700亿平准基金或紧急救市

　　有消息称，“五一”之前有关部门召开稳定市场临时紧急会议，有关领导主持会议，10余名券基代表出席。为确保市场正常、稳定的发展、确保社会和谐，特准许动用700亿外汇储备资金建立平准基金紧急救市。另据《京华时报》报道，国务院副总理王岐山日前前往中国证监会实地调研，听取证监会主席尚福林的工作汇报。而证监会也在近期接连出台措施，规范股市。有分析指出，中国股市将通过逐步完善市场制度实现“软起飞”。此番巡防证监会，被视为有维护市场稳定的涵义。

　　平准基金是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平市场的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的。一般情况下，平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，也不排除向自愿购买的投资者配售。平准基金切实发挥所期望的效果，关键在于平准基金所面对的股票市场是否是一个完善的市场，市场所处阶段的宏观经济面是否良好，是否支持股市有一个向上的走势。如果这些条件不能得到满足，平准基金何时介入、如何介入将是个难题，把握不好将会加剧市场的不规范、延缓市场的自我修复与发展时间。结果可能既不能达到稳定市场的目的，又使平准基金本身亏损累累。

　　传闻中所提及的平准基金最可以对比的就是1997年金融危机时香港为击退海外炒家而成立的盈富基金，但通过我们分析，从盈富基金成立之前香港特区政府的市场干预行为可发现，其动用外汇基金拉抬恒生指数的出发点并非拯救股市，而在于维护整个香港金融市场的安全。因此该基金成立的目的跟那种市场认为的“专为拯救股市的平准基金”有一定的区别。

　　当年在大盘跌破1000点之际，尚福林曾表示“中国不会成立平准基金向股市大量注资”，而目前的情况也仅仅和当时有一些相似，从这一点上说推出平准基金救市的可能性不大。按照传闻中提到的区区几百亿资金如果真要被QFII或其他资金利用成为出货的对象，也未必挡得住市场的抛售。因此从这方面来看推出平准基金的可能性也很小。因此我们认为，如果本次有关领导召集券基代表开会是真实的，更可能的是传达一些“要求基金券商做好稳定市场的工作，尽可能在目前情况下稳定市场人心，在奥运会召开前维护市场稳定”等精神，主要是给市场以信心，而不是主动干预市场。广州万隆

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