中国股市将重回1000点？

　　本报讯 (记者 肖年红) “12月是投资者最后逃亡机会？你相信韩志国先生的判断吗？”近日，武汉本地经济专家董登新教授因“看不惯”经济学家韩志国唱空中国股市将跌到1000点的悲观预言，在网易博客上撰文公开质疑。

　　董登新教授现任武汉科技大学金融证券研究所所长，近年来他在国内资本市场声名鹊起，而经济学家韩志国，现任北京邦和财富研究所所长。这两位国内经济学界名人之间的PK大战，令人关注。

　　今年11月13日，韩志国在其搜狐博客中发表了标题为《大小非问题不解决将跌至1000点》的文章；12月6日，韩志国在接受《每日经济新闻》采访时，明确表示“目前是最后一次逃亡的机会”，并于12月9日在博客上发表，由此引发了两位经济学者不同观点的激烈交锋。

　　韩志国：股市要重回1000点

　　董登新：观点过于悲观恐怖

　　韩志国认为“中国股市有可能重回1000点”，其主要判断依据有：(1)处于金融危机剧烈爆发期的全球资本市场首当其冲地成为最大的受害者，在遭到巨大冲击和打击的过程中承受了难以计数的财富毁灭。(2)中国经济的发展出现了明显的变坏趋势，但对股市前景影响最大的问题还是大小非。如果大小非问题不能找到有效的解决办法，中国股市下跌幅度就仍难以想象，甚至不排除有再度跌破1000点可能。(3)在重大危机时的股市基准市盈率水平正在发生难以改变的下移趋势，而中国股市的市盈率水平仍然高出世界平均水平40%多，再加上内地国企股与香港H股的平均溢价率已经高达58%，这就使得中国股市的整体估值水平仍然是高高在上。

　　董登新质疑，韩志国的两个观点“重回1000点”和“12月是最后的逃生机会”，过于恐怖，过于悲观。他认为，4万亿经济刺激方案及银行存贷款利率大幅调低，市场流动性必然会大增，在目前的市场行情下，中国股市已经率先深幅探底，再加上中国有远高于国外GDP增长速度的优势，市盈率略高于周边市场也属正常。假设目前的股市还有半年寒冬，如果顶过去，大小非的股权收益应该远远高于实业收益。因此大小非在熊市底部超低价出逃的压力并非特别大。

　　韩志国：12月份是最后一次逃亡机会

　　董登新：股市已跌到熊市大底部区间

　　韩志国认为“政府在支撑市场，造成的是一种虚假繁荣。至于刺激民生的投资，老百姓原来喝一碗粥，现在有必要喝2碗粥吗？离开大小非问题来谋划救市思路，那无疑是竹篮打水一场空”。他还指出，拯救中国经济下滑的一个办法是让房价彻底暴跌，下跌30%以上，让整个房地产市场重新洗牌。“现在给投资者的建议不是什么时候建仓，而是什么时候出货，我很不愿意看空市场，也希望天天涨，但是现在市场真的很不乐观。目前(12月份)是最后一次逃亡的机会。”

　　董登新质疑认为，本轮大熊市在2008年前10个月暴跌中，其根本原因是技术层面。因为从1000点暴涨至6000点，只用了两年时间完成了500%的暴涨，在经历了平均市盈率高达80倍的“涨过头”之后，A股仅用10个月暴跌就完成了技术层面的回归。然而，在今年10月之后，美国次贷危机的因素又强加于中国股市，才致使中国股市从2000点瞬间再跌至1665点。这一轮大熊市的暴跌原本就不关“大小非”的事，只不过大小非减持在一定程度上助推了这一大熊市的下跌进程，但它并不能改变中国股市牛熊交替的大趋势、大本质。

　　他认为，中国股市已经处于大熊市大底部区间，上一轮疯牛累积的泡沫风险已得到了完全而彻底的释放。12月虽然是一个敏感的“时间窗”，但应该不是“鬼门关”。

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