漫画／王建明

　　市场分歧始终存在，但在2008年中，这种分歧急剧扩大。多方预测最高点位达到13000，空方预测最低点位为1300点。

　　截至本周五，上证指数报收1851.52点。现在基本可以判断，牛市已经终结，但股市的底部也已经大体清晰。13000点和千点以下的预测，都不太靠谱。目前市场比较认同大盘未来两三年内会在1500点至2500点之间震荡。

　　巴菲特说：“只有当潮水退去的时候，才知道是谁在裸泳。”2008年牛市大潮退得无影无踪，年初对2008年证券市场的预测，谁对谁错，谁在裸泳，已见分晓。

　　多方代表人物：何诚颖、高善文、金岩石等。

　　2008年1月初《证券市场周刊》邀请了境内外15位专家，共同参与今年的“年度预测”。国信证券总裁助理兼发展研究总部总经理何诚颖预测2008年上证指数将冲击13000点，并表示最看好金融、地产、资源三大行业。当时，上证指数在120日均线完成了双底，并在向上过程中，重新回到5300点之上，似乎要再创新高。1月中旬即开始急速回落，出现跳水行情。

　　看走眼的不只他一个。3月底，安信证券首席经济学家高善文撰文认为，2006年、2007年是牛市上半场，2008年还存在一个“牛市下半场”。当时股市的下跌只是“中场休息”。

　　2008年7月10日，国金证券首席经济学家金岩石认为，新一轮牛市至少要等到两年以后。

　　在操作层面，公募基金对一些股票如贵州茅台是坚决做多的，只是到7月以后基金出逃才比较多。据说一些私募基金经理坚持所谓价值投资。睿信投资董事长李振宁是比较坚定的看多者，但到3月以后，他对股市的看法逐渐谨慎。东方港湾投资总经理但斌一直持有贵州茅台和中国人寿，面对大跌面不改色(至少表面如此)，表示相信时间最终证明自己是正确的。

　　多方也在反思。最近何诚颖在接受记者采访时诚恳地说，如果他们的观点误导了消费者，愿意表示真诚的道歉。他说主要是那个时候没有想到国外金融危机发生的可能性，也没有料到我们这边的货币、财政政策发生这么大的逆转，预测模型参数改变以后，预测会发生较大误差。

　　空方代表人物：赵丹阳、韩志国、谢国忠、郎咸平等。

　　经济学家韩志国、谢国忠以及知名财经评论员侯宁，从2007年11月以来即对股市十分看空，认为2009年大盘将跌到1300点。

　　福布斯7月份的报告认为A股要跌到1200点，而且10年之内中国股市将不会看到6000点。

　　空方很少预测大盘底部，但他们在今年年初就发出了严重警告：股市即将崩盘，政策急需改变。

　　去年11月10日，韩志国就预言停止新基金发行，无可避免地会导致市场的资金链发生断裂。同时，市场的扩容有增无减，大小非的解禁正面临历史高峰，资金的供求关系正在发生深刻变化，市场可能面临崩盘的生死考验。到今年12月，韩志国的观点并没有随大盘一起反弹，而认为中国股市的运行正面临基本面与政策面空前剧烈的重大博弈。但最佳救市时机已经错过，大小非问题的解决已经没有可能，股市可能跌到1000点以下。

　　知名经济学家郎咸平在今年春节时曾经预测，中国股市将进入一个至少三年的长期大熊市，今年会跌到1500点，明年会跌到1200点。10月，他说，这个判断还是过于乐观。今年的调整目标很可能在1500点以下，明年由于是大小非解禁的最高峰，而且很可能是宏观经济更困难的一年，因此在这一年中，股市很可能会陷入更大的危机与更深的混乱中。

　　经济学家谢国忠，2007年11月11日在接受第一财经采访时发出警告说，中国股市已经进入泡沫状态，年内大盘指数将跌到4500点。而实际上，指数在2007年内最低跌到了4778点，相差不过200点。

　　另外，在我们接触的研究者中，英大证券研究所所长李大霄的观点也值得重视。他2007年11月27日即公开提出：A股长期估值的顶部已经形成，认为6124点将成为A股未来多年不可逾越的高峰。而大盘落到1664点后，他又认为，A股市场的估值已大幅回落，市盈率估值处于历史低位。1664点极可能就是A股市场的底部，但融冰之旅会长达两年至四五年。

　　开年第二天，有中国私募教父之称的赵丹阳宣布清盘离场。他坦言，就自己的投资能力，在A股已找不到既安全又有投资价值的股票了。这在当时是震动私募业界的一件大事。清盘的5只产品都是A股投资产品，估计总体规模达到15亿元。当时，大盘仍在5300点高位，而且正在反弹过程中，市场仍洋溢着乐观情绪。在今天2000点以下位置回顾，应当佩服赵丹阳的决定，按大盘跌幅计算，这使他管理的资金至少免于损失60%。

　　市场统计

　　持有农业、医药股最幸福

　　如果你在2008年1月2日(新年第一个交易日)买入隆平高科，一直持有到现在，这些股票的市值到现在能够增加102.40%。这只农业科技股，是本年度涨幅冠军。剔除2007年停牌，2008年复牌暴涨的三只ST股，在前30名股票中，农林牧渔及农药化肥板块股票有6只，占20%，其次为医药板块，有5只，占17%。这两个板块是行情比较好的板块。

　　九大百元股只剩一只

　　2008年1月2日，沪深两市有百元以上股票9只，中国船舶居首，为248.50元，贵州茅台居次，为221.60元。末席广电运通也有104元。经过一年熊市洗礼，而今百元股仅剩贵州茅台一只。

　　九大百元股跌幅最大的是中国船舶，现价42.59元，跌了82.79%。最抗跌的百元股当属天马股份，仅跌了35.24%，其次为山东黄金，跌幅39.27%。

　　一元股重现江湖

　　目前A股已经有6只跌破2元，分别是：ST厦华、ST厦新、ST昌鱼、ST联油、ST东海A，全部是绩差股。

　　市盈率(动态)最低个股为ST宝硕，0.48倍，市盈率最高的个股为外高桥，达到3946倍。

　　市净率最低个股，ST类股票为ST科健，0.42倍；非ST类股票为明天科技，为0.61倍。市净率最高的个股：ST类股票为＊SST合金，非ST类股票为吉林制药，204.7倍。

　　本版撰稿 傅盛宁

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