是豪赌，还是拣了大便宜

　　从收购北伯林顿看巴菲特的眼光

　　本报记者 王燕平

　　虽然巴菲特3日在一份声明中说，对北伯林顿公司的投资不仅是对该公司、其管理团队和铁路运输行业的豪赌，更是对“美国经济未来的豪赌”。许多媒体也喜欢用“豪赌”来形容这一次巨额收购，但熟悉巴菲特投资策略的人都知道，这又是一次典型的巴菲特式的价值投资。

　　从巴菲特在美国的屡次收购来看，也许他买入时公司的股价不是最低，但在巴菲特看来，这些公司已具有长期投资价值。去年10月份，他在《纽约时报》上发表评论，认为当时是购买美国股票的良机，因为他坚守自己的信条：在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

　　但巴菲特说，自己不预测短期内的股市走向，一个月或一年内，股票可能会走高或走低。但历史经验表明，在市场情绪和经济改善之前，股市通常就会涨了。而今年以来股市的走势也证明，巴菲特的判断是正确的。他去年买入的高盛一度深套，但时至今日，这笔投资已为他带来二三十亿美元的收益。

　　巴菲特并不善于“抄底”，甚至常常属于一买入即被“套牢”一族。统计数据显示，巴菲特所投资的股票有高达90%以上都是刚买入就被套，即便是被世人公认最成功的对可口可乐公司的投资，巴菲特当初在买入后不久也被套牢了30%。又比如，巴菲特1973年开始买进华盛顿邮报这只股票，但该股股价两年后才回到巴菲特的成本价。而华盛顿邮报后来同样让巴菲特大赚特赚，并一直持有到现在。 

　　巴菲特更相信市场趋势，他对北伯林顿的巨额收购，说明他相信经济复苏会给铁路运营带来良好的拉动。何况现有的铁路网设置了很高的市场进入壁垒。

　　浙江大学管理学院财务学教授、资本市场研究中心执行主任姚铮认为，虽然美国经济复苏的过程仍相当漫长，但毕竟，最困难的时候已经过去，经济复苏的趋势不会改变。而巴菲特投资铁路公司，也跟他一贯的风格相贴近，因为铁路行业是一个成熟的行业，而且在许多发达国家，铁路行业并不像我们国内一样受到来自高速公路、航空业的巨大竞争压力，铁路依然是主要的交通工具。

　　姚铮说，铁路行业最主要的能源是电力，而航空业、公路运输业使用的能源主要来自于原油。在国际原油价格一路高升的背景下，铁路行业的竞争优势会更加突出。

　　巴菲特是豪赌还是又一笔精明的投资？时间会给出答案。

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