股权之争：东航三角恋没有对错

　　作者: 王冉 这两天围绕东航股权的纷争，谁都没有错：作为东航，希望引入一家享誉国际的战略合作伙伴没有错；作为新航和淡马锡，试图低价入股没有错；作为东航的中小股东，希望抬高价格没有错；作为东航潜在的竞争对手，中航出来搅局也没有错；作为政府，保持相对中立更没有错。

　　理论上讲，中航同东航的协同效应确实会比新航要大一些。但东航关于“解放牌和东风牌加在一起成不了奔驰”的观点也不是完全没有道理。各自有各自的利益需要顾及，因此势必会各有各的立场和观点，这本是市场经济的应有之义。

　　你当然可以怀疑东航的管理层有私心，你还可以怀疑新航对中国市场有更加激进的图谋，你也可以怀疑国航5块钱一股的说法只是虚晃一枪，你甚至还可以怀疑参与表决的中小股东是受到了某一方的利用与误导。但是，这些都没有关系。重要的是，这一次，各方都按游戏规则出牌。

　　在这场股权纷争中，我们看到股东的利益代替了是否对外资开放的争论，具体的价格差异代替了常见的关于“国有资产流失”的空洞指责，保护中小股东的投票机制代替了大股东一言堂的治理传统，市场规则代替了某些部门的越位决策。

　　而这场以东航为中心的三角恋，未来无非有几种可能：(1)新航加价，新航和中航之间打起价格战(2)新航撤出，中航随即压价，东航拒绝，各方回到原地；(3)新航撤出，中航开出高价，东航找不出拒绝的合理理由，只好接受；(4)新航撤出，中航开出高价，东航找不出拒绝的合理理由，借助政府的力量予以抵制。

　　在所有这些情况中，我唯一不希望看到的就是第四种。因为在市场经济中，博弈比正义重要，规则比结果重要，法律比法官重要。只要各方都在中国法律法规和市场游戏规则的范畴内为自己的利益而博弈，我们剩下唯一需要期盼的就是一个规则公平透明，玩家有法可依以及政府有限参与、高效行政的市场环境。