本报讯(记者 程心)昨日，有消息传出称ST盐湖与盐湖钾肥的合并方案已接近完成，ST盐湖将并入盐湖钾肥，其中ST盐湖将以3∶1的比例换成盐湖钾肥。按此比例计算，换股后的ST盐湖每股将损失3.83元，而目前排在ST盐湖十大流通股东第三位的人大教授任淮秀也将因此直接损失435万。

　　换股比例提高至3∶1

　　今年8月，ST盐湖和盐湖钾肥的合并曾传出过另一种方案：ST盐湖和盐湖钾肥在停牌前的“20日均价”分别为32.03元和84.6元，两股的价格差距为2.64倍，因此当时有传言称将按2.64∶1的比例进行换股。但是这一方案立即被重仓盐湖钾肥的基金所抵制。

　　“即使换股比例在2.8∶1，盐湖钾肥2009年的每股收益也将摊薄30%以上”，一位基金经理表示，无法接受2.64∶1的换股方案。ST盐湖的总股本为306761万股，如果以2.64∶1的比例计算，盐湖钾股就将增加116197万股，而盐湖钾湖目前的总股本仅76755万股，因此换股后必然会大幅摊薄盐湖钾肥的每股收益。在经过三个月的磨合后，两盐湖公司的换股比例被提高至3∶1。

　　ST盐湖股东吃哑巴亏

　　换股比例从2.64∶1变成3∶1，避免了盐湖钾肥的每股收益被大幅摊薄，也让入驻盐湖钾肥的机构投资者们减少损失。但ST盐湖的股东却因此受到损失。ST盐湖和盐湖钾肥两公司停牌前的20日均价分别为32.03元和84.6元，如果按3∶1进行换股，3股ST盐湖与1股盐湖钾湖存在着11.49元的价差，ST盐湖每股将损失3.83元。

　　与盐湖钾肥相比，入驻ST盐湖的机构相对较少，对于两公司的整合相对缺乏话语权，由此吃上哑巴亏。在ST盐湖停牌之前，排在十大流通股前三位的分别是南方稳健贰号基金、比尔梅琳达盖茨信托基金以及人大教授任淮秀，持股量分别为478.92万股、138.33万股和113.47万股，如果以每股损失3.83元计算，这三位大股东将分别损失掉1834万、529万和435万。

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