事实上，经上述口径统计得出的大股东增持额“肯定比实际发生额要小”。原因在于根据相关信息披露的规定，增持行为只有在发生的首次，或增持数达到总股本的1%时，或超过1%但在12月内增持总量达到2%时，才需要履行披露义务。因此，仅仅根据公告统计得出的增持额，并不能全部涵盖在上述几个区间内发生的实际增持额，“可能比实际发生额低30%-40%”。

　　大小非减持假象：小非抛售两成大非坚定不动

　　今年以来，随着股改限售股步入解禁高峰，有媒体依据错误口径发布“大小非借大宗交易平台仓惶出逃”的恐慌结论。为了正本清源，中登公司从8月起公布真实数字。

　　根据中登公司12月公布的数据，截至11月末，两市累计产生股改限售股份数量达到4669.00亿股，存量未解禁股改限售股为3419.07亿股，股改以来沪深累计解禁1238.29亿股，占比26.52%；累计减持278.87亿股，占比22.52%。

　　也就是说，累计确实有两成大小非选择了减持，但这一比例显然算不上A股大盘大跌的“祸首”。同时，与大小非减持对冲的行动，已有汇金公司入市、上市公司大股东增持、上市公司回购、产业资本抄底等。

　　在即将到来的2009年，大小非减持也并不如传言般可怕。尽管2009年年度大小非解禁量较大，但绝大部分均是减持意愿极低的控股大非，占比高达82%，而且这些大非筹码又高度集中在汇金公司、财政部以及中国石油集团等三大控股股东中，即这三只“超大非”就占了所有大小非的43.46%。而这三只新老划断IPO所形成的“超大非”，在目前弱势中不但不会减持，甚至还会增持。

　　热钱猴皮筋：600亿至1.75万亿美元

　　中国有多少热钱涌入？又有多少热钱进入证券市场？这是一个很难回答的问题。

　　在人民币持续升值和房地产价格走高的背景下，人民币兑美元的收益差不断扩大。这一趋势在2007年进一步加速，加上中国股市行情处于股改后的亢奋期，国际热钱“踊跃投机中国”，这也加大了通货膨胀压力。

　　人们对于国际热钱大量流入中国这一基础事实几无分歧，但对流入规模各有各的见解。

　　今年6月，中国社科院世界政治与经济研究所专家张明在该院网站上发表报告指出，在一定的经济学模型假设下，中国市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。

　　张明的报告公布不久，摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆于7月2日发表报告称，流进中国的热钱其实没有想象中的那么可怕：2005年至今年中期的热钱流入量约为2000亿美元到3000亿美元之间。而德意志银行的数字是3700亿美元，中国社科院官方的数字是800亿美元，广州社科院的数字是600亿美元。

　　专家认为，热钱流入的路径较多，比较方便的是通过一家跨国公司进行内部转移，也就是透过其境内分公司，通过低价进口、高价出口的内部定价策略实现游资转移。此外，地下渠道和商业信用也是热钱流入的方便通道。

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