渝股股改揭秘

　　牛年以来，由于热钱的蜂拥入市，沪深两市走出了一波强劲的逼空行情，重庆本地上市公司股价也在这波行情中你追我赶，(000565)渝三峡就在本轮行情中上演了一出精彩的翻番好戏，自2008年11月4日见低5.43元后便一路震荡上行，至本周一见高13.43元，阶段最高涨幅高达147%！

　　如果说仅四个月股价就翻了一倍多算是一出精彩好戏，那么之前渝三峡股价连翻十倍则要算传奇了。

　　而传奇，缘于“渝三峡”的艰难股改。

　　对价太低 保荐机构捏了一把汗

　　2005年5月10日，三一重工股改方案正式披露，由此拉开了中国股市解决世界级难题的帷幕；重庆路桥紧随其后，成为首家股改的重庆上市公司。但时隔10个月后，渝三峡仍未见任何股改动静。投资者纷纷打电话询问，甚至质问公司，“我们的两部公开电话，每天都被打爆了，”董秘戎路明先生回忆说，其实，公司的股改方案早已初步拟定：大股东化医集团以其拟出资设立的三峡英力54.93%股权置换渝三峡5492万元的应收款项、存货和固定资产，向流通股东每10股送1.8股。”让人担忧的是，三峡英力公司主产品是利用天然气制甘氨酸，该技术和工艺在国内属首创，不仅一般投资者不了解，就连不少化工界专家也持怀疑态度；此外，大股东对价送出的股份，远低于当时每10股送3股的平均水平，股东大会能否通过该方案，就连保荐机构都捏了一把汗。

　　天津大户 想过关先拿“买路钱”

　　据悉，渝三峡与化医集团在选择天然气制甘氨酸项目时十分谨慎，并组织专家对该项目进行了长达两年时间的考察，待确定将该项目作为股改置入资产时早已胸有成竹。但众多中小股东能否认识、了解该项目，最终投出赞成票，成了渝三峡管理层的最大心病。据了解，渝三峡股改时共有约2.4万户股东，2万股以上股东多达约600户，且分别居住在上海、北京、江西、广东、福建、天津、西安、成都等10多个城市。为了争取2万股以上股东的赞成票，渝三峡成立了四个小组分赴各地，挨家挨户逐一登门走访。功夫不负有心人，经过一个多月的艰辛努力，绝大多数股东投出了赞成票。有意思的是，一位重仓渝三峡100多万股的天津大户，开始时表示要投反对票，并提出要求：投赞成票可以，每股给我0.1元补偿。该公司有关负责人告诉记者，经过与其面对面的交流及多次沟通，该大户投票时作出了让步，投了弃权票，公司也守住了不违规底线。

　　基金经理 缜密求证投出赞成票

　　据保荐机构人士介绍，渝三峡股改的顺利完成，也得益于当时持续暴涨的甘氨酸价格。据悉，当时甘氨酸价格为每吨2.7万元～2.8万元，而渝三峡凭借重庆丰富的天然气资源，用天然气制甘氨酸的成本仅约1.2万元，预期赢利能力非常巨大。博时、华安、泰和等10余家基金或投资公司获悉此事后，纷纷半信半疑地飞赴重庆了解情况。“那段时间，到机场接送基金、机构，几乎成了每天最基本的工作。”上述人士称，基金公司派出的都是化工行业研究员，每个人都是行家里手，所提出的问题非常专业，就连一些不起眼的生产环节、工艺流程也难逃“法眼”，均被众基金一一问及。就算如此，仍未让众基金完全放心。“理论上可行，能否规模生产仍需深入调研。”得出此结论后，研究员们随即马不停蹄地专程赴清华大学、上海相关研究院与化工专家缜密求证，并亲赴河北豚州，考察英力公司千吨级甘氨酸和草甘膦产品示范生产线。打消了所有顾虑后，基金公司在股东会上才心悦诚服地投出了赞成票。

　　超级牛股 仅14个月就暴涨10多倍

　　渝三峡股改工作完成后，股权转让、项目建设等各项工作紧锣密鼓地展开，公司上上下下忙得不亦乐乎。让人意想不到的是，甘氨酸价格此时也有如“神助”般疯涨，几乎一天一个价，最高时涨至每吨3.7万元。若按渝三峡年产5万吨计算，每吨将获得净利2.5万元，折合成每股收益将超过6元。甘氨酸价格让人瞠目结舌的暴涨，不仅让中小投资者看不懂，恐怕连基金机构也毫无心里准备。加之当时正值牛市亢奋期，垃圾股都能暴涨，于是有人大胆预测：渝三峡涨至100元也不贵。在巨大盈利预期推动下，渝三峡从2007年1月4元多起步，踏上了长达14个月的牛市历程，不仅轻松站上10元、20元、40元关口，至2008年3月4日，竟最高上涨到54.68元，整整暴涨了10多倍，成为沪深股市为数不多的超级牛股。记者获悉，上海一年近70岁的顾老先生，投入100多万资金，在3～4元买了70多万股渝三峡，20多元时全身而退，虽算不上赚得盆满钵满，但却意外拥有了未曾奢望过的千万身家。记者 贾伟

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　　27家已经完成股改

　　重庆A股只剩S*ST朝华

　　自从2005年9月重庆路桥启动股权分置改革以来，重庆A股上市公司除了S*ST朝华尚未出台股改方案，S*ST星美等待股改实施批复，其余27家A股上市公司全部完成了股权分置改革。

　　昨天，华融证券分析师李侠指出，重庆上市公司良莠不齐，对价方式有单纯送股、利用资本公积金定向转增、重组豁免债务等。记者了解到，S*ST朝华重组加股改方案正在形成中，正在选择保荐机构。

　　重实股改对价最高

　　按照测算，S*ST重实股改方案，为资本公积金定向转增股本+定向增发资产注入+债务豁免，相当于每10股流通股送6.6539股，在重庆上市公司中股改对价最高，而流通股每10股实际得到4.9414股。

　　获得股份最实惠的还是ST长运，系利用资本公积金向流通股股东定向转增，每10股转增10股，即流通股股东手中筹码增加一倍，相当于每10股流通股送4.07股对价。

　　而单纯非流通股股东送股最多的是重庆路桥，非流通股股东向流通股东每10股送3.8股。

　　一股不送也可通过

　　渝股股改创新的有渝开发，方案是由大股东重庆城投公司向渝开发注入1.02亿元现金，将以收购优质市政公用设施经营权，并实施总股本10转5。还有S*ST星美的利用资产重组豁免债务作为对价，也属于零送股类型，但也在相关股东会议上获得了高票通过。

　　据悉，重庆上市公司股改对价水平为10送约2.9股，低于全国10送3.1的股改对价水平。

　　攀渝钛业曾命悬一线

　　“重庆上市公司股改均是一次性过关。”有关人士介绍，这在全国也是不多见的。

　　最悬的是2006年7月，攀渝钛业股改，流通股2272.4601万股参加表决，其中同意1546.3131万股，赞成率仅68.046%，距离需要三分之二同意(66.66%)的生死线，只差1.38%。

　　当时，前十大流通股股东中，半数投了反对票，其中有四个为自然人股东。攀渝钛业股改方案为，非流通股股东10送2的对价安排，同时，攀渝钛业还拟向大股东攀钢集团定向增发不超过4479万股流通A股。记者 刘勇

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