秋季篇 7-9月

　　人民币“6”时代 汇改三年对美元升值超15%

　　【回放】2005年7月21日19时,中国宣布启动此后对中国乃至世界经济都将产生深远影响的人民币汇率形成机制改革。时至今日,三年光阴荏苒而过,人民币对美元累计升值幅度已超过15%。

　　【声音】 专家认为，人民币对美元汇率进入“6”时代,简单来看似乎是中国人的钱比以前更值钱了,但实际上人民币对欧元等不少货币并没有升值,甚至是在贬值。

　　【点评】人民币对美元的升值对于中国经济有着重要的影响,同时也成为了境外热钱的巨大套利空间。但专家也指出,对于热钱流入的现象不必过于紧张,因为当时我国外汇储备超过1.6万亿美元,是外债总额的4倍左右,即使这些资金马上抽离,也不会发生类似1997年东南亚危机那样的情况。(本报7月22日A18版)

　　关注CPI 未来CPI将会逐渐走低

　　【回放】国家统计局发布消息：7月份，居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.3%。这是CPI自5月以来连续3个月增速回落。

　　【声音】南京大学金融与保险学系教授杜亚斌认为，CPI连续三个月回落，达到10个月以来的新低，确实是好消息。但另一方面，PPI却与之相逆不断上涨居高不下，达到10%，是个坏消息。这从一个侧面反映出当前存在着推动物价上涨的压力。

　　【点评】CPI的持续走低对股市是利好，但由于市场投资者信心严重不足，因此当日市场对此利好没有反应。而短期来看，相关数据也不会对房价产生明显影响。尽管PPI居高不下，意味着上游原材料价格的高企，对房子的造价有一定的影响；但从根本上来看，决定房价走势的，还是居民的消费信心和购房意愿。 (本报8月13日A17版)

　　印花税落单 三大利好拿出“真金白银”

　　【回放】措施1：证券交易印花税单边征收，买股票不用再交印花税了。措施2：汇金将在二级市场购入工中建三行股票。措施3：国资委支持央企增持、回购股票。

　　【声音】印花税单边征收是一个专门针对股市的利好。中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，单边征收印花税，汇金购入三大行股票和国资委支持央企增持、回购股票的三大措施，有望令市场回升至2500点。

　　【点评】三大举措的出台，再次表明党中央、国务院坚定不移地促进资本市场稳定健康发展的决心，表明中央对未来国民经济持续健康发展抱有很大信心。在当时情况下，这三大举措的出台是非常明智、及时的决策，是在周边市场环境不断恶化情况下出台的正确决策，是关键时刻的关键决策。

　　(本报9月19日A2—A3版)

　　雷曼黑洞 国内涉雷银行越来越多

　　【回放】雷曼兄弟的倒下，可以视为此波金融海啸的爆发点。而国内多家银行陷入“雷曼债券黑洞”，无疑在投资者心中再蒙上一层阴影。

　　【声音】“雷曼兄弟的债券是全球最主要的固定收益产品之一，国内各大行持有它的债券很正常。”不过几大行持有的雷曼债券在各自总资产的比例很小，风险应在可控范围内。

　　以一家持有雷曼债券的银行而言，其南京分行的赢利就达到2亿/年，所以那点损失对于银行业绩来说不算什么。只是由于一些银行还未公告，加之整体恐慌心理，使得中资银行股非理性下跌，其蒸发的市值远远超过了直接损失。

　　【点评】目前很多银行都推出了结构型理财产品，而这些产品几乎均与国际大型投行合作，这次雷曼破产，国内主要的几家银行会有一定损失。不过投资者最关心的还是自己篮子里的钱会不会少。对此专家认为，这对理财产品的投资客户而言不存在任何影响，因为银行与普通投资人之前会签订约定收益规则，即便上游的交易对手破产或违约，银行也会按约定如期将客户的收益兑现，银行损失的资金由银行自己承担。

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