恐惧与贪婪之间

　　文/罗洁

　　国外有位经济学家曾经在投资者中做过一个有趣的调研，他给出了赚钱的两个方案：方案A是100%赚3000元；方案B是80%可能赚4000元，20%可能不赚钱。之后，这位经济学家又给出两个亏损的方案：方案C是100%损失3000元；方案D是80%可能损失4000元，20%可能损失为0。他让众多的投资者做选择。

　　心理影响决策

　　从概率论的角度看，赚钱的第一个方案的期望收益是3000元，而第二个方案的期望收益是3200元。但是90%以上的投资者选择了方案A。问及这些投资者做出选择的想法时，他们不约而同地认为，在有了3000元的稳定收益时，不愿意为了多赚取1000元而去承担什么也得不到的风险，尽管这个风险的概率非常小。

　　亏损的两个方案的期望收益分别为–3000元和–3200元。但是90%以上的投资者选择了方案D。他们的想法是，与其100%损失3000元，不如用再损失1000元的风险来换取完全没有损失的可能。

　　通过这个调研，这位经济学家得出一个结论，投资者在做决策时往往会受到某些心理的影响，做出并不理智的决定，这些心理就是恐惧与贪婪。在第一个选择中，投资者表现出了对风险的恐惧，尽管20%的概率比较小，但是投资者却非常保守。而第二个选择，投资者却对同样的20%的不亏损概率表现出了贪婪。这样选择造成的可能后果是，投资者因对风险的过度恐惧丧失了更多的利润，因对利润的过度贪婪造成了更大的损失。

　　心怀恐惧 克服贪婪

　　其实，在投资中，人们也往往陷入恐惧与贪婪的心理。最常见的是很多人买股票，有盈利的时候心情紧张，会迫不及待卖出股票，而在被套牢的时候却一直给自己暗示，总会涨回来的。结果是我们经常听到这样的抱怨，“这么好的股票我买过，但是没拿住”或者“早知道要跌成这样，早点卖掉还能少损失一点”。

　　投资中很重要的一个特征是收益与风险相辅相承，而对风险的恐惧和对收益的贪婪却又是人之常情。当恐惧和贪婪心理出现在不恰当的时间会影响投资者做出正确的决策。

　　5·30大跌令很多投资者记忆犹新，短短几个交易日内，许多个股连续跌停，市场内的恐惧情绪迅速蔓延。很多股票价格已经下跌了40%以上，这些股票往往都是题材股、低价股、ST股等，一部分投资者仍怀贪婪之心，就像前面选择方案D的大部分人那样，觉得还是会涨回来，于是坚决持有，但是到现在这些股票中的大半还没有回到5·30之前的水平；另一部分投资者却能心怀恐惧，及时止损，把投资的重点放在蓝筹股、绩优股上，不但弥补了损失，还获得了更多的收益。

　　巴菲特曾说过，贪婪和恐惧是投资界中传染性极强的灾难。我们的目标是在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。一个成功的投资者不但要有丰富的知识，还需要有良好的心态和清醒的头脑。更为重要的是，需要去克服某些心理因素进而做出更理性更准确的决策。