公募：守着现金等待机会

　　继前天跌停之后，昨天海螺水泥继续大跌9.7%，该股自7月24日以来，股价下跌了44.8%。昨天大商股份跌停，自8月20日以来，该股下跌幅度达到49%。两只股票都是基金重仓的绩优股，100多只基金扎堆其中。

　　在A股逼近2000点的过程中，大量的抛盘，让前期坚挺的基金重仓股开始出现了补跌走势。基民前年享受了基金专家理财的好处，今年却在为股市下跌买单。

　　“力已竭，心已死！”一位基民在网上疾呼。

　　来自WIND资讯的统计数据显示，截至9月7日，在285只开放式偏股型基金中，216只基金已经跌破面值，占所统计总数的75.7%，几乎接近八成。

　　造成A股持续暴跌的直接原因，是资金的持续净流出。

　　6月12日，上证指数收于2957点、跌破曾被市场各方普遍认同的3000点“政策底”，至9月9日的63个交易日，上证指数又跌了27.45%。而且，上证指数从5000点到跌破4000点用了75个交易日，从4000点到跌破3000点仅用了61个交易日，显然是加速下跌。

　　根据上交所Topview数据显示，在此期间，沪市包括G字头的公募基金席位、T字头的险资席位、A字头的席位(含券商营业部、重点QFII席位、重点私募资金席位和普通证券营业部席位)共净卖出了552.25亿元，说明做空力量仍稳居上风。

　　此前主要做空的公募基金，在3000点下方虽有所做多，但其净买入金额仅占前期净卖出金额的10%，并在一些行业和个股上加强了卖出力度。在此期间，基金净卖出金额最高的行业是：钢铁冶炼(净卖出98亿元)、煤炭及炼焦(净卖出54亿元)、贵重金属(净卖出30亿元)、水泥板块(净卖出23亿元)、房地产开发租赁(净卖出21亿元)。

　　此外，基金的仓位自年初以来始终处于下降过程中。据安信证券测算，股票型基金在今年一季度末、二季度末以及8月下旬的仓位分别为77.40%、73.7%和65.52%；混合型基金在今年一季度末、二季度末以及8月下旬分别为69.60%、64.59%和55.61%。前期的仓位调整，为基金的下一步操盘留下了充足的空间，现在手握数千亿资金的基金，就等待一个合适的建仓机会。

　　动态市盈率仍是变数

　　随着股价的大幅回调，A股市场的PE(平均市盈率)也逼近2005年时的低点水平。2005年的998点时，A股市场创出了16.19倍的近十年A股市盈率最低水平。不过昨日收盘后，沪市的平均市盈率已经下降至16.89倍，距离这一水平仅一步之遥。当然，由于投资收益下滑等因素，上市公司动态市盈率有可能随着利润下降而提高，对此投资者也应有个清醒的认识。

　　“2000点只是一个符号，破与不破意义不大。股市跌到这种程度，除了企业盈利前景堪忧，A股估值过高，大小非减持等因素外，国际市场的大跌也是重要因素。”中信金通证券分析师钱向劲表示。

　　“市场跌到这个程度，再度出现大级别行情的可能性已经很小。”银河证券分析师佟圣勇认为，如果没有重大利好出现，沪指跌破2000点的可能性极大，他认为，投资者不可轻易和趋势对抗，反弹应是减仓的机会。

　　大通证券分析师许鹏认为，整个大盘的趋势虽然向下，但主要是权重股在连续杀跌。市场中一些业绩优秀的个股跌势已经趋缓甚至拒绝下跌。因此，对于那些绩优高成长的个股，投资者还可保持关注。

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