鹰主力搜索的是大机会

　　“鹰主力”不为小猎物而俯冲 搜索的是大机会

　　理财周报记者 徐崭 刘璐/文

　　广发基金投资总监朱平：选股从假想开始

　　风险设定不能变

　　选股的工作要从假想开始。首先通过研究企业基本面形成

　　不人云亦云是选股能力的一种表现。市场有时是错的，当市场都发现好股的时候，我们再介入怎么会有机会？广发基金的选股思路是自上而下和自下而上的结合。前者先研究行业，再研究企业，以便于发现目标；后者则是对企业的深入研究，不仅研究企业的基本面，也去企业实地调查产品、技术、财务、企业治理结构等。

　　去年，有色金属和医药板块的机会很大，当时比大家想象得要好。如果那时介入这两个板块，将极大地体现基金的选股能力。当市场开始认可这两个板块的时候，先期介入的基金已经获利颇丰。当然，股票的配置也会随着市场的变化有所调整，这种调整参照四项要素：收益率、风险、流动性和市场。最佳的股票配置应该是最高的收益率、最低的风险，同时满足一定的流动性以及与市场相匹配。如果不满足上述四个条件，我们就会主动对仓位进行调整。

　　专业的选股还需要坚持一致性和有效性两项原则。一致性是指基金的理念、流程、人员分工都是合乎既定方针的。选股还需坚持有效性原则，要达到你自己设定的预期。如果是超越大盘，那就要确实超越；如果是跟住大盘，那就要确实跟住大盘。一段时间未达到预期可以理解，但是损失应该在既定的风险范围之内。如果定下浮动20%就不能向下浮动40%。

　　万联证券研发中心总经理黄晓坤：选择景气的行业

　　投资最好的公司

　　瞄准最有前景的行业和最好的公司，然后长期持有，这是最好的方法。

　　股指迈过6000点之际，部分个股的风险已然存在，但是中国股市的系统性风险没有出现。如此，短中期可以及时撤出，然后再买入，长期持有。人性总有弱点，虽然大师有言“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”，但是人性有时是很难掌控的。持有最好公司的股票，然后长期持有，便可在战略上超越一时一刻的情绪，超越风险。

　　在具体的选股上，遵照自上而下、先行业后个股的模式。坚持研究行业和公司的基本面，以企业创造利润、锁定利润的能力作为估值的核心。选择的行业往往处于上升趋势或者即将景气的拐点，而选择的企业最好是业内的龙头企业或者寡头垄断企业，能分享行业的高速发展。

　　比如，五粮液、茅台、泸州老窖是高档白酒的三大垄断企业，它们的业绩会不断增长。以前只有老板会消费，现在普通老百姓也会消费。这种利润增长会有持续性，因为消费者只追捧这三个品牌，所以它们创造、锁定利润的能力会很强。

　　个人不会过多关注自下而上的个股甄选模式，因为企业不能脱离所在的行业。也许有些个股所在行业不怎么样，但公司有不错的业绩。虽然可以做波段操作，但是这样获得收益不如投资行业景气企业获得的回报高。

　　要注意的是，有些公司并非业绩驱动型，如投资煤炭行业就不能仅从业绩入手，而要看到目前国内资源价值重估的背景。

　　大成财富管理基金经理占冠良：均衡配置多个行业

　　金融消费值得关注

　　在目前板块轮动较快的时期，坚持自上而下选股模式有优势。目前是板块行情而不是个股行情，到底下一步是哪个板块开始涨很难把握。这样一来，基金可以同时对多个行业进行均衡配置。板块均衡配置的方法在市场沉闷期会表现不好，因为那时会是某一个行业唱独角戏。但在板块轮动的牛市行情中，单独选个股而不是板块则带来机会。

　　短期内，金融和消费板块会得到市场持续关注。这背后的逻辑为：金融板块估值整体不高；消费类企业在大通胀的环境下将有比较高的增速。在具体的选股操作上，有两类企业值得关注。第一类企业为行业中的龙头企业，市场对该类企业的研究比较透彻，分析师也会给一个比较合理的市盈率，为股价的上涨预留空间。持有该类股票能够获取平均收益；第二类企业的股票可能让投资者获得超额收益，这缘自资产注入等外生性因素极大地改变了公司的基本面。

　　上市公司内涵式的业绩超预期成长，可能就落实在通货膨胀上。在经营成本相对固定或者经营成本的上升已经很大程度被市场所预期的情况下，经营收入项暴露于通货膨胀的大环境下则可能出现业绩的超预期。这样的行业和公司应该成为投资的重要关注方向。在外延上，通过资产收购或者大股东整体上市等运作方式，实现规模和业绩的跨越式成长，是投资者重点关注的主题。

　　选择个股完全靠个人力量不现实。目前券商研究对行业的覆盖率较高，可以参考其研究成果。与行业内的基金经理进行交流也能帮助发现极具潜力的个股。