回归投资本色

　　碧海悠悠

　　全流通的股市，从中长期而言，将会恢复投资本色。所谓的投资本色，也许可以用分红率来衡量，当分红率和无风险收益率相当的时候，具备长线投资价值。同时，需要考虑经济发展周期，当处在经济发展的高位，通脹压力不断加大的时候，无风险收益率会随着利率的上调而加大，而分红率会随着调控的从严而随公司盈利增长下滑而减少。全流通的股市，是经济的晴雨表，是经济发展过程中的预警装置。预期，很大程度上决定方向。

　　全世界的股市，如果从更长的周期来看，不管熊市也好，牛市也罢，股灾也好，疯牛也罢，最终能真正在其中获利者，必然是和巴菲特一样，能够坚持以投资的眼光来看待市场，并长期严格遵守投资定律，寻找垃圾堆中的夜明珠，在不显眼的极度低估状态中，坚持买入并持有等待价值的再发现。

　　对目前的中国股市而言，在过去两年狂涨了十倍、数十倍的股票，如我们在去年年底的投资策略报告中分析的那样，实现理性回归，是十分自然的事。我们没能料到这个回归，因为各种因素的综合影响，来得这么迅捷，这是缺乏了更宏观的综合考虑。创业板、人民币升值、基金专户理财、奥运会、股指期货，这些，在我们看来，都是加速回归的外在诱因。

　　留给我们的任务是，如何继续坚持投资的理念，继续挖掘出如远望谷、报喜鸟之类的成长品种。远望谷，谷深不知处；报喜鸟，鸟语花香来！期待着，一起努力。音乐依然精彩，股市魅力依旧，一起共享，一起探寻。