股票篇：调查显示，有83.09%的投资者在2008年股票市场中亏损，其中超过50%的投资者亏损过半。

　　文/本刊记者 张建锋

　　站在2009年的年头，回望那逝去的2008，股民们记忆最深的不是北京奥运中国军团获得了多少金牌，不是神七飞天实现了中国人的奔月梦想，而是跌跌不休的中国股市，镌刻在千万股民心中永远的伤与痛。

　　据国内某财经网站近期对13166人所作的2008年证券市场投资者调查显示，有83.09%的投资者表示在2008年股票市场中亏损，其中亏损50%-70%的投资者有4411人。这样大面积的亏损，深深刺痛了中国股民的心。

　　抚慰伤痛，耳边响起�自我解嘲的顺口溜：“近期不要进入股市，否则宝马进去，自行车出来；西服进去，三点式出来；老板进去，打工仔出来；博士进去，痴呆出来；牵狗进去，被狗牵出来……”

　　伤痛过后，我们仔细梳理2008年的股市行情，为的是今后更好地认识股市，以一颗平常心来看待这起起落落的市场。

　　大盘：从希望到绝望

　　当上证指数以5265.00点迎接2008年时，也许善良的中国股民不会想到，在这个拥有奥运会盛事的年份，A股市场会持续下跌，而持续的时间是近一年。

　　上证指数在1月14日创出5522.78点新高后，携带着股民的慢慢心碎，开始了下跌的漫漫熊途，虽然期间有“4.24”救市政策出台，并出现了一轮反弹，但仍然无法挽回大盘那颗“下滑的心”。

　　2008年6月30日，上证指数以再创新低2693.40点的方式，结束了令人沮丧的上半年行情。上半年，上证综指累计跌幅高达48%，深成指跌幅达47.06%，这不但超越美国股市这样的成熟市场，更是超过经济全面恶化的越南股市，勇夺上半年全球股市“熊王比赛”第一名。

　　股市在不断下跌，但依然有不少心酸的股民还是对市场抱有一线希望。他们相信，在2008年8月8日北京奥运会开幕前，政府不会对下跌的股市撒手不管，他们甚至乐观的认为在奥运会前和奥运会期间，A股会有一轮令人期待的上涨行情。

　　还记得在2008年7月份，一位中国石油(601857)的股民于先生对记者说，他在2008年2月4日以26.00元买进了中国石油，到7月份虽然已经亏损了很多，但就是坚持不割肉，言语中仍然带着一点憧憬：“奥运就在眼前，管理层不会不管股眼市的；虽然我现在被套的资金很大，但我依然不会悲观。”

　　和于先生一样对奥运行情怀有一丝期盼的，还有重庆东金管理顾问有限公司总经理黄小宁。他认为，A股市场在奥运前夕将产生一波中级反弹行情，行情的高点可能将达到4200点一线。

　　当时市场中，期盼奥运行情的市场人士还有很多。

　　确实，正如他们期待的那样，在奥运会前夕，政府确实没有对“跌跌不休”的股市不管不问。先是在2008年6月份，有媒体报道称，证监会对当时基金大面积看空市场的言论很是不满，于是对基金公司下达“封口令”。随后，证监会主席尚福林于7月28日表示，证监会要全力维护资本市场稳定运行。7月30日，国家发改委也加入了资本市场“维稳”的阵营。

　　虽然政府呵护市场之心很明显，但市场并未买账。8月8日奥运会开幕当日，A股市场以“绿脸”相迎。当日，上证指数最低破2600点，最终以2605.72点报收。盘面上，1700多只个股下跌，300多只个股跌停。以此开局，A股市场在奥运期间走入绵绵跌期。奥运期间，沪指一度跌破2400点，股指倒退到2006年下半年水平，只可怜亿万被套股民凄凄惨惨戚戚。

　　在万人盼望的“奥运行情”落空后，A股市场更是加速下跌，至2008年9月19日金融危机全面爆发前，上证指数从奥运会闭幕前一天的2405.23点下滑至2075.09点，跌幅为14%。

　　面对如此沮丧的行情，A股市场投资者普遍陷失望的情绪中。7月份还持有中石油不愿割肉的于先生，在奥运会结束后第二天打电话告诉记者，奥运期间的下跌行情让他很失望，他已经忍痛割肉把中石油卖了，言语中带着些许失落与无奈。

　　9月19日，政府出台了单边征收印花税等3大措施，受此影响，大盘出现了连续3天的上涨行情。但不幸的是，屋漏偏逢连阴雨，就在中国政府出台救市政策前的9月15日，由次级信贷危机引发的美国金融危机全面爆发。

　　此后，美国金融危机就像“非典”一样迅速蔓延到世界各地，全球股市暴跌不断。在全球“四面楚歌”的背景下，“9.19”行情仅持续3天，便再次步入了下跌通道，并于2008年10月28日创下1664点新低。

　　面对此情此景，不少投资者陷入了绝望。有股民在股吧发帖称，有生之年再也不进中国股市。在此帖的后面，有无数跟帖，发出了同样心声。股市，成了绝望言语的产生地，成了股民伤心泪的载体。

　　上市公司：从增发到增持

　　谈及中国股市这轮熊市的开始，投资者不会忘记被万人指责的中国平安(601318)再融资事件。

　　2008年1月21日，平安出台融资近1600亿元的再融资计划，顿时引发了市场恐慌，沪深股市当日双双暴跌。投资者还没有从此事件的阴影中走出来，2月20日，浦发银行(600001)计划再融资400亿元的传言，再度引发市场惊恐，浦发银行股价跌停，并带动银行股走软，当日银行板块拖累股指下跌2.09%。

　　一时间，投资者对上市公司再融资的讨论此起彼伏，一些股民认为这些上市公司恶意圈钱行为，是股市暴跌的导火线。

　　据统计，2008年上半年，共有87家上市公司加入了增发融资的行列，上市公司增发实际募集现金资产739.95亿元，与2007年上半年相比，增长了24%。

　　然而，随着A股市场的持续低迷，股市不再是上市公司融资的理想地。为了稳定公司的股价，2008年下半年开始，一些上市公司放弃了再融资计划，一些上市公司纷纷发表增持和回购公告，这与上半年的增发潮形成了鲜明的对比。

　　由于股市暴跌，它的融资功能基本上丧失。截至2008年11月12日，包括深发展A(000001)等在内的25家上市公司，不得不放弃再融资计划。

　　进入2008年8月份，股市依然没有止跌的迹象，上证指数更是于10月底最低到达1664.93点，不少上市公司每股价格跌破净资产。面对这样的惨状，上市公司大股东纷纷自救，开始增持自己公司的股票。

　　上市公司的增持，在一定程度上缓解了股价下跌。

　　市场主体：基金游资散户表现各异

　　在2008年的熊市中，基金、游资和散户依旧是市场交易的主要参与者。然而，作为市场主要力量的基金，在这轮熊市中屡屡踏空反弹行情，操作上处处被动，准确预测并主动参与行情的风范消失得无影无踪。市场另外两个主要参与者则仍然继续着自己的特性表演，游资依然扮演着“兴风作浪”的角色，四处游击炒作，散户却依然摆脱不了被套牢的命运。

　　无论是在“4.24”行情、“9.19”行情中，还是在“4万亿”反弹行情中，基金总是屡屡踏空，被动加仓，这样的表现让市场大跌眼镜。

　　沪深股市自2008年4月22日探底成功后，在印花税下调刺激下，沪市阶段性涨幅高达25%，但基金仍然守在门外。这从一些重点基金席位的明显资金净流出现象中足以一窥端倪。以沪市为例， 在4月21日到25日这段抄底资金最为活跃的时期，基金席位净卖出高达250.24元，成为市场做空第一主力。

　　在随后的“9.19”的救市行情中，基金再次踏错入市点，被迫加仓。9月18日，汇金增持3大银行股份等利好消息出台，受此影响，上证指数9月25日收盘2297.50点，相对于18日1895.84点，上涨幅度为21%。在9月19日反弹的当天，基金资金净流出竟达34.68亿元。而9月22日，基金净入58.92亿元，显然是有一些基金踏错行情后，害怕继续踏空而被迫加仓。

　　中国有句古话叫“事不过三”，然而作为市场的主体，基金却在第三波反弹行情中再次踏空。受4万亿投资拉动内需政策刺激，从11月10日至11月14日，A股以13.66%的周涨幅，给冬日的股市带来了少有的暖阳。但就在大盘处于上涨阶段的11月10日至12日，基金席位却合计分别净卖出17.32亿元、5.54亿元、4.66亿元。11月13日，基金终于不堪忍受踏空的痛苦，倒戈加入多方阵营，当日净买入14.02亿元。

　　与基金相反，具有嗅觉敏锐、好战特性的游资，在熊市中却频频出击，兴风作浪。

　　题材通常是游资炒作的最好选择。“5.12”地震惊天动地，但股市中依然有游资活跃的身影。作为四川灾后重建计划的受益方，5月16日重庆路桥(600106)在深交所复牌后，连拉4个涨停，5月22日创出新高18.34元，但股价随即震荡下行，接着一泻千里。许多追涨股民的叫苦不迭，托出了游资兴风作浪的一个标本。

　　在金融危机全面爆发、股民对市场绝望的时候，游资的炒作依然没有停止过，中路股份(600818)成为又一个典型。11月10日，就在市场仍在为国内外经济形势严重恶化而担心的时候，具有迪斯尼概念的中路股份股价就开始了疯狂的表演，当日股价收盘于4.7元，微涨0.43%，但随后就如脱线的风筝飘忽上天，至12月3日已高达14.25元，区间最大涨幅为203%。从其平均每天10%以上的换手率和高达近90倍的市盈率来看，它无疑又成为游资兴风作浪的一个平台。

　　作为力量最为薄弱的另一市场主要参与者，散户依旧逃脱不了被宰割的命运。由于没有足够的专业知识和较强的分析能力，他们一般是根据所谓的内幕消息或者题材来选择股票，而依靠这样的手法，在牛市中或许能获利，但在熊市中往往只能收获刻骨铭心的教训。

　　具有重组和3G概念的中国联通(600050)，给热衷于题材股的散户们泼了一头冷水。2008年6月3日联通复牌即下跌，散户们在还没搞清楚重组对联通到底是好是坏时，就大举进入。Topview数据显示，当日在特大户、大户减持中国联通5.2亿股的同时，散户增持了4.8亿股，散户的账户一天内增加21.5万户。后来联通股价巨幅下跌的情况证明，当初怀着激动的心情杀进联通的散户们，都被深度套牢。

　　随着解禁潮的到来，预计2009年大小非与基金等机构投资者和普通散户之间的博弈将更为残酷。

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