耐人寻味的错过与吝啬

　　证券时报记者卢青

　　仔细研究鲁北化工的历史可以发现，该公司自1996年登陆资本市场，错过了一次又一次机会。查阅公司通过自有资金或募集资金投向的项目，似乎也不尽合理。值得推敲的是，从上市至今，公司的主营业务始终为磷胺、硫酸、水泥、溴素等，产业链条也未进一步延伸。有关专家分析，在这一现象的背后，某种程度上也暴露出上市公司决策水平较低。

　　盲目决策之祸

　　该公司2000年配股募集资金共计5个多亿，其中18073万元拟投资环氧丙烷项目，但因“环氧丙烷项目所需的原材料不能得到有效保证”，项目因此搁置下来。虽然公司在2004、2006年年报中都明确提出，“公司下一步要抓紧落实募投项目，提高募集资金利用效率”，但至今此该项资金投向仍没有定论。

　　此外，2002年鲁北投资1.74亿兴建重油裂解项目，2003年8月份项目进展到24%却戛然而止。此外，还投入附属工程包括磷氨附属系统、电路厂、储卤库，分别花费4057万、1840万、2862万，总项目共计花费26212万元，花费如此重大，却未能产生分文效益。最终，公司与山东鲁北企业集团总公司之间的资产置换，以重油裂解项目装置置换集团总公司的合成氨装置。然而置入的合成氨也未给公司带来多大利润。

　　同样公司地处偏远之地，人才的引进自然也是一大难题。“缺少人才，新产品的研发自然会受到限制，导致产品

竞争力不足。”一业内人士向记者透露。翻阅该公司高管名单，最近5年来鲜有变动，新鲜的血液未能注入上市公司中。“公司的管理水平也确实值得怀疑。”一业内人士表示。令人匪夷所思的是，公司2006年全年总利润仅为100多万，而董事长的年薪却高达36万。

　　股权文化欠缺

　　耐人寻味的是，记者查阅公司历年来分红扩股情况，在分红方面公司可谓“吝啬”，显然公司缺少回报股东的意识。经过统计，鲁北

化工1996年

新股发行募集1.82亿，1998年、2000年分别以配股的方式实际募集1.86亿、5.63亿，总计融资9亿多。

　　该公司自1996年上市融资后，鲜有分红。资料显示，1997年10转增10，1999年10送5，仅有的一次派发红利是2000末期。2000年公司向全体股东按每10股派发现金红利1元，共计3793万元，此后，向来“吝啬”的鲁北化工再也没有掏出过一个子儿。

　　对于鲁北化工未能分红回报股东，该公司在2006年年报中给出了如此解释，“由于公司2006年度经营状况没有实质性的改变，实现的利润较少，且经营发展需要大量资金，因此从公司长远发展考虑，公司董事会决定2006年度不进行利润分配，不进行资本供给转赠股份，2006年利润用于补充公司流动资金。”

　　由于长时间不分红，对股东不进行回报，2006年未分配利润已累计高达8.12亿，每股未分配利润为2.31元，每股净资产为6.13元。有意思的是，该公司的股价曾多次跌破净资产价格。

　　此外在股东结构方面，记者查阅鲁北化工最近几年前十大流通股股东情况时发现，鲜有机构投资者的身影。“鲁北化工早已被机构边缘化了”，一名化工行业研究员在接受记者采访时表示。

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