热点转换过快股民深感赚钱难

　　本报记者 熊元俊

　　深成指震荡上行逼近两万点关口沪市A股平均市盈率已达66倍

　　热点转换过快股民深感赚钱难

　　业界专家建议投资者多关注前期滞涨且相对低估的个股

　　本期嘉宾

　　张勇：长城证券首席策略分析师

　　钟精腾：国海证券研究所首席策略研究员

　　董琛：北京首放首席

　　消化“十一”长假后首日大涨的获利盘压力之余，深沪股市周二继续震荡上行，双双再度改写历史新高。昨日，深成指上涨0.45%，以19318.17点报收，逼近两万点的关口。而沪综指则连收四阳，上涨0.41%，以5715.89点报收。

　　在节前节后的两个交易日里，沪综指出现两个跳空缺口，显示大盘进入了加速上涨的格局。但是，市场估值风险也在迅速积聚，昨日，沪市A股和B股平均市盈率分别高达66.03倍和57.92倍，多空分歧明显加大。短期大盘会回补缺口吗？记者昨日就此采访了业界专家。

　　跳空缺口短期会否回补

　　记者：昨日，两市盘中一度急剧跳水，股指的振幅开始加大，但是尾市仍再创新高，市场强势特征明显。自7月6日以来，沪综指最大涨幅超过六成，市场短线会不会回补周一甚至节前最后一个交易日里的跳空缺口？

　　张勇：按照缺口理论，任何缺口最终都会回补。不过，短期回补前期跳空缺口的概率不大，市场仍有上涨空间。今年以来，沪综指还有几个缺口尚未回补，即使最终必须回补，时间也可能是在2008年以后。

　　钟精腾：在最近一两个星期内，大盘有回补缺口的可能性，但是，大跌的风险并不大，即使下跌一两百点，也属于正常调整。后市大盘很可能是在高位震荡，重心不断上移。同时，很难再现像8月份一样的单边上涨走势。

　　董琛：大盘短期上涨概率较大。目前，投资者最好是采取趋势投资策略，在趋势未变前只能看多。跟随趋势可能是目前最好的策略。从技术上分析，短线下方的缺口具有相当强大的吸引作用，但是，指数不会轻易出现快速调整，给踏空资金逢低吸纳的机会。短期大盘将保持盘中震荡，但重心不断上移的格局，将加速上涨行情进行到底。一旦大盘有效突破确立，5800点乃至6000点整数关口将在近期受到多方强力攻击。

　　热点板块缘何快速轮动

　　记者：周一大涨的金融和地产板块，昨日出现冲高回调走势；而前期调整已久的食品和机械等板块再度走强。深证食品指数昨日大涨4.4%，而金融指数却下跌0.89%。板块快速轮动说明了什么？

　　钟精腾：目前，像8月份钢铁和航空板块一样持续上涨的主流板块，已很难再出现。板块迅速更替，是在主流热点明显匮乏时，主力通过补涨板块的突然上涨来制造“短平快”的投资机会，以此维持市场人气。这种非主流热点的赚钱效应并不明显，导致近期市场震荡调整。

　　张勇：市场目前的整体估值不低，绝对低估的板块已不存在。热点板块的迅速轮动，显示市场在寻找相对估值洼地，进行轮番炒作。前期调整时间较长的食品板块，便是由于估值相对便宜而重新上涨。不过，金融和地产板块近期仍可能充当掩护其他板块调整的角色。由于银行负利率时代未结束，这在一定程度上封杀了大盘的下跌空间。

　　董琛：面对历史高点区域的大幅跳空缺口，很多投资者本能的恐高心理加重，造成个股筹码的锁定性有所减弱，市场热点的分化现象加剧。同时，银行、地产等阶段性滞涨的权重蓝筹股大涨，而节前持续大涨的煤炭、有色等强势蓝筹出现调整，显示基金等超级机构围绕三季报，以及未来股指期货的调仓工作仍在继续，这也同样加大了市场强势震荡幅度。因此，即使是盲目追高绩优蓝筹股，也面临调整风险。

　　热点迅速转变如何选股

　　记者：周一，沪综指大涨2.53%，却有逾六成

　　董琛：最近，政策面的相对宽松，为机构提供了短期炒作时间段，有利于局部热点的活跃。大盘短期向5800点至6000点继续上攻趋势明显，这将为三季度滞涨预增股，以及低价滞涨股两大热点活跃提供难得机会。

　　张勇：在第四季度，投资者选股难度明显增大。在传闻股指期货即将推出的影响下，权重股近期明显受到追捧。从2007年的动态市盈率来看，相对低估的板块分别是银行、造纸和交通运输板块。在深沪股市的历史中，真正能抵抗大盘调整的防御型板块并不多见。眼下三季度业绩开始披露，投资者最好的防守策略仍是持有业绩增长明确的个股。

　　钟精腾：目前是主流强势热点板块的匮乏期，追涨杀跌操作难度极大。投资者最好是低吸有业绩支撑且涨幅相对不大的板块，如港口、公路等。这些前期调整已久的板块，很可能热点轮动时突现长阳走势。