我是新浪网一名忠实的网民，每天早上都要第一时间打开新浪财经专栏阅读国内外最新新闻信息，非常感谢您们长期以来辛苦的工作，今天借投稿之际向老师们表示衷心的感谢。今天我投稿的题目是：《主题投资与风险控制》

　　2000年我从学校毕业走向社会，虽然刚开始工作但就喜欢上了做股票。刚开始做股票的时候什么也不懂就买了很多关于股票技术分析方面的教材学习，看K线，学指标，画均线，虽然功夫没少下，但是始终实战最后的结果不理想，老是亏损。2002年的时候我有幸听了成功学权威陈安之老师《超级成功学》，课程中分享了很多如何成功的观念，其中有两条对我产生了深刻的影响就是：要学习就要向世界第一名学习，要学习就要向成功者学习。这时候我反思为什么过去做股票成绩始终平平的原因是我没有学习到正确的投资观念与方法，我看了那么多关于教我如何技术分析的书籍，写这些书籍的人他们究竟成功不成功？他们的方法正确不正确？如果我始终在错误方法的道路上坚持下去，那么其结果也必将失败。

　　现在世界投资领域的冠军是谁？是美国的沃伦*巴菲特。于是我开始了大量购买关于巴菲特老师的书籍，很感谢汇添富基金的刘建位老师，是刘老师的大量关于巴菲特的书籍成为了我学习及研究价值投资的启蒙书，在学习巴菲特的过程中我逐渐知道，巴菲特在没有遇见价值投资鼻祖格雷厄姆老师之前，也是打听消息，看技术分析，在过去的10年投资中成绩平平，在跟随格雷厄姆学习之后投资成绩才开始逐渐提高。他感叹的说：在大师门下学习一年，胜过自己辛苦摸索十几年。通过研究及学习巴菲特老师的传记及投资相关书籍后，将阅读逐渐延伸到阅读格雷厄姆，费雪，索罗斯，罗杰斯，彼得林奇等国际成功投资大师相关书籍，通过不断的学习与总结，我认为投资成功的方法有很多，但作为投资而言由于资金，心态，对风险的承受能力等因素作为投资者最重要的是找到并选择最适合自己的那种方法。也是就投资大师始终强调的“能力圈。”只要坚持在自己“能力圈”范围坚持做好买股前认真选股，买后耐心跟踪，超过能力圈范围后卖出。

　　今天我跟大家分享一下，我是如何做主题投资与风险控制的。所谓主题投资就是自上而下的投资分析，首先分析当前资本市场发展所处的环境(萧条，复苏还是繁荣)及政府对资本市场的货币政策及财政政策，其次选在未来1-2年中哪个行业将受益于宏观政策，整个行业是具有竞争优势的行业，最后在优势行业中选择优秀的明星股。

　　下面我谈谈我是如何选股的，首先我一定要了解它是做什么的，我是否能够理解它的经营赢利模式。它与同行业的竞争对手相比它有那些竞争优势，它的产品是否拥有定价权可以抵御通货膨胀对业绩造成的影响。它是否拥有优秀的管理团队，这个管理团队是否有股权激励使其与二级市场投资者的利益保持一致等等。

　　投资是一项在不断学习中实践，在不断实践中学习的工作与生活，2003年开始，我先后买了青岛啤酒，贵州茅台，云南白药，小商品城等一批蓝筹股，买入这些股票之后由于受到市场整体波动的影响，有时候其他板块及个股有表现的比自己买的股票好的时候，使我当时买入时的信心开始逐渐动摇，便开始选择追强弃弱的换股，总想在最短的时间内实现最多的利润。但这样操作的结果正验证了巴非特老师说的那几句诫言：“在过去的几十年中，我用屁股赚的钱比用脑袋赚的还多。”“股价波动是任何时候在任何地方都任何人都可以评头论足的分析，这种预测是最没有意义的，股票价格短期是投票机，而长期是称重机。”

　　在随后5年的投资生涯中，我逐步减少自己的买卖频率，当股价出现异常波动时通过与上市公司证券部门电话调研的方式进行交流，分析判断这种波动是“短期的投票行为”还是“长期重量发生了变化”。

　　本文与大家分享的就是我近年来如何运用主题投资结合风险控制来取得收益的。主题投资的意思就是选未来增长行业中的优势企业，我对风险控制的定义不是预测指数多少到多少，而是选择优秀企业后在自己能力圈范围内决定买卖，而不是根据二级市场上股价的波动来决定买卖。

　　2006年我主要投资了600031三一重工，600048保利地产这两只股票，虽然这两只股票在随后2年的上涨过程中出现了多次调整，但我始终选择耐心持有。

　　尤其是2007年1月16日，国家税务总局网站发布最新《国家税务总局关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》(国税发〔2006〕187号)。这份签署日期为2006年12月28日的通知指出，从2007年2月1日起开始，全国房地产企业将全面进行土地增值税的清算工作。地产板块整体下跌，我所投资的600048保利地产也在短短的半个月内从59元下跌最低到37元，在下跌的这短时间我始终思考一个问题，就是土地增值税政策清算管理对上市公司影响究竟有多大，最后得出结论这只是暂时的利空放大了投资者的恐惧，600048保利地产的基本面依旧良好，所以我选择在下跌过程中坚持持有，这种在下跌过程中看着股价破位不动的行为被与我一起搞投资的朋友称之为疯子，他们说完全可以先卖等跌下去再买回来啊。可是我深刻的体会到过去不就是因为恐惧回避短期下跌而卖出了像贵州茅台，青岛啤酒这类的大牛股吗？不就是因为贪婪追求短期市场热点而卖出了像云南白药，小商品城市这些大牛股吗？所以，我深深的体会到投资股票一定要有自己的能力圈，股票上涨也好下跌也好，横盘也罢，你一定要有自己的能力圈，在自己投资的能力圈内选择持股还是持币。最终，凭借我的耐心与坚持，600048保利地产经过调整之后不仅创出了新高而且还在新高的基础之上上涨了300%以上。

　　2008年全球处于百年不遇的金融海啸之中，9月汇金公司增持三大银行股，11月9日电 国务院总理温家宝5日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扩大内需促进经济平稳较快增长的措施，计划未来2年国家将投资四万亿扩大内需。

　　当时我就在想拉动GDP的三架马车分别是：投资，消费和出口。目前处于金融海啸中心的美国及欧元区他们受到金融伤害短时间很难复苏，出口这架马车肯定在未来一定会慢下来，那么一定需要远离那些依赖出口的行业与企业。

　　扩大投资和消费在未来两年必将是A股两大主要投资主题，

　　经过仔细的行业分析结合优秀上市公司的选择，我最终选择了000338潍柴动力。

　　在全球金融海啸下，中国政府投资四万亿扩大内需，基础设施的投资与建设，这就是市政，交通，水利，港口，码头，地铁，隧道，城市高架这些都离开不了一个东西，那就是机械发动机。山东省明星企业潍柴动力正是生产和销售重卡和工程机械发动机的。一台发动机有上万个零部件组成，做为拥有中国发动机第一名牌，车轿第一名牌，变速箱第一品牌的潍柴动力必将是优势产业中的优势企业。重卡作为一种社会生产资料，随着未来社会的不断发展其行业的增长也是确定的。

　　买入000338潍柴动力后的上涨也并非一帆风顺，在持有潍柴动力过程中经历了多次下跌，但我并不为他们在短期下跌而心动，在全球通胀预期下，有色，煤炭等资源类板块呈现快速上涨，但我并不为他们在短期上涨快而心动。

　　2009年6月19日我还专门去上市公司参加股东会，参加完股东会后我回来写下了这篇日记：

　　2009年6月21日投资日记

　　上周五市场呈现价跌量减，相信很多技术分析派又开始了“逃顶论”，本周市场一涨上周看空肯定又迅速转多。技术分析派永远解决不了的是脆弱的心态和短线的眼光。如果投资仅仅是分析分析股价与成交量的涨跌变化，用线画一画趋势，看看某个软件的指标就能赚钱？至少我认为：投资肯定没有这么简单。要有不一样的结果必须要有不一样的付出。本周五我参加了山东潍坊潍柴动力2008年股东大会，今天记录本次参会的经历与心得。

　　山东有很多优秀的企业家与上市公司，我想企业家与上市公司的优秀与山东厚重的儒家文化是分不开的。

　　山东人在我印象中一直感觉非常好，这不仅源于我最喜欢的的思想家、教育家、政治家孔子在山东创立了儒家学说成为中国文化的支柱及古代著名军事家孙武的《孙子兵法》至今被中外军界和商界推崇的经典。此外，还有孟子、墨子、荀子、庄子、管仲、王羲之、鲁班等山东历史上出现过一大批至今仍对中华文化产生重要影响的历史名人。自小读书就对山东人留下了钦佩的影响，从学校走入社会后所结识的全国朋友中山东的朋友一直给我待人爽直热情的印象。

　　无论是金融危机中打响抄底海外资本第一枪，还是金融危机中CCTV的新闻联播经济复苏报道，以及本周四CCTV新闻联播上山东重工集团成立等都与潍柴动力紧密相关。本周五2008年潍柴动力股东大会在潍柴动力公司的科技馆举行。

　　股东大会期间我与董秘戴立新进行了交流分析，下面我就其中几个关键性的问题与朋友们分享：

　　1，问：潍柴动力最核心的竞争力是什么？随着时间的推移这种竞争力是否能够保持并增强(犹如厚厚的城强越来越厚，宽宽的护城河越来越宽)？

　　(戴)答：潍柴动力拥有中国最优秀的动力总成(发动机，变速箱，车轿)优势和国内最完善的汽车及零部件产业链。公司在山东，上海及欧洲的三大研发实验室将不断研发推动产品升级，保持公司在大马力发动机技术在国内市场的领先。

　　潍柴正在建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的“大技术体系”，形成以动力总成研究院为核心、其他零部件为辐射线、国内外研究机构参与的研发机制，推进与国际机构的合作，整合国内、国际技术研发资源，提升国际化技术研发能力。以WD12发动机为例，作为2007年300马力以上系列中的主打产品，它是潍柴动力跨越斯太尔平台之后在更高水平的大马力发动机平台上的全新产品，以12升的大排量，功率覆盖336马力-480马力的大功率，再次成为潍柴动力领先行业发展水平的标志性产品。它是潍柴动力欧洲研发中心采用世界顶尖技术和全新设计理念研发的新一代柴油机，主要经济指标达到世界领先水平，是目前国内唯一成熟的最大排量柴油机。同时，它作为一种个性化的产品，也是潍柴技术创新思路变化的产物。

　　2008年末，潍柴发动机在总质量14吨以上的重型汽车领域的市场占有率达到了36%，比去年同期提供了9个百分点；在5吨以上装载机市场的占有率达到82%，而变速箱业务板块在重型汽车的市场占有率则高达92%以上，进一步增强了市场主导地位的竞争力。

　　2，问：昨天(本周四)CCTV新闻联播报道山东重工集团成立，潍柴董事长被任命为山东重工集团董事长，请问山东重工的成立为潍柴动力有何影响？

　　(戴)答：山东重工集团成立后首先是其下三大母公司之间的相互整合，母公司整合完成之后才到下面(潍柴动力是山东重工集团的孙子辈公司)，从短期来看不会对上市公司业绩产生影响，从长期来看山东重工集团成立后肯定对于整合旗下资源，帮助像山推这样的企业扩大生产，稳固提供公司产品配套有一定的帮助。

　　3，金融危机中公司收购的法国博杜安公司目前经营情况如何？它未来对公司的影响如何？

　　(戴)答：法国博杜安公司是一家有百年历史的法国发动机企业。公司在收购该公司时得到了法国总统和当地市场的热烈欢迎与支持(帮助政府解决了就业问题)。该公司在发动机技术上某些方面超过了潍柴动力的技术，还有一些核心技术及产品目前在我们国家还是空白，本次金融危机博杜安公司由于资金断裂，公司成功全面收购了其品牌，技术及设备。目前该公司与国际上的采购渠道正在逐渐恢复中，相信明年公司应该可以实现盈利。(从与戴立新先生谈到该公司的技术及产品时，我能感觉到他对该公司技术及产品的信心，这种信心是从其眼神及语气从所传递的，伪装是无法实现的。)

　　股东大会结束后公司宴请大家一起在潍柴动力招待所用餐，来自基金公司与证券公司的调研人员在餐桌上你一个问题，我一个问题的与潍柴动力证券部经理郝庆贵进行咨询，两个小时用餐时间，大家涉及个个方面的问题不小几十个，郝经理均耐心详细的进行讲解，甚至连动筷子吃饭的时间都没有，这种敬业精神令人敬佩。

　　席间有几段谈话让我印象深刻：

　　问：公司随着业务不断做大，未来有资金了会不会进入房地产或其他更赚钱的行业？

　　(郝)答：公司在成功收购相火炬后摆在公司面前有很多赚钱的项目，也包括一些房地产项目，当时谭总就说了一句话：“做房地产我做不过万科，但是做动力我却能做成中国第一。”其后大家也能看到公司坚决的脱离了一些与公司主营不相关的产业项目，专心做好主业。

　　当时某基金人员在抱怨，当潍柴股价在暴跌的时候其实我们也知道股价已经超跌了，但是由于行业有下跌超过50%后必须要止损的刚性规定，所以跌破那个位置系统自动要强行卖。所以，后面市场走好后买回来的成本要远远高于当时卖出的成本。通过这段谈话让我更清楚的知道为什么有时候市场明明已经严重超跌了后面还会下跌的原因了。也让我更加懂得其实个人投资者从某种方面来看具有比机构投资者更加不用受一些规定约束的自由。

　　午餐过后，公司派车在盛卫宇和邹常青两位同志的陪同下我们到潍柴动力在开发区的新的生产基地进行了参观。一进新潍柴展览厅中迎面看到一幅巨大的照片，照片是胡锦涛主席来潍柴视察时谭董事长介绍公司领先的发动机。

　　工作人员向我们讲述了潍柴动力60年的发展历史，并详细讲解了到2012年潍柴集团年销售突破1000亿的发展目标。

　　在参观潍柴生产车间时，这里的工作人员正在生产各种类型的发动机，我看到车间里有各种各样的宣传栏，其中有记载每日每个车间的生产数量，几个车间进行比赛，每日生产冠军就会获得一个五角星，其他专栏还有每日学习，创新等拦目每日更新。

　　用生产车间的数据我简单快速的统计了一下，公司第二季度的销售应该好于第一季度。在问及下半年的销售是否能持续上升超过上半年水平陪同我们参观证券部盛师傅说目前还不能确定，要视公司宏观经济的复苏速度。但对公司未来的发展他充满信心。

　　生产车间非常干净，干净到什么程度？我蹲下身，用手指用力在地上长长的摸了一下，再看手指上一点黑的灰尘都没有。

　　参观完毕后公司又派车将大家送到酒店。潍柴动力对于投资者关系这块还是很重视的，这与国内其他很多上市有着很大的区别，证券部门的工作人员对自己公司未来的发展充满信心，同时他们对工作也非常敬业，这样精神就是公司内在的企业文化。

　　巴非特在《如何选择超级明星股》书中告诫投资者：优秀的企业犹如一匹赛马，优秀的企业管理者则是一名骑手。再优秀的骑手如何骑在一匹又老又瘸的马上时，无论骑手有多优秀也跑不出好成绩来。从管理上看潍柴动力管理层是非常优秀的骑手，我国正处于工业化城市化快速进程之中，未来10年内燃机市场的发展速度都是巨大的，所以这匹马不是老马，而是壮马。中国政府与山东省政府对潍柴提供了非常好的环境(宣传，税收，重组兼并等)，我们没有理由不相信潍柴动力将来必将有更加美好的未来。

　　20号在上海转机的时候，上海突降大雨，航班被迫延误，起飞时间待定，航班延误期间乘客的素质就出来了，有的乘客暴躁不安，有的乘客则多次与机上工作人员述说自己的时间是多么紧张。但是要知道天气的原因无论如何也无法改变飞机延误的事实，此时，我们最好的方式是平心静气的看一本自己喜欢看的书，耐心等待。两个半小时之后上海的降雨量开始减小，航机上的飞行员在接到航站楼的信号后开始起飞。

　　飞机起飞穿越黑色云层后，透过机窗我看到的是阳光中美丽的蓝天与白云。

　　投资理财是我们人生中是一项非常重要的能力，学习培养这种能力需要不断学习，总结与研究。成功一定有方法，失败一定有原因。当我们投资成功时要心存感激伟大祖国为这些优秀企业的成长提供了丰沃的土壤，再好的种子没有适合它成长的环境也难成苍天巨树。祝愿伟大的祖国越来越昌盛，祝愿伟大的祖国未来更多优秀企业进入世界500强。

　　感谢证券市场中教育于帮助过我们投资者的无数老师，

　　感谢一直努力拼搏在世界资本舞台上的企业家，

　　是你们的辛勤汗水的付出使我们从成长不断走向成熟，使我们从投资中收获知识，收获财富，收获生活，收获幸福，收获快乐。(作者：David)

 

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