股市真相 你需要直面的残酷

　　真相1

　　同一个梦想不同的市场

　　2008年最牛“散户”，莫过于不断投资中国，但却从来不买A股的外国股民——投资大师罗杰斯。

　　本周，罗杰斯终于说出了一个让所有散户大跌眼镜的惊人秘密：“我从来没有说过我买过A股。”

　　罗杰斯说：“我不知道为什么人们总是这么说，通过H股、S股、B股或者美国市场来买中国的股票可能更便宜。”

　　他的解释是，“中国这一点很神奇，同一个公司什么东西都一样，但通过香港市场买却比在A股买更便宜。所以我买H股、B股、S股，这是更便宜的买入方法。”

　　很多散户甚至还不知道什么是S股。那些核心业务在中国大陆而在新加坡交易所上市的企业股票，和H股一起，一直以来成为外国投资者“抄底”的最主要渠道。

　　这一事实，让众多国内“知名学者”对外资在3000点“抄底”中国A股的忧心忡忡变得可笑至极，遑论从不在二级市场买卖的国际战略投资者了。

　　罗杰斯说，他第一次买入中国股票是在1999年，当时是买B股并且从来没有卖出过。之后他又不断买入，直到2007年认为中国股市已经出现了泡沫。而到了2008年的春天，罗杰斯又开始买入中国股票。

　　罗杰斯甚至告诉散户说，他买的具体股票，包括浦东金桥B股、耀皮玻璃B股、张裕B等等。

　　可惜的是，所有的A股投机者都误以为他们和罗杰斯战斗在同一战壕。

　　没错，人们买入的可能是同一只股票，但不是同一个市场，同一个价格。

　　真相2 大家都在找“烟屁股”

　　小艾是个不折不扣的价值投资者。

　　在这个年景，没有人愿意听小艾这样的人唠叨。因为他的观点总是与正常人背道而驰。

　　例如，A股都下跌50%以上了，但他却问，A股市场真的大幅下跌了吗？

　　“看起来A股的公司还是比较昂贵，即便有人告诉我它已经下跌了不少。”小艾说，有可能仅仅是投资者从疯狂状态恢复到稍微理性了而已。

　　他说，回想起来，2008年上半年实在是抽了太多的烟屁股，好像是有史以来最多的一个时期。

　　“烟屁股”其实是指股票价格远低于流动资本的公司，非常便宜但又有一点素质的公司。这来自巴菲特的“雪茄烟蒂投资法”——就像你满地找烟蒂，终于你找到一个湿透了的，令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。

　　巴菲特的建议是，“这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”

　　“有点抽烟中毒的感觉，倒是希望下半年不需要抽这些烟屁股，谁知道呢？”小艾说。

　　小艾是谁呢？他的真实身份是一个小散户，也是一个千万级的投资者。

　　本报记者 丁文亚 J145