牛市格局未变：在寒冬中等候花开

　　上周因为出差，没有近距离地接触市场，回来后看到，虽然指数同出差前变化不大，但期间的惊险依然让人心跳。常常说轻指数重个股，但是自己看好的个股反而跑输市场的时候，说没有压力那是骗人的。最近常在反思一个问题，到底是市场错了，还是自己错了，正确的投资策略是等待市场自己纠错还是放弃投资原则去顺应市场的趋势？

　　就拿攀钢钢钒来说，吸收合并攀渝钛业、ST长钢，注入集团钢铁主业和优质矿产资源，攀钢集团的整体上市方案可以说是大大好于像笔者这样的钒友预期的，可惜方案生不逢时，如果在国庆前复牌，除了整体上市应有的溢价外，还有停牌期间整个钢铁板块30%的补涨要求，可惜复牌后遇上了这样的市道。包括担任攀钢集团要职的“吉董秘”在其博客中也深表无奈，一个对攀钢人而言可谓历史性机遇的变革，却遭受了资本市场的寒风。

　　这轮市场的猛烈调整，有其必然性：市场估值压力大、管理层的强硬态度、

社保基金减仓的要求、外围市场的反复下跌等等，都在打压投资者的信心。通过调整，目前

股票估值的压力得到一定释放，管理层对于基金拆分的重新放开也是一种态度，一些低仓位的基金也已经开始择机加仓，短期市场会保持一种脆弱的平衡，周边股市的动静会对A股的影响较大。笔者和一些机构的朋友交流，大家基本认可这样的观点：从时间看，牛市的格局未变；从空间看，今年向上和向下的空间都不大；从结构看，个股间的分化会更加明显。

　　这会是一段非常痛苦的时期，虽然很多个股甚至龙头个股已经调整很深，但这并不意味着投资机会的来临，因为虽然管理层不希望市场继续大幅做空，但同样不支持泡沫再次快速泛滥，毕竟市场已经脱离了估值合理的范畴，从成交量持续萎靡来看，虽然市场在大幅杀跌，但进场的资金还是非常谨慎。换言之，即使是被错杀的个股，也需要相当一段时间来等待市场纠偏。

　　哲人说，短期看股市是投票箱，长期看股市是称重机。现在资金不愿给你认可的好股票投票，我们该怎么办？这是个没有标准答案的问题。高明的人会暂时离场，择时再进；像笔者这样的笨人，选择继续守望。因为对笔者来说，在投资的持久战中，投资风格的树立比选股更为重要。也许事后市场的走势证明自己是错误的，但这并非意味着没有按照自己的判断行事是正确的。在经历过许多或错误或正确的选择之后，我们才能真正确立自己的投资风格，真正的拥有自我把握市场的能力。而不形成自己的理念，不找到适合自己的投资风格，则永远都不能成为市场的胜者。

　　这轮牛市会改变很多人的命运，不仅仅是财富的快速增值或者缩水，更多是过程中对投资乃至人生的深入思考并有所得。少一分焦虑，多一分淡然，在寒冬中等候花开。

　　贾肖明

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。