投资对话

　　股权分置改革带来的市场变化以及人民币升值预期带来的资金充裕，使国内证券市场财富效应彰显。但经过2006年的上涨，A股市场许多个股都有了较高的涨幅，中小投资者在如此火热的市场面前开始显得有些犹豫不决。如何看待当前的市场？对其中一些比较特殊的个股如何操作？我们今天特请国盛证券研发中心证券市场分析师王剑和大家聊一聊这个话题，帮助大家理一理思路。

　　一心：以工行为代表的大盘银行股经过前期大幅飚升后，近期的走势是属于理性的价值回归还是冲高之后的短暂调整？有许多朋友想知道他们该如何操作？

　　王剑：工行和中行在前期急速拉升之后出现了下调的走势，这一方面是由于连续上涨积累了大量的获利筹码，需要进行消化。另一方面，就基本面而言，这两家公司目前的盈利能力对于其股价而言存在一定的高估，必须等待业绩公布之后才能确定最后合理的股价定位。就市场表现来说，这些超级大盘个股的回调依旧显示为强势的运行态势，股价回调的最低价位也远远高于前期的高位，这表明其股价仍处于长期的向上通道之中，后市这些品种仍有进一步创出新高的可能，只是近期仍以箱体内震荡的概率较大。

　　对于一般投资者来说，这些对指标股影响较大的品种不具备追高的意义，只是判断大盘指数运行的一个风向标。当这些个股急拉时，应注意市场短期的调整风险；当这些个股连续调整到相对底部时，则具有一定的投资价值。那些二线蓝筹的个股品种应是投资者重点关注的群体，特别是那些业绩良好，但股价涨幅相对较小的品种。

　　一心：中国人寿A股上市后的股价超出许多机构先前的预期，即使是最激进的估计也是一年30元、两年70元、三年90元，但中国人寿上市首日股价就接近40元，一些人认为这样的股票仅适合欣赏不适合操作，您怎么看？

　　王剑：衡量中国人寿股价是否合理，关键在于中国人寿的业绩表现如何。由于中国人寿是金融领域中第一只上市的保险类品种，并且公司具备大量的投资业务，而目前的市场又非常火爆，使其业绩存在呈几何增长的动力。如2006年中国人寿参与了中信证券的定向增发，持有1.58亿股中信证券，按照1月15日收盘价计算，其账面盈利就高达42.7亿元。未来随着中信证券的走高，其收益将不断增加。此外，中国人寿还投资了万科、长城开发、中兴通讯、长城电脑、金融街、柳工等一大批品种，这些个股在近期的行情中都有非常突出的市场表现，也为中国人寿提供了丰厚的利润。所以，中国人寿的股价与市场的走势形成互动关系，该股的走高对于市场走强有一定的促进作用，同时市场的好转又会提高其投资收益，因此这种特殊性会导致其股价在牛市中惊人的高，当然，一旦市场低迷，其下跌也将是非常迅速的。

　　中国人寿目前的股价定位是具有国内特色的，机构投资者是以较长远的眼光对该股进行投资。对于金融个股的股价定位，在一个强势市场中应有较高的估价，因为这些企业的成长性非常突出。根据市场状况和公司的基本面情况来看，我认为中国人寿在今年完全有能力站到50元以上，不是简单欣赏类型的品种。

　　一心：经过2006年的上涨，许多股票股价已经翻番。打开任何一只个股的K线图都发现股价已高，不敢轻举妄动，那么接下来的机会会出现在哪些类型的股票上，投资者如何操作？

　　王剑：随着指数不断创出历史新高，一大批个股都出现了惊人的涨幅，但这并不意味着后市不存在投资机会。但要寻找投资机会首先必须认清市场性质、理清投资思路。当前市场在经历股改之后已经发生了质变，各方的投资利益完全一致，从长期来看，目前仍处大行情的初期阶段。其次，决定市场向好的基本因素并没有改变，特别是上市公司业绩快速增长，决定了股价会持续上涨，后市市场应有相当多的个股机会。目前投资者应遵循三个标准进行个股的选择：第一是其业绩必须是持续增长的，特别是未来的业绩能够保持持续增长；第二是股价涨幅与业绩增长相比是落后的，即业绩的增长在股价中没有完全体现出来；第三是持股中有一定比例的机构投资者，但机构投资者的比例不宜过高。

　　总的来看，二线蓝筹品种已经成为市场机构投资者做多的主力，包括伊利股份、振华港机、中集集团、东方明珠、上海机场等一批个股都是值得看好的群体，也是当前值得参与的品种。当然在选择参与时机时，不应盲目追涨，应在回调整理中逢低吸纳。

　　一心：有些股民几年前买入的B股，近期都有一定的涨幅，他们想知道是否应继续持有。

　　王剑：B股中许多个股的定价明显低于A股。虽然这些B股出现了较大的涨幅，但后期仍具有相当的上涨潜力。从长期来看，A、B股的合并乃是大势所趋，因此同股的股价应趋于一致也是今后运行的方向，所以对于持有B股的投资者而言，目前仍可以继续持有。但同时要注意的是，由于B股累积涨幅较大，技术上调整的压力也不小，在一定的阻力位置出现短期的急速回调也是情理之中的事。短线操作较好的投资者可以把握这种短差机会，而长线持有则是稳健的投资者最好的投资策略。