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牛年股市：一个色鬼进了女儿国
张东臣
在2007年的年终专稿中，我们盘点全球股市时，曾提醒读者：全球股市已经出现疲软，“金砖四国”也不例外。2008年，外需将明显放缓，股市剧烈波动在所难免，很可能成为“风险教育年”。另外，在投资者理财方面，要小心“金猪”缩水成“金鼠”。不仅要关注银行存款的“负利率”，更不能忽视房价、股价透支后的“负收益率”。
在6100多点时，我们对作出悲观的判断很有信心。因为，这是稍具投资常识的人就可以看出的。
鼠年末，股市最低已跌到了1600多点。在经历了狂风骤雨、摧枯拉朽式的熊市之后，股市投资机会已经浮现。基于简单的常识，我们也完全有理由对未来乐观——牛年股市将迎来崭新的开始。
在笔者看来，股市将是2009年投资理财的“主战场”。真正的高手们有理由雀跃——大幅下跌后，大量廉价筹码正意味着利润，用巴菲特的话说，“好比一个色鬼进了女儿国”。事实上，当股指首次跌到1600多点时，市场就已经提供了第一次买入的良机，聪敏的投资者如果善加利用，盈利空间可高达50%-100%。
从宏观经济看，如果说金融危机对世界经济意味着“大萧条”的话，那么对中国来说则只能是意味着“大回调”。当下，越是悲观论调充斥，就越是有必要提醒人们不要忘了“黄金十年”、“人口红利”等积极因素。
当然，从时间上看，价值投资需要放在一个更长的时期中来检验。牛市也未必只在牛年这一年就现出端倪。对于那些被深度套牢的投资者来说，指望在短期内解套，并不现实。
从投资对象上看，牛年股市将重点考验投资者的选股能力。由于投资者的不同选择，2009年将很可能是“有人欢喜有人忧”的一年。巴菲特曾引用歌手鲍比·拜尔Bobby Bare 的一句歌词来总结他的失败投资：“我从不和丑女人上床，醒来时却发现身边躺着好几个。”尤其在A股市场，经过“整容”、“化妆”的“美女”(上市公司)俯拾皆是，投资者只要稍不小心，就会为一时冲动而付出惨痛代价。
2008年，也是热衷于公开预测市场的“专家”和机构出丑最多的一年。“抄底论”、“救市论”一次次成为笑柄。在经历了一次巨大涨潮和退潮之后，许多原本在深水区“裸泳”的人被暴露在沙滩上。其中，也不乏一些言必称“价值投资”的公募、私募基金经理。
对于预测未来，业内人士和专家们总是乐此不疲。随着股指下跌，基金经理和券商研究人士们也不断下调预期点位，纷纷对可能出现底部的时间和点位进行预测。可是，对投资者而言，这些随波逐流且容易吸引眼球的观点并没有多大实质意义。因为市场本身及外部环境每天都在发生着变化。比如，为应对经济危机，中国乃至全球各国都采取了反周期做法。随着政府调控政策变化，投资者的策略也应随之不断变化。
真正的底部往往是非理性的群体所创造的。未来，构筑底部的因素可能是三大方面：一是上市公司的业绩风险集中释放；二是人们的悲观预期导致市场流动性方面的原因；三是大股东道德风险集中释放，为了抄底或转嫁风险而将上市公司利润输出。
归根结底来说，判断底部出现的时点对投资者并不重要，重要的还是挖掘有潜力、被低估的公司。
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