费的划分来看，价格消费倾向城市，保障性消费依靠农村拉动。我们认为，本周市场将在资本结构性等待抽出的过程中，迎来短线激情盛宴。同时，投资者应对节后的结构性紧缩做好心理准备。