□本报记者 龚小磊

　　2008年的大熊市，给股市参与者留下的不仅是痛苦的记忆，也带来了严重的后遗症：投资行为日益短期化。大盘也因此情绪化，大起又大落。

　　做绝对收益的私募基金自不必说，就连很多公募基金经理也迫于各种压力，紧盯各方面数据变化，情况不妙，争相调仓。数据周期又有长有短，季度的、月度的，做交易策略时都不敢看太长，有的基金经理甚至根据每周形势变化来做交易决策。被市场主流一直倡导的长期投资，时下也很少有人能真正坚持做到。

　　诚然，目前在中国长期投资确实是非常具有挑战性的事情。首先，短线和长线研究的角度和依据是完全不同的，相应的操作也不一样。记者常到基金公司采访，易方达的基金经理曾跟记者说，大牛股背后都有经得起时间检验的大逻辑，找到了这个逻辑，长期投资就有了依据。问题是你能否准确地找到并坚持这个逻辑；其次，当下基金持有人的心理也急功近利，赚起来多多益善，亏多了那肯定有怨言。偏偏中国股市又波幅巨大，基金经理们难免要承受来自各方面的巨大压力，有的甚至认为A股市场根本不适合长期投资，这或许就是长期投资难以坚持的外部环境因素。

　　最近，易方达的基金经理潘峰与记者谈起了这一现象，颇有感触。在中国做长期投资到底行不行？他为此利用WIND软件做了个简单的统计，分析了2003年年初至今A股累计涨幅前三十位的股票构成情况，结果有些出人意料。那些当时盘面热闹，吸尽眼球的股票反而不在其中，苏宁、茅台、西山煤电、中联重科等极少进入每日涨幅前列的股票却赫然在列。从行业来看，优势制造业、品牌消费品、资源类及医药类股居多，目前广受关注的金融地产反而鲜见。

　　近七年的时间跨度，这个统计足以再次说明，长线投资某些股票是能取得超额收益的。潘峰有投资西山煤电的经历，他管理的基金组合2007年二季度建仓该股，持有至今未动，盈利超过200%。他的基金组合同期整体盈利40%；该股建仓时大盘点位大概3400点，现在回到3000点附近，西山煤电的盈利远远超过组合总体水平，更别说跑赢大盘。在检讨得失时，潘峰首先承认在操作中也有遗憾，因为去年股价曾经跌去70%，如果能预计到，他肯定也会卖掉做波段，这样的话获利就不是200%，可能是500%了。可是反过来讲，实践中几乎没有人能做到这一点，频繁进进出出的，到最后赚的钱不一定更多。潘峰的结论是，大基金要看大趋势，大趋势一旦成立，哪怕中间有波折，甚至是中短期的失利，只要能够坚持，仍然会获得非常不错的回报，这就是价值投资或长期投资的魅力。

　　事实上，易方达旗下基金还曾长期投资中联重科、苏宁等大牛股，茅台更是被很多基金长期配置，这些成功的长期投资往往被市场所忽视。盘点每次大盘狂跌，能成功逃顶的只是少部分资金，大部分资金肯定是出不来的。这些沉淀的资金要盈利，恐怕只能长期投资吧。或者妥协的办法，短期和长期投资之间应该有一个平衡，至少要给长期投资一些空间，而不是后金融危机时代长期投资的备受打压。中国有很多中小企业在某些技术领域、商业模式上找到了自己的路子，它们很容易取得爆炸式增长，就像腾讯、携程那样。由此我们也完全可以找到一些值得长线持有的股票。

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