■明嘴股谭

　　时值年末，无论是机构还是个人投资者都在为明年的投资布局，而各大券商的策略报告中，最抓人眼球的“十大金股”再度接踵而来，不过让人乏味的是，中国平安、苏宁电器这些“老姑娘”依然位居期间。为何会如此呢？笔者认为，这并不是因为机构真的非常看好这些股票，而是凯恩斯的“美女投票论”在作怪。

　　凯恩斯说：“专业投资大约可以比做报纸举办的比赛，这些比赛由读者从100张照片当中选出6张最漂亮的面孔，谁的选择最接近全体投票者的平均偏好，谁就能获奖；因此，每个参加者必须挑选并非他自己认为最漂亮的面孔，而是他认为最能吸引其他参加者注意力的面孔，这些其他参加者也正以同样的方式考虑这个问题。现在要选的不是根据个人最佳判断确定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意见认为的真正最漂亮的面孔。我们必须作出第三种选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见，认为一般人的意见应该是什么。”

　　这种心理引用在股市投资上，就意味着作为卖方的券商，其研究的推荐的核心要义不在于对公司价值的挖掘认识，而是研究基金和保险等买方的心理，她们是否认可这样的思路和逻辑！为什么大家都喜欢推中国平安，因为买方相信加息来了利好保险股；为什么有色行业的排名靠前的分析师不敢去力推有色股？因为“周期性行业低景气买入，高景气卖出”的逻辑也已经成为买方的共识。这就是为什么看到券商每年的“十大金股”，总是面容相似的原因。

　　而创业板第一牛股吉峰农机的炒作逻辑也是如此，因为苏宁电器是机构制造的股市神话，而投机者相信与苏宁电器有相似处的吉峰农机一样会被机构所宠爱，实现数十倍的涨幅。再举一个例子，上周华夏盛世气势磅礴，一天募集180亿元，虽然基金还在验资并没有正式开始建仓，但是华夏系原来重仓的一些二线股已经大幅度上涨，这也是投资者基于基金公司必然“以新助老”的投资逻辑而提前布局。

　　当然，这种依赖从众心理获得财富的模式未必能持久。因为，市场上有各类的投资者，而彼此偏好不同，导致“猜心”的难度实际上比“选美”还要大，而机构投资者也在猜政策的心，又形成了更为复杂的局面。

　　从11月数据看，M0增速下降，M1M2增速大增表明央行基础贷币投放虽然减少，但货币乘数在快速放大，这是经济活动扩张的显著表象，证明经济增长的确仍处在健康回暖的轨道上。另外，CPI转正符合市场普遍预期，而分歧则存在于未来通胀格局的判断上，当前以农产品为代表的涨价潮实际感知已远大于统计数据的公布，未来通胀之势恐将蔓延，二套房贷取消营业税优惠，说明政策收紧是大方向。2010年将是盈利和估值此消彼长的一年，机构虽然嘴上唱多，但是内心到底怎么想，琢磨起来恐怕不是件容易事儿。贾肖明