谁能在今年上半年风云莫测的股市中，把握住瞬息万变的投资机会？私募基金以最高123%的业绩暂时坐上了掌门人的宝座。从一季度中小盘股涨势凌厉，到二季度大盘股接过领涨大旗，身段敏捷、出手快准狠的短刀派私募在上半年称雄。

　　在本期私募英雄榜，我们邀请私募基金研究机构为读者点评收益前三名私募基金的制胜之道，并为投资者推荐有望在下一阶段长跑中取得不俗表现的私募。

　　两私募净值翻倍

　　上半年的投资市场是“携指数者得天下”。从年初至今，沪深300指数的涨幅为74.20%，而公募股票型基金净值的平均涨幅为47.38%，私募基金则为35%。尽管私募基金中绝大多数为平庸之辈，但总会有若干英雄笑傲江湖。

　　景良能量和新价值2号分别以123 .81%和114 .21%的收益率大幅超越沪深300指数，更是以超过40%的幅度俯视公募股票型基金。

　　此外，混沌、鑫地、龙腾、美联融通等8只私募基金超越沪深300指数、近40只私募超越大盘指数。数据表明，打上“追求绝对回报”烙印的私募也可以借助牛市中凌厉的涨势声名鹊起。

　　挑选法则：风格比犀利业绩更重要

　　上半年是身段敏捷、出手快准狠的短刀派私募称雄，而投资者最关心的还是谁将继续领跑下半年市场。当然，投资的最理想状态是在2008年狂泻市场中选上如星石、金中和、中国龙般屹立不倒的抗跌明星，又能在2009年奔牛市中把握住如景良能量，美联融通、新价值那样一骑绝尘的短刀客。但是，我们还要扪心自问投资界真的有笑傲牛熊市的多面手吗？

　　私募就如各武林门派一样，难言高下。对绝大多数投资人而言，与其受市场变化影响不断改变自己的私募选择，不如选择一种适合自己的风格，让基金经理用自己擅长的投资方法获取持续的绝对正收益，创造长期的超额回报。

　　好买基金研究中心曾令华表示，从指数层面看，市场已经连涨6个月，从风险和收益平衡的角度看，投资者现在应多关注风险。而私募基金的主要理念是追求绝对收益，因此私募相比公募的保守在某种意义上也是这种理念的体现，理性的投资者不妨在一个更长的期间去考察私募的表现。

　　机构推荐稳健型私募代表：武当、从容、汇利等

　　要想投资私募实现“跌时沉稳、涨时凶猛”的目标，投资者自己需要对股市气象把握精准。而对于大部分稳健型风格的投资者而言，四平八稳的私募基金更适合目前变幻莫测的股市。

　　因此，私募基金研究机构提醒投资者除了关注这些在某一阶段的明星外，还可以关注那些表现较均衡，业绩维持在前1/3，带给投资人比较平衡的净值体验的私募基金。“没有净值的大起大落，也不会让投资人在某一个波段备受煎熬。”好买基金的曾令华指出，如民森、淡水泉等，在上涨和下跌段基本都排名在前1/3，而武当、朱雀、从容也体现出了较好的平衡控制能力。

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉表示，如果要选择长期收益较好，而且风控得当的私募，田荣华掌管的武当是其中优秀的代表；此外以何震为核心人物的汇利自去年7月成立以来也表现出稳健的风格。

　　而对于私募基金的配置比例，诺亚财富一位不愿具名的理财师表示，私募历史业绩较短，不建议投资者配置过高比例“在高风险资产组合中配20%-30%，是投资者初步借助私募时较稳妥的做法。当然，如果对某一只私募的风格非常有把握，投资者可以将比例提高至50%。”该人士称。

　　基金点评

　　(注：业绩数据由国金证券基金研究中心提供，点评机构包括：好买基金研究中心、国金证券基金研究中心、私募排排网研究中心)

　　1

　　景良能量1期

　　(上半年相对大盘指数收益81.8%)

　　机构点评：市场上知道廖黎辉及其景良投资的人寥寥无几，但他的深国投景良能量1期业绩却在上半年傲视群雄。廖黎辉系出自山西证券，有着15年的证券从业经历。他通过大势分析决定波段操作：在大盘波底买入，波顶清仓。并根据行业分析和盘面决定行业和个股，使收益超过大盘。3000点之上，廖黎辉表示目前已卖完股票，等待下一个交易性机会出现。　　　　(私募排排网)

　　基金经理下半年策略：今年上半年的成功之处就是做“波段”，快进快出。股指站在3000点之上，会是市场的心理关口。今年以来政策面和资金面推动的行情近期存在不确定因素，银监会传出查处信贷资金进入股市，IPO的开闸都给资金面带来一定压力。对后市持谨慎态度，已经清仓。“下一波上涨机会可能在明年年初出现。”

　　2

　　新价值2期

　　(上半年相对大盘指数收益60.75%)

　　机构点评：新价值2号基金由该公司投资总监罗伟广管理，该基金经理是券商出身的基金经理，资产管理经验丰富，市场敏锐度较高。

　　基金经理对市场主流情绪的把握比较好，今年以来无论是1-5月份的中小盘行情还是6月以来的大盘行情，提前判断和配置情况均比较好。目前基金经理策略已转向谨慎，基金管理的重点已转向控制风险。(好买)

　　基金经理下半年策略：目前市场已经进入“高风险、高收益”的行情后段。在接下来的冲顶行情中，蓝筹股仍是主流。但热点将向二线蓝筹转移，目前的持仓策略是向白酒、医药、家电、铁路、轮胎、航运出口等防御性蓝筹和新拐点行业倾斜，另外小量增持了有真实业绩支撑的部分中小板个股和新能源个股。如果三季度市场出现中期调整，四季度将现更大投资机会。

　　3

　　混沌1号

　　机构点评：去年10月公司成立了第一只信托产品———混沌1号，该产品成立以来始终保持满仓操作，较好地分享了市场上涨的收益。基金经理葛卫东具有丰富的商品期货投资经验。目前基金的管理主要依赖于投决会成员和基金经理的个人判断；研究支持主要依赖于基金经理和研究员的调研和第三方研究报告。基金经理选股的方法主要是自下而上，通过上市公司的基本面分析，挑选具有超越同行特质的公司；风险控制的方法主要通过换股而不是减仓。　　　　　　　　　(好买)

　　基金经理下半年策略：下一阶段支撑大盘继续向上的因素在于经济情况会否继续转好。总体而言市场还有向上的空间，从政策面上看货币政策还将继续宽松。温总理还在说要坚持适度宽松的货币政策，而此前市场担心央行将适度收紧的迹象并未出现，因此短期内市场还是偏乐观。

　　机构点评稳健型私募代表

　　● 淡水泉

　　好买：淡水泉的核心投资方法是FA RM体系。首先通过和机构投资者及研究员的沟通来确定市场形势，适当回避被市场高估的热点，并确定被市场主流情绪忽视的潜力板块。一旦确定重点，就组织集体讨论论证，目标股票确定后行业研究员及整个团队介入深入调研。在这个框架下，淡水泉不炒作时下热点，而是先市场一步，埋伏进市场的下一个可能的热点中。其投资总监赵军这样形象地描述：“我们不是寻找市场的白马，也不是寻找市场的黑马，我们寻找市场的灰马。”

　　● 从容

　　好买：从容采取自上而下的选股方法，这样的优势在于能把握大势，防止系统性风险，适合资产规模较大的基金，弱势在于市场上涨的时候不会胜出大盘。基金经理吕俊表示自己是“动态价值投资者”，不是机械的价值投资者。2007年时媒体舆论都谈价值投资，现在都谈主题投资，而他始终坚持价值投资，整个资产组合的动态P/E不超过25。如果市场上没有这样的股票了，就不投。

　　● 武当

　　国金：以田荣华为代表的武当资产在短期收益获取和长期收益获取方面均表现较好，其中尤以长期收益为佳，而且在取得收益的同时较好地控制了投资风险。另外，武当资产经过近两年的发展积累，资产管理规模相对同业暂处优势地位，而且内部投研团队及外部研究资源磨合逐步顺畅，持续发展趋势乐观。

　　● 汇利

　　国金：以核心人员何震为代表的汇利资产属于非交易型投资者，坚持“价值为本、把握趋势”的原则，在把握安全边际的前提下寻找被错误定价的企业，以及从企业的成长性角度把握长期投资机会。

　　在此理念下，汇利优选信托产品自设立以来业绩表现稳健。随着A股市场10月触底并从局部结构性机会逐步演变扩散，汇利参与市场力度也逐步增强，并随股指反弹收益稳步上升，将相对沪深300指数的超额收益率基本维持在40%的高位。

　　本版撰文：本报记者 王晶晶

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