一个小插曲，3月份，占恒生指数15%权重的汇丰控股曾经跌到32港币，3月9日16点到16：10的集合竞价时段，汇控最多跌幅过2成。到5月份，完成供股后的汇控仍然是50多块，大家都知道港人对汇控有特别的感情，称它为05仔。我那时已经加入了经纪的QQ群，有不少老股民坚称要买05的正股当养老。我觉得既然这么看好正股，不如直接买它的认购证好了，于是找了一个稳健的CALL，接着05一路猛涨，但我的CALL因为价内太多，完全没有一分钱成交量，每天要么不报价，报价也是低上十个百分点，其它轮子却成倍的上涨，我一气之下就将它们折价全卖了。那个时候，金融股仍然是风声鹤唳，花旗曾有一天跌破1美金，大家都风传会倒闭，我对汇控的未来并不确定，再者它不是国企股，过去两年我都没有碰A股的金融地产股，所以我心里就更加没底。回想起来，如果我一路买05的CALL，现在少说也赚过10倍了。

　　我每天都耗费10个小时以上的时间查看全球各地的经济数据，以及经济法规政策，恶补香港证券知识，觉得越来越多的数据显示最危险的时候已经过去，我确信恒指还将大幅向上。我用A股的老思路，认为大盘上涨，占恒指10%权重的移动一定会补涨，于是在移动78元时买了1/3的末日轮02220。80块的行权价，15倍的杠杆，行权期1个多月。按02220的条款，移动只要在未来一个月上涨3个百分点，它就有行权价值，涨5个百分点，我就能保本，涨10个百分点我就能番倍，看起来是很安全的，希望很大。之所以选这么高的杠杆，是因为对比中远洋每天动辄5%的波幅，中移动经常是每天1%不到，远洋一个3倍杠杆的轮，移动需要有15倍的杠杆才能达到相同的效果。提高权证的杠杆，基本只有两条路选择，提高行权价和缩短行权期，在加大杠杆的同时，风险也在悄悄的放大。

　　在耐心等待半个多月后，941涨到了84元，我的2220上涨了一倍多，那一天是6月12星期五上午。下午14点后，A股突然跳水，跌幅超过2个点，港股开市后也跟随跳水，941从上午涨1个多百分点，变成了跌2个百分点，收盘破80元到79.8元，仅一个多小时，2220的实际价值从0.04元猛跌到-0.002元。考虑到股指下跌比较突然，2220还有半个月才到行权期，我没有抛出它止盈。接下来的次周一到周三，我因为忙于老婆的劳动纠纷，完全没有机会和心思看股票，到周四我回到电脑前时，941已经跌破76元，02220已经没有成交了，0.01元都没有买单，随后的一个月里，恒指涨到2万点，941一直没有突破80元，02220一下子让我损失了近20万，连同其它权证，最多损失了过70%的市值。这次的损失对我是当头一棒，感叹运气之余着实让我对末日轮的风险有了清醒的认识。

　　在2220全部损失后，7月14日我抽出一半的资金又买了1919的CALL15236，成本0.25元，7月27日0.39元卖出，再次获利过50%，但在8月4日它曾涨到0.55元。中国远洋的15236至此让我共获利250%，挽回了A股的全部损失后尚有盈余。

　　因预期上海可能计划推出国际板，7月27日中国移动突破了80元，我将15236的资金，全部买了中移动的CALL，按长中短期分为14617、16343、16023，行权期分别为10个月，5个月和1个月，杠杆从4-10倍不等。8月10号中移动最高触到92.25元，我的16343和16023差不多番倍，港股市值达到了顶峰，离我年初设定的盈利目标值只差10%不到，只要移动涨1%，我就能顺利退出，去掉杠杆。

　　毕其功于一役的想法是很难如愿的，第二天941的表现就让我放弃了一次实现目标的幻想，有了2220的前车之鉴，我在接下来的几天里出掉了一半的权证，买入了0802宏霸数码，这个0802PE不到3倍，PB0.7倍，而利润仍以50%的速度增长，看起来是非常之便宜的，但它的财报有疑点，我买它是想持有到中报公布，看看疑点能不能消除。

　　剩下的一半权证，我换成了4个月的16023和1个多月的15146，后来的半个月，941从90一路下跌，到8月31日已经跌到75.1元，我的16023损失50%以上，15146损失80%，那一半权证资产平均损失65%，把之前在中移动的盈利全部损失外，还将7月份中国远洋上的利润也损失掉了。好在另一半0802不但没有损失，到9月初出中报时，还涨了15%，因为0802中报没有消除我的疑虑，我把它全部出掉了，买入价7.8元，9元卖出，三天后它涨到了12.24元，到今天仍在11元以上。

　　小结：09年5月20日到09年8月27日，我一度账面盈利达500%，且与我年初设定的绝对额仅差10%，但最终却与09年5月初持平。从下图可以看出，如果我选择的是中移动之外的任一标的权证，我基本都会有超过500%的账面盈利，那样的话，也许我会达到目标去掉杠杆，全身而退，当然这只是假设。

　　另外补充一句，那段时间，我已经有了看实时报价和延时资料的软件，以及知道了窝轮发行商和其它港股相关的网站。在接收更多的信息，并经受末日轮洗礼的同时，自己的风险免疫力也在无形中下降，表现在操作上就是频率加快，杠杆加大，行权期缩短。

　　第四篇：麦城

　　恒生指数已经从5月19日的17476涨到了8月27日的20243点，道琼斯从8422涨到了9581，我的市值不但没增，还小跌了一点，如此大好局势，我却壮志未酬，心中全是不甘。我审时度势，判断各大指数可能仍有20%左右的涨幅，就决定再玩一次轮子。中移动因为08年3G牌照发放，09年中报结果已经显示业绩出现拐点，我决定将标的转向中国石化，原因是判断它的3季报业绩仍能持续中报的增长，加上预期原油仍会逐步上涨，而新的成品油定价机制决定中石化每月定时上调成品油价，确保中石化的利润。

　　之所以没有直接买恒生指数，是因为自己的A股思维太重，以为个股与大盘的相关性会很强。移动是恒指第二大权重股，中石化也是权重股，移动一年没补涨，是因为3G牌照发放后，电讯的新局势对移动很不利，未来缺乏想象空间，而中石化不存在这个问题。自己以前从没买过大盘，总觉得大盘比较虚，无论是格雷厄姆，巴菲特还是林奇，似乎他们都没有提到过买指数。

　　8月27日成品油调整时间窗口前夕，我开始买入中石化10月底、11月初到期的权证16750，当日386收报7.02元，晚上发改委并没有如期上调油价，接连三天，中石化A与H一路狂跌，A股8月28周五跌5.21%，31日周一跌停，H股则分别跌5%和3%，我的16750一下子损失40%，9月10日我在抛光0802后，0.58元买入了中石化12月底行权的17475，我当时就死认中石化3季报会超出分析师的预期，而自己那不多的几个国企和红筹自选股里，又没有其它季报业绩有把握的。

　　虽然9月1日晚发改委被迫上调成品油价，但大家对386未来的预期似乎已经改变。整个9月，386再也没有站上7元，另一半941的权证，仅有一天收在80元以上，而随着行权日的临近，时间价值损失让我的权证跌了一半。在被迫出掉16750后，9月17日我买了另一个10月底到期的轮子16813，当天386盘中触到7元，16813行权价7元，行权期1个半月，杠杆12倍，买入价0.36元。

　　10月13日16813跌到0.105元，不到一月我损失71%，386跌到6.8元。而941始终没有再触及80元，眼看着行权日愈近，我索性将它们全换成了386的16798，买入价0.26元，行权价6.88元，行权期一个月，到11月18号，换股比率1：1，杠杆18倍。16813随着行权期的愈近，时间价值损耗愈大，那天收盘前，我决定把它换成更安全的11月初到期行权价6.8元的16684，结果在我卖出16813，准备买入16684时，上方卖盘一下子被大单扫货，最近一个卖单高出十多个百分点，我挂高5个百分点到收盘都没有成交。当天晚上我一直忐忑不安，生怕第二天386开盘大涨。

　　14号一开盘，386涨了2个百分点，16813瞬间上涨40%个百分点，真让人抓狂，不得已我在上涨45%后再度追入，当天16813收盘涨80%到0.189元，但与我第一次买入的0.36仍相差甚远。手中的16798收盘0.365元，上涨了35%。15号因为原油期货大涨3%，386开盘7.25，触及前期反弹高点，16798开盘价最高0.44元，收盘又回到0.375；16813开盘0.27元，收盘0.182元，那一天我恰巧一早出差了，无法看盘和交易，这也是我在386上唯一没有亏损的一天，实际上只是开盘的那一瞬间。

　　那段时间是一天比一天郁闷，工作和生活都很不如意。国庆节回老家，打的士去火车西站，结果隧道坏车，赶到火车站时只有6分钟了，火车是还没有开，但工作人员要下班了，不让进站，我们苦苦哀求，他们说60大寿到了，不能让旅客跑，要确保安全，白白丢掉两张卧铺票不说，还被折腾得不行，中石化正好是跌的最厉害的时候，搞得我没一点脾气。中秋节给朋友和亲人发的短信是这样写的：顺境时请居安思危，潮起有潮落，记得要留多条退路；逆境时想否极泰来，时来会运转，人生始终充满希望，明象位，立德业。我记得自己是凌晨3点睡不着写的。

　　虽然我每天白天仍看看佛学，晚上搞2小时游泳，努力调整自己的心身，但不论我是在办公室还是在家里，是坐着还是躺着，心中的压抑和不甘始终无法渲泄。而恒指升到了22500，道指过万点，大市已经失去安全边际，窝轮的风险已经远大过收益，强烈的危机感让我更加心浮气躁。

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